HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, Datagate hedef iyatını 6,83 TL'den 7,64 TL'ye yükseltti

İş Yatırım, Datagate hedef iyatını 6,83 TL'den 7,64 TL'ye
yükseltti.
İş Yatırım'ın ( http://www.isyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Datagate için 'AL' tavsiyesini koruduklarını
belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Teknolojiyle gelen büyüme
16 Nisan 2016 tarihinde takip listemize eklediğimiz Indeks
Bilgisayar için tahminlerimizi ve değerlememizi güncelliyoruz.
INDES'in satışlarının ve FAVÖK'ünün önümüzdeki 2 yıl içerisinde,
sırası ile %19 ve %25 birleşik büyüme oranı ile artmasını bekliyoruz.
(Önceki tahmin her ikisi için de %13 büyüme). Sektörünün tartışmasız
lideri olarak şirketin Türkiye BT pazarındaki ( International Data
Corporation tarafından 2016-2018 arası öngörülen %12 birleşik büyüme)
güçlü büyümeden faydalanacağını düşünüyoruz. Yukarı yönlü revize
ettiğimiz tahminlerimiz neticesinde INDES için 12 aylık hedef
fiyatımızı 13.61 TL'ye yükseltirken hisse için AL önerimizi devam
ettiriyoruz. Güncel hedef fiyatımız hisse için %16 yukarı yönlü
potansiyele işaret ediyor. INDES'in 2017T ve 2018T FD/FAVÖK çarpanları
4.9x ve 4.3x benzer şirketlerine göre sırası ile %49 ve %50 ıskontoya
işaret etmekte. 2017T ve 2018T F/K çarpanları 2.4x ve 8.5x ise benzer
şirketlere kıyasla %82 ve %33 ıskontoya işaret etmekte. Bu noktada
şirketin 2017 net karının inşaat geliştirme projesinden elde
edilmesini beklediğimiz 220m TL'lik tek seferlik geliri içerdiğini
hatırlatmak isteriz.
Samsung dağıtım anlaşması ile güçlenen ve çeşitlenen gelir yapısı
Indeks geçtiğimiz yıllarda dağıtım ağını oluşturan ürünleri
çeşitlendirmekte önemli başarı gösterdi. Özellikle artan internet ve
akıllı telefon penetrasyonu, sosyal medya kullanımı ve yaygınlaşan
e-devlet uygulamaları şirketin başarılı stratejisini destekleyen
önemli faktörler olarak öne çıktı. Şirketin başarılı ürün
çeşitlendirmesinin son örneği olarak, Samsung ile imzalanan dağıtım
anlaşmasını görüyoruz. Anlaşmanın kapsamı çerçevesinde İndeks,
İstanbul ve Bursa dahil 15 şehirde Samsung markalı televizyon ve beyaz
eşyaların dağıtım hakkını elde etti. Bu bağlamda şirketin yeni iş
kolundan 2017 yılında 220m TL ek satış geliri yaratmasını öngörüyoruz.
Samsung anlaşmasının değerlememize dahil olması ile 2017 gelir
tahminimizi %4 artırarak 4.7 milyar TL 'ye yükseltiyoruz.
İnşaat projesinden elde edilecek nakit akımının 2018 yılında
yüksek temettü verimi getirmesini bekliyoruz
Haziran ayı itibari ile Kağıthane'de geliştirilen inşaat
projesinin %70'i satılmış durumda. Şirket yıl sonuna kadar bu rakamın
%95 seviyesine ulaşmasını bekliyor. Projenin INDES için toplamda 220m
TL nakit akışı yaratmasını bekliyoruz. Öngördüğümüz rakam şirketin
mevcut piyasa değerinin %33'üne, bizim öngördüğümüz hedef değerin ise
%29'una tekabül etmekte. INDES'in 2017'de projeden elde edilecek
gelirin %50'sini temettü olarak dağıtmasını beklerken, kalan rakamın
sektörde yapılabilecek satın almalar için kullanılabileceğini
düşünüyoruz. Bu bağlamda şirket özellikle Orta Doğu ve Afrika'da
potansiyel satın almalar ile ilgilenmekte.

Önümüzdeki üç yıl için öngörülebilir ve yüksek temettü

2017-2019 yılları arasında Indeks'in sırası ile 2.7 TL, 1.0 TL ve
1.2 TL nakit temettü dağıtmasını bekliyoruz. Öngördüğümüz rakamlar
verilen yıllar için sırası ile %23, %9 ve %10 temettü verimine işaret
etmekte."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20170612110447646_1.pdf

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey