JCR Eurasia Rating, BİMEKS Bilgi İşlem ve Dış Ticaret A.Ş.'yi ve
Tahvil İhraçlarının Nakit Akımları'nı periyodik gözden geçirme
sürecinde derecelendirerek Uzun Vadeli Ulusal Notu'nu BB (Trk), Kısa
Vadeli Ulusal Notu'nu B (Trk) ve Uzun Vadeli Uluslararası Notlarını
ise BB- olarak aşağı yönlü revize etti.
Açıklamada şöyle denildi:
"JCR-Eurasia Rating, "BIMEKS Bilgi İşlem ve Dış Ticaret A.Ş."'yi
ve "Tahvil İhraçlarının Nakit Akımları"nın derecelendirerek, Uzun
Vadeli Ulusal Notu'nu 'A- (Trk)''den 'BB (Trk)''ye ve Kısa Vadeli
Ulusal Notu'nu 'A-1 (Trk)''den 'B (Trk)''ye tüm not görünümleri
(Stabil) olarak aşağı yönlü revize etmiştir. Diğer taraftan, Uzun
Vadeli Uluslararası Yabancı Para ve Yerel Para Notları ise 'BBB-''den
'BB-''ye aşağı yönlü revize edilmiştir. Diğer notlar, detayları ile
birlikte aşağıda gösterilmiştir:
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para : BB- /(Stabil Outlook)
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : BB- /(Stabil Outlook)
Uzun Vadeli Ulusal Notu : BB (Trk) /(Stabil Outlook)
Uzun Vadeli İhraç Notu : BB- (Trk)
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para : B /(Stabil Outlook)
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : B /(Stabil Outlook)
Kısa Vadeli Ulusal Notu : B (Trk)/(Stabil Outlook)
Kısa Vadeli İhraç Notu : B (Trk)
Desteklenme Notu : 4
Ortaklardan Bağımsızlık Notu : D
2011 yılında sektöründe ilk halka arz edilen şirket olan Bimeks,
1990 yılına kadar uzanan geçmişi ile Tüketici Elektroniği
Perakendeciliği sektörünün Teknoloji Marketleri kanalının (TSS)
Türkiye'deki ilk girişimcilerinden olarak faaliyetlerini
sürdürmektedir. Bimeks, bu kanalda, geniş bir coğrafi kapsama alanı
dâhilindeki müşterilerine kendi franchise modeli (MbO - Mağaza-bazlı
Ortaklık) ile bilgisayar & aksamı, tüketici elektroniği,
telekomünikasyon ürünleri, küçük ve büyük ev aletlerini içermek üzere
geniş bir ürün seçeneği sunmaktadır.
Taksitlendirme ile ilgili kredi kartı kullanımına getirilen
sınırlandırmalar neticesinde tüketici talebinin zayıflamasının yanında
Bimeks'in de faaliyet gösterdiği TSS kanalının, müşterilerinin
Tüketici Elektroniği Marketleri (CES) ve Telekom Mağazaları (TCR)
kanallarına yönlenmesi ile görece olarak güç kaybetmesiyle beraber
düşük seviyedeki internet & bilgisayar penetrasyon oranları ve artan
kentleşme düzeyinin tüketici elektroniği talebini orta ve uzun vadede
canlı tutmaya devam edeceği değerlendirilmektedir.
Faaliyet giderleri ve kısa vadeli yükümlülükleri karşılamaya
yönelik artan likidite ihtiyaçları faaliyetlerdeki dikkate değer
daralmayla beraber azalan pazar etkinliği sermayeleşme düzeyinin,
sermaye ilavesi başta olmak üzere, acil eylem gerektirecek düzeyde
düşük seviyede bulunması mevcut satış ölçeğinin içsel kaynak
yaratamaması ve hedef tüketici segmentlerinin bazılarının fiyat
hassasiyeti de göz önüne alındığında şiddetli rekabetin
ağırlaştırılmış bir baskıya yol açması faktörleri (her ne kadar
daralmakta olsa da) hala geniş olan mağaza ağının ticari işbirlikleri
ve müşteri kredilendirmesi için kullanımına yönelik franchise gücü
potansiyeli çok-kanallı iş modelinin yeni satış kanallarının
desteklemesiyle web tabanlı satış payını artıracak potansiyele sahip
olması ve finansal kuruluşlarla yakın zamanda imzalanmış olan borç
yeniden yapılandırmasına yönelik protokolün fonlama yapısı ve işletme
sermayesi düzeyini iyileştirme beklentisi gibi hususların varlığıyla
beraber tüm notların aşağı yönlü revize edilmesinde etkin rol
oynamıştır.
Negatif değerler gösteren karlılık göstergelerinin seviyesi halen
ideal seviyenin altında performansa sahip finansal risk
göstergelerinin gidişatı tedarik kanallarının işlevselliğinin
sağlanması imzalanan protokolün Şirket finansalları üzerindeki kısa
dönemdeki ilk etkileri ile orta dönemdeki kalıcılık derecesi işletme
giderlerini karşılamada ortaya çıkan dönemsel nakit ödeme
güçlüklerinin giderilmesine yönelik girişimlerin kısa dönemdeki
sonuçları ve tedavülde bulunan toplamda 95 milyon TL olan
tahvillerin, vadesi 15 Eylül 2017'de dolacak olan 45 milyon TL'lik
bölümünün anapara ve kupon ödemelerinin gerçekleştirilebilmesi
hususları ise takip eden dönemlerdeki daha ileri değerlendirmeler için
izleme hususları olacaktır.
İhraç yoluyla elde edilmesi planlanan kaynaklar şirket
bilançosunda taşınacağı için ayrı bir ihraç rating raporu düzenlemeyip
kredi derecelendirme raporu içerisinde analiz edilmiştir. İhraç
edilecek tahvilin şirketin diğer yükümlülüklerine göre hukuksal ve
teminat acısından bir farklılaştırılması olmadığı için şirketin
kurumsal yapısının notları kısmen ihraç ratingini de temsil etmektedir.
Ortak desteği potansiyelinden yararlanma konusunda bugüne kadar
herhangi bir engelle karşılaşılmamış olması ve Şirket hakim
ortaklarının gerektiğinde Bimeks'e uzun vadeli likidite veya öz kaynak
temin edebilecek yeterli arzuya ve ayrıca etkili operasyonel destek
sunma deneyimine sahip oldukları kanaati sürdürülmekle beraber Şirket
ortaklarının finansal desteği yoluyla 2016 yılı ortalarından bu yana
etkili olan zorlu koşulların henüz çözüme kavuşturulmamış olması ve
yükümlülükleri karşılamada yaşanan zorlukların henüz giderilmemesinin
yanı sıra pazarda oluşabilecek sistemik risklerin bertaraf edilmesi
yönünde destek sağlayacak kamusal kurum, özel düzenleyici otorite ve
mesleki kuruluşlar henüz oluşturulmamış bulunmaktadır. Bu
değerlendirmeler ışığında, Bimeks'in Desteklenme notu (2)'den (4)'e
revize edilmiştir.
Bimeks'in ciddi oranlarda düşen pazar payıyla beraber azalan
piyasa etkinliği, tedarik kanallarının etkinliğinin inkıtaya uğraması,
faaliyetlerinin sürdürülmesine yönelik yetersiz sermaye düzeyi,
zayıflamakta olan satış ölçeğinin önemli tutarlarda zarar rakamlarıyla
sonuçlanması, süregelen şiddetli rekabetin baskıyı daha da
ağırlaştırması ve yüksek düzeydeki yabancı para pozisyonu ise
Ortaklardan Bağımsızlık notunun (B)'den (D)'ye revize edilmesinde
temel değerlendirmeler olmuştur."
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey