Ana SayfaHİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Halk Yatırım, Bolu Çimento için 'AZALT' tavsiyesini 'TUT'a yükseltti----

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Halk Yatırım, Bolu Çimento için 'AZALT' tavsiyesini 'TUT'a yükseltti

01 Ağustos 2017 - 09:48 borsagundem.com

Halk Yatırım, Bolu Çimento için 'AZALT' tavsiyesini 'TUT'a
yükseltti.
Halk Yatırım'ın ( http://www.halkyatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda, Bolu Çimento için 6,50 TL'lik hedef fiyatı
koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Net kar beklentilerin üzerinde. Bolu Çimento yılın ikinci
çeyreğinde hem bizim beklentimiz olan 22,8 milyon TL'nin hem de
ortalama piyasa beklentisi olan 27 mn TL'nin üzerinde ancak yıllık
bazda %14 düşüşle 30,6 mn TL net kar açıkladı. Geçen yılın aynı
dönemine göre artış gösteren net finansman giderleri ve petrokok
fiyatlarındaki yükseliş nedeniyle gerileyen operasyonel marjlar, net
karın yıllık bazda düşüş göstermesinin ana nedenini oluşturmaktadır.
Hammadde maliyetlerindeki artışa rağmen Bolu Çimento'nun üretim dışı
faaliyet giderlerini başarılı bir şekilde kontrol altına alabildiğini
görüyoruz. Net kar tahminimizdeki sapmanın ana nedeni, beklentimizin
üzerinde gerçekleşen ciro performansının yanı sıra, faaliyet
giderlerinin beklentimizin altında gerçekleşmesidir.
Net satış gelirleri, hem bizim hem de ortalama piyasa
beklentisinin üzerinde. Bolu Çimento yılın ikinci çeyreğinde, hem
ortalama piyasa beklentisi hem de bizim beklentimiz olan 122,3 mn
TL'nin üzerinde ancak geçen yılın aynı dönemine benzer 135,2 mn TL net
satış geliri kaydetti (2Ç17'de 135,2 mn). 2Ç17'de toplam gelirlerinin
%80'ini oluşturan yurtiçi çimento satışları %10 artarken, öğütülmüş
curuf gelirlerinde %28 daralma gözlendi. Klinker satışı ise bu
çeyrekte gerçekleşmedi.
FAVÖK beklentilerin üzerinde gerçekleşse de, enerji
maliyetlerindeki yükseliş nedeniyle yıllık bazda operasyonel marjlar
geriledi. Bolu Çimento, yılın ikinci çeyreğinde ortalama piyasa
beklentisi olan 39 mn TL ve beklentimiz olan 37,3 milyon TL'nin
üzerinde ancak yıllık bazda %13 düşüşle 45 mn TL FAVÖK açıkladı
(2Ç16'da 51,8 milyon TL FAVÖK). Satışların maliyetinde yıllık bazda
görülen %9'luk artış, brüt kar marjının yıllık bazda %5,4 puan
gerileyerek %34 seviyesinde gerçekleşmesinde etkili oldu. FAVÖK Marjı
ise %5 puan düşüşle %33,2 seviyesine geriledi (2Ç16'da FAVÖK Marjı:
%38,3).
BOLUC için 6,50 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı koruyor, "AZALT"
olan tavsiyemizi "TUT"a yükseltiyoruz. Beklentilerin üzerinde
gerçekleşen ikinci çeyrek finansallarının hisse performansına etkisini
'pozitif' yönde değerlendiriyoruz. Bolu Çimento hisselerinin
yılbaşından bu yana BIST getirisinin %40 altında performans
sergilediğini de göz önünde bulundurduğumuzda, 2Ç17 verilerinin
piyasada "pozitif" fiyatlamalara sahne olabileceğini düşünüyoruz. Bolu
Çimento hisseleri için 6,50 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı koruyor,
ancak sunduğu %12,3'lük prim potansiyeli sebebiyle "AZALT" olan
tavisyemizi "TUT"a yükseltiyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey