HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Gedik Yatırım, Adel Kalemcilik için 25,02 TL hedef fiyat ile 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesinde bulundu

Gedik Yatırım, Adel Kalemcilik için 25,02 TL hedef fiyat ile
'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesinde bulundu.
Gedik Yatırım'ın ( http://www.gedik.com ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Karar: Endeks Üzeri Getiri
Son Kapanış: 21.78
Hedef Fiyat: 25.02
Potansiyel Getiri: 14.86%
Şirket 2015 yılı sonuna doğru üretim tesisini Kocaeli/Çayırova'da
bulunan yeni fabrikasına taşıyarak, üretim faaliyetlerini yeni
fabrikaya kaydırmıştır. Aynı yıl Kartal'da bulunan taşınmazın satış
işlemleri tamamlanmış, gayrimenkul 56,1 milyon TL bedelle satılmış ve
şirket 2015 yılında tek seferlik gelir elde etmiştir.
2015 ve 2016 yılında yeni fabrikaya geçiş sürecinde satışların
maliyeti ve faaliyet giderleri artış göstermiş, şirketin brüt kar ve
net esas faaliyet kar marjı (diğer faaliyetlerden gelir/gider hariç)
önceki yıl ortalamalarına göre düşüş göstermiştir. 2017 ve 2018
yılında bu kalemlerdeki iyileşmeye paralel olarak brüt ve net esas
faaliyet kar marjında iyileşme öngörüyoruz. 2016 yılında %20,20 olan
net esas faaliyet kar marjının, 2017'de %20,50'ye 2018'de ise %20,80'e
çıkmasını bekliyoruz.
Şirketin faaliyetlerinde dönemsellik, finansal tablolarına
yansımaktadır. Ticari alacaklar ve finansal borçlar yıl içerisinde
yüksek seyrederken, yılsonunda ticari alacakların tahsilatı ile
birlikte finansal borçlarda düşüş görülmektedir.
İlk çeyrekte önceki yılın ilk çeyreğine göre satışlar %27, net kar
%85 artış göstermiştir. Yılın geri kalanında artış hızlarının
dengeleneceğini ve Adel'in 2017 yılını bir önceki yıla göre %14,0
satış ve %53,0 kar büyümesi ile kapatacağını düşünüyoruz.
Perakende sektöründeki deneyimi ve sahip olduğu geniş bayi ağı
sayesinde oyuncak sektöründe yer almayı hedefleyen şirketin, cirosunun
içerisindeki oyuncak ürünlerinin payı henüz çok düşük olsa da,
önümüzdeki dönemlerde satış gelirlerinin içerisindeki payının ve ürün
çeşitliliğinin artması beklenmektedir. Değerleme yaparken bu yöndeki
beklenti tahminlere dahil edilmemiştir.
Adel'in güçlü ortaklık yapısı, sektör içerisindeki yeri, marka
bilinirliği, istikrarlı satış gelirleri ve faaliyet karı, düzenli
temettü ödeme politikası orta-uzun vade için yatırım fırsatı
sunmaktadır. Buna karşın Adel'e yatırım yaparken göreceli olarak düşük
seyreden likidite koşulları dikkate alınmalıdır. ADEL için kararımız
Endeks Üzerinde Getiri olup, %14,86 getiri potansiyeli ile 25,02 TL
hedef fiyat öngörüyoruz."

Analizin tamamı için:

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/001/727/original/ADEL_02.8.2017.pdf?1501666699

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey