İş Yatırım, şirketlerin 2017 ilk çeyrek mali sonuçlarının ardından
BIST 100 için 12 aylık hedefini ve tavsiyesini yukarı yönlü revize
etti.
İş Yatırım yayınladığı hisse senedi strateji raporunda BIST 100
için 12 aylık hedefini 97.000'den 107.000 puan olarak revize ederken,
piyasa görüşünü de 'sat'tan 'tut'a yükseltti.
12 aylık BIST 100 hedefinin yüzde 12 yükseliş potansiyeline
işaret ettiğini belirten İş Yatırım, ancak bu hedefin yüzde 16 olan
uzun vadeli özsermaye maliyetini öngörüsünün altında olduğuna da
dikkat çekti.
İş Yatırım raporunda en beğendiği hisseler olarak Alkim, Garanti
Bankası, İndeks Bilgisayar, Klimsan, Migros, Şişe Cam, THY, Vakıfbank
ve Yazıcılar Holding'e yer verdi.
Raporda şöyle denildi:
"Zirve Sarhoşluğu Borsa İstanbul için önümüzdeki 12 aylık
hedef değerimizi 97.000?den 107.000?e artırıyor ve piyasa görüşümüzü
TUT olarak güncelliyoruz.
*Zayıf dolar, düşük ABD faizlerinin gelişmekte olan ülkelere para
girişini desteklemesi ve şirket karlarının beklediğimizden daha güçlü
seyretmesi Borsa İstanbul için önümüzdeki 12 aylık hedef değerimizi
%10 civarında artırmamıza neden oldu.
*Başkan Trump?ın genişleyici maliye politikaları ve altyapı
yatırımları vaadini yerine getirme ihtimalinin zayıfladığını gören
piyasalar yavaş büyüme, düşük faiz zayıf dolar senaryosunu fiyatlamaya
başladı.
*Cumhuriyetçilerin Temsilciler Meclisini ve Senatoyu kontrol
ettiği bir Kongreden Trump?ın azlinin çıkması ihtimalinin çok düşük
olduğunu gören piyasaların risk iştahında bir bozulma yok.
*Gelişmekte olan hisse senetleri sene başından beri 26 milyar
dolarlık yabancı sermaye girişi ve %16 dolar bazında değer artışı ile
2013 yılından beri gördüğü en güçlü dönemini yaşıyor.
*Doların zayıfladığı, ABD faizlerinin düşük kaldığı bir ortam
büyümesini yurtdışı kaynaklarla fonlayan Türkiye ekonomisi için iyi
bir konjonktür.
*Sene başından beri 1.5 milyar dolar yabancı sermaye girişi ve %22
dolar bazında değer artışı ile bu olumlu ortam kısmen fiyatlara
yansıdı.
*Ancak tarihsel değerlemelere ve gelişmekte olan piyasalara göre
yapılan karşılaştırmalar Borsa İstanbul?un ıskontosunun halen çok
yüksek olduğunu gösteriyor.
*Politik belirsizliklerin azaldığı, ekonomik büyümenin güçlendiği
ve karların arttığı bir döngüde dışarıdan gelen olumlu rüzgar
piyasaları yeni zirvelere taşıyabilir.
*Gelişmekte olan ülkelere para girişinin hızlanması durumunda
Borsa İstanbul önümüzdeki dönemde 100.000 seviyesindeki psikolojik
direncini kırmayı deneyebilir.
*Yükselişin devamı Ak Parti hükümetinin uygulayacağı ekonomi
politikalara, ABD ? Avrupa ile bozulan ilişkilerin ne derece
normalleşeceğine bağlı olarak belirlenecek.
Borsa İstanbul tarihi zirvesinde !?
Borsa İstanbul Türk lirası bazında tarihi zirvesini kırdı. Ancak
uzun dönemli Türk lirası cinsinden zirveler ve dipler çok da anlamlı
değil.
*MSCI endeksinin dolar bazında ve/veya gelişmekte olan ülkelere
göre değerleri tarihsel ortalamaların halen çok gerisinde
Hedef değerdeki artışın arkasındaki gerekçeler: 4
*Borsa İstanbul için önümüzdeki 12 aylık hedef değerimizi
97.000?den 107.000?e artırıyor ve piyasa görüşümüzü TUT olarak
güncelliyoruz.
*Zayıf dolar, düşük ABD faizlerinin gelişmekte olan ülkelere para
girişini desteklemesi ve şirket karlarının beklediğimizden daha güçlü
seyretmesi Borsa İstanbul için önümüzdeki 12 aylık hedef değerimizi
%10 civarında artırmamıza neden oldu.
*Hedef değer artışına rağmen getiri potansiyeli özkaynak
maliyetinin (%16) altında kalıyor.
Değerleme çarpanları tarihsel ortalamalarına göre halen düşük?
Borsa İstanbul?un sene başından beri güçlü performansına rağmen
piyasa çarpanları geçmiş yıl ortalamalarına göre ıskontosunu koruyor.
*Güçlü ilk çeyrek kar büyümeleri ( Banka: %56, Banka-dışı %101,
toplam %69) piyasanın 12 aylık fiyat kazanç oranının son üç yılın
ortalamasına göre %22 ıskonto ile işlem görmesini sağlıyor.
*İkinci çeyrekten itibaren şirketlerin karlılığı normalleşmeye
başlasa da 2017 yılı genelinde güçlü bir performans bekleniyor.
Bankaların 2017 yılı kar büyümesini %24 (eski tahmin %9), banka dışı
şirketlerin FAVÖK büyümesini %31 (eski tahmin %23) olarak tahmin
ediyoruz.
Gelişmekte olan ülkelere göre ıskonto yüksek?
*MSCI Türkiye endeksi 8.5x tahmini F/K oranı ve gelişmekte olan
ülkelere göre 31%?lik bir ıskonto ile (sene başında %38) halen makul
bir değerlemeye sahip.
*Suriye ve PKK kaynaklı jeopolitik risklerin azalması ve
ABD-Avrupa ile ilişkilerin normalleşmesi gelişmekte olan ülkelere göre
ıskontonun tarihsel ortalaması olan %18 seviyelerine gerilemesine
neden olabilir.
Yatırım temaları
- Banka ağırlığımız piyasanın hafif altında(En Çok Önerilenler
%27, BIST-100 %30) : Ekonomi yönetimi tarafından alınan önlemler
bankacılık sektörünün karlılığını ve varlık kalitesini destekliyor.
Garanti Bankası (GARAN.IS) %16 ve Vakıfbank (VAKBN.IS) %11 ağırlıkla
En Çok Önerilenler listemizde yüksek ağırlığa sahip bankalar.
- Döviz geliri yüksek ve/veya büyüme potansiyeli yüksek şirketler:
Türk hava Yolları (THYAO.IS) : Hava trafiğindeki artış ve
büyümeden çok karlılığa önem veren yeni yönetim
Migros(MGROS.IS) : Kipa satın alması piyasa konumunu
güçlendirirken büyümeyi destekliyor
Sise Cam(SISE.IS) : Tüm cam segmentlerinde gerçekleşecek güçlü
büyüme ve talep -
Undercovered names with compelling upside potential and growth :
Yazıcılar Holding (YAZIC.IS) : Anadolu Endüstri Holding ile
birleşme sonrası şirketin net aktif değerine göre ıskontosu azalacak
Klimasan (KLMSN.IS) : İhracattaki büyüme ve yurtiçi pazarda
payının artacak olması
Indeks (INDES.IS) : Cazip temettü verimi (önümüzdeki üç yıl içinde
yıllık ortalama %16,3 temettü verimi).
Alkim (ALKIM.IS) : Planlanan potasyum sülfat yatırımının katkısı"
Analizin tamamı için:
http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20170522172301191_1.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey