İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Kim doğruyu söylüyor?
Hisse senedi ve döviz piyasası arasındaki ayrışma devam ediyor.
Gelişmekte olan piyasalardaki yükselişi arkasına alan Borsa İstanbul
yeni bir zirveye ulaşarak günü kapattı. Türk lirası ise, ruble, peso
ve zar ile birlikte en çok değer kaybeden para birimleri arasında yer
almaya devam ediyor.
Hangi piyasa doğruyu söylüyor? Değer kaybeden Türk lirası mı? Yeni
zirveler ulaşan Borsa İstanbul mu? Son 7 yılın verisinin incelenmesi
döviz piyasası ile hisse senedi arasındaki korelasyonun zayıfladığını
gösteriyor. Ancak eşanlı ilişkinin zayıflamana rağmen orta vadeli
ilişki gücünü koruyor. Hisse senedi piyasası eninde sonunda döviz
piyasasının çizdiği patikaya dönüyor.
Cumhurbaşkanı Erdoğan?ın ziyareti öncesinde ABD yönetiminin PYD?ye
ağır silah desteği verme kararı alması nedeniyle Borsa İstanbul?da
satıcılı bir açılış bekliyoruz. Ancak beklentiden yüksek gelen şirket
karları endeksteki gerilemeyi kısmen sınırlayacak. Güçlü ilk çeyrek
karları ve 2017 yılı beklentileri nedeniyle Ülker, Migros ve
Halkbank?ın endeksi yenmesini bekliyoruz.
Sirket Haberleri
Migros
Kapanış (TL) : 25.3 - Hedef Fiyat (TL) : 26 - Piyasa Deg.(TL) :
4504 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.99
MGROS Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 2.77 Analist:
[email protected] MGROS 1Ç17
Migros 1Ç17?de 907mn TL net kar açıkladı. Net karı Kipa?nın satın
alınması sonucu oluşan 1.07milyar TL?lik iştirak karı destekledi. Bu
kalemi düzelterek baktığımızda 100mn TL zarar gerçekleşti (İş Yatırım:
120mn TL zarar, piyasa: 150mn TL zarar). Geçtiğimiz yılın aynı
döneminde 23mn TL zarar açıklamıştı. Şirket?in gelirleri Kipa?nın
finansallara 1 aylık yansımasının da etkisi ile yıllık bazda %29
oranında artarak 3.11 milyar TL?ye ulaştı (İş Yatırım: 3.03 milyar TL,
piyasa: 3.06milyar TL. FAVÖK ise yıllık bazda %8 artış göstererek
134mn TL?ye yükseldi (İş Yatırım: 141mn TL, piyasa: 139mn TL). FAVÖK
marjı Kipa?nın sulandırma etkisi nedeni ile %4.3?e geriledi (1Ç16:
%5.2). Kipa hariç baktığımızda gelirlerde %21.4%, FAVÖK?te ise %15
büyüme gerçekşti. FAVÖK marjı kipa hariç 4.9% gerçekleşti. Özetle
operasyonel marjlar beklentilerin altında kalmış olsa da hem büyümenin
güçlü olması hem de net karın Kipa?nın satın alınması sonucu oluşan
iştirak karı nedeni ile çok yüksek gelmesine piyasanın olumlu tepki
verebileceğini düşünüyoruz. Finansallar sonrası MGROS?u en çok
önerdiğimiz hisseler listesinde tutmaya devam ediyoruz.
Alarko Holding
Kapanış (TL) : 5.79 - Hedef Fiyat (TL) : 7.2 - Piyasa Deg.(TL) :
1294 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 6.94
ALARK Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 24.35 Analist:
[email protected] Enka İnşaat
Kapanış (TL) : 5.38 - Hedef Fiyat (TL) : 6.3 - Piyasa Deg.(TL) :
24748 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 4.81
ENKAI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 17.1 Analist:
[email protected] ENKA 1Ç17
ENKA 1Ç17?de 626mn TL net kar açıkladı. Net kar yıllık bazda %16
artış gösterirken bizim beklentimiz 480mn TL ve piyasa beklentisi
495mn TL?nin üzerinde gerçekleşti. Operasyonel sonuçlar beklentimizin
altında kalmış olmasına rağmen yatırım faaliyetlerden sağlanan
gelirler nedeniyle net kar beklentimizin üzerinde gerçekleşti.
Şirket?in gelirleri taahhüt ve enerji segmentlerinin zayıf katkısı
nedeni ile yıllık bazda %8 düşüş göstererek 2.45 milyar TL?ye geriledi
(İş Yatırım: 3.08milyar TL, piyasa: 3.11milyar TL). FAVÖK ise taahhüt
ve gayrimenkul segmentlerinin zayıf katkısı nedeni ile yıllık bazda
sadece %2 artarak 598mn TL?ye yükseldi (İş Yatırım 700mn TL, piyasa:
663mn TL). Özetle operasyonel sonuçlar beklentilerin altında kalmış
olsa da net karın piyasa beklentisinin %26 üzerinde gerçekleşmesinden
dolayı hisse de sınırlı olumlu tepki görebileceğimizi düşünüyoruz.
Ülker Bisküvi
Kapanış (TL) : 19.8 - Hedef Fiyat (TL) : 20.97 - Piyasa Deg.(TL) :
6772 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 5.8
ULKER Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 5.91 Analist:
[email protected] ULKER 1Ç17: Güçlü sonuçlar
Hem bizim 50 mn TL hem de piyasanın 76 mn TL beklentisinin
üzerinde olarak, Ulker 1Ç17?de 99 mn TL net kar açıkladı. Operasyonel
performansın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi güçlü kar
büyümesinin temel sebebi olarak gösterilebilir.
Satış hacimleri yurtiçinde %5,9 büyürken, yurtdışı
operasyonlarında %5,1 büyüdü. Hacim büyümesi ile birlikte gerçekleşen
ortalama fiyat artışları neticesinde konsolide ciro %19 arttı.
FAVÖK rakamı beklentilerin üzerinde olarak (Is: 134 mn TL, Piyasa:
148 mn TL), 1Ç17?de 176 mn TL olurken, FAVÖK marjı %14,3 gerçekleşti.
Hissenin sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz.
Aksa Enerji
Kapanış (TL) : 3.13 - Hedef Fiyat (TL) : 3.86 - Piyasa Deg.(TL) :
1919 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.8
AKSEN Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 23.46 Analist:
[email protected] Bir sefere mahsus gelire rağmen net zarar açıkladı
Aksa Enerji 1Ç17 finansallarında geçen senenin aynı döneminde
açıkladığı 10 milyon TL net kara karşılık 83 milyon TL net zarar
açıkladı. Açıklanan rakam piyasanın net zarar beklentisi olan 157
milyon TL?nin oldukça altında.
Yılın ilk çeyreğinde şirketin üretimi artmasından dolayı satış
hacmi yıllık bazda %12 artarak 4676 milyon kWs?e ulaştı. Diğer
taraftan, şirketin satışları sadece yıllık bazda %2 arttı. Bu dönemde
şirketin FAVÖK?ü ise yıllık bazda %49 oranında daralarak 55 milyon TL
olarak gerçekleşti. Hatırlatmak gerekirse, şirket rüzgâr
santrallerinin satışından bir sefere mahsus 23 milyon TL gelir
kaydetti. Aksa Enerji 1Ç17?de 140 milyon TL tutarında net finansal
gider kaydetti. Geçen senenin aynı döneminde ise 61 milyon TL idi.
Şirketin Mart sonu itibariyle 1.54 milyar TL açık pozisyonu bulunuyor.
Şirket bugün sonuçlarla ilgili telekonferans düzenleyecek. Bütün
gözler Gana yatırımının üzerinde ve 2Ç17?de oradan gelecek katkıyı
görmeyi bekliyoruz.
Alkim
Kapanış (TL) : 27.6 - Hedef Fiyat (TL) : 21.3 - Piyasa Deg.(TL) :
682 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.19
ALKIM Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: -22.84 Analist:
[email protected] ALKIM 1Ç17
Alkim Kimya beklentilerimize paralel olarak 1Ç17?de 14 milyon TL
net kar açıkladı. Kimyevi ürünlerde geçen sene aynı dönemde kaydedilen
7,1 mn TL net kar rakamına kıyasla, 1Ç17?de 7,4 mn TL net kar
gerçekleşti. Kağıt faaliyetlerinde ise net kar rakamı geçen seneki 1,9
mn TL?den 8,1 mn TL?ye yükseldi. Dolayısıyla, net kardaki büyümeyi
kağıt faaliyetlerinde kaydedilen güçlü kar büyümesine bağlayabiliriz.
Kimyevi ürünler faaliyet karlılıklar ise beklentilerimize paralel
gerçekleşti. Hissenin sonuçlara tepki vermesini beklemiyoruz.
Tofaş Fabrika
Kapanış (TL) : 29.98 - Hedef Fiyat (TL) : 33.35 - Piyasa Deg.(TL)
: 14990 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 4.82
TOASO Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 11.25 Analist:
[email protected] 017 ihracat hedeflerinde aşağı yönlü revizyon güçlü 1Ç17
performansını gölgeleyebilir
Tofas 1Ç17 piyasa beklentisiyle uyumlu bizim beklentimizin altında
1Ç17?de yıllık bazda %9 artış ile 262 milyon TL net kar rakamı
açıkladı. 1Ç17?de şirketin faaliyet performansındaki güçlü iyileşmeye
rağmen net kardaki sınırlı büyüme kur farkı giderleri ile net faiz
giderlerinin neden olduğu finansman giderlerindeki artışa ve
ertelenmiş vergi gelirlerindeki düşüşten kaynaklanmaktadır. Şirket
bizim 4.2 milyar TL beklentimize paralel ancak 4 milyar TL piyasa
beklentisinin üzerinde 1Ç17?de yıllık bazda %50 artış ile 4.2 milyar
TL net satış geliri elde etti. Satış gelirlerindeki artış %24 hacim
büyümesi, yurtiçi pazarda fiyat artışları ve kurun ihracat gelirleri
üzerindeki olumlu etkisinden kaynaklanmaktadır. Tofaş bizim
beklentimiz olan 410 milyon TL ile uyumlu ancak 386 milyon TL piyasa
beklentisinin üzerinde 1Ç17?de %52 artış ile 432 milyon TL FAVÖK
rakamı açıkladı. FAVÖK marjı ise faaliyet giderlerinin ciroya
oranındaki düşüş sayesinde 1Ç16?deki %10.1?den 1Ç17?de %10.3?e
yükseldi.
2017 hedeflerde revizyon Tofaş 2017 yılı için önceki 870-880 bin
adet yurtiçi pazar beklentisini 880-900 bin adete yükseltirken, kendi
yurtiçi satış hedefini önceki 110-115 bin adetten 110-120 bin adete
yukarı revize etti. Diğer taraftan, 2017 yılı için daha önce
330-340bin adet olarak verilen ihracat hedefini 300-330 bin adete
aşağıya revize etti. Toplam üretim hacim hedefi ise 430-440 bin
adetten 400-440 bin adete gerilerken, yeni üretim hedef ile birlikte
kapasite kullanım oranı %89-%96 olarak revize edildi.
Yorum: 2017 yılına ilişkin ihracat ve üretim hacim hedeflerinde
aşağıya yönlü revizyonun şirketin beklentilerin üzerinde gerçekleşen
1Ç17 faaliyet performansını gölgeleyeceğini düşünüyoruz.
Koç Holding
Kapanış (TL) : 17.05 - Hedef Fiyat (TL) : 16.6 - Piyasa Deg.(TL) :
43237 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 13.86
KCHOL Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -2.64 Analist:
[email protected] KCHOL 1Ç17 Finansal Sonuçları
Koç Holding 1Ç17?de 1125mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %118
artış gösterderdi. Bizim beklentimiz. Bizim beklentimiz 870mn TL ve
piyasa beklentisi 910mn TL?nin üzerinde gerçekleşti. Şirket?in
konsolide gelirleri yıllık bazda 59% artış göstererek 22.3milyar TL?ye
yükselirken FAVÖK %149 artış göstererek 2.3milyar TL?ye yükseldi. Net
Aktif Değerinin %90?ından fazlasını oluşturan halka açık
iştiraklerinin sonuçları daha önce açıklamış olması nedeni ile
sonuçların hisse fiyatı üzerinde önemli bir etki yaratmasını
beklemiyoruz.
Sabancı Holding
Kapanış (TL) : 10.75 - Hedef Fiyat (TL) : 11.95 - Piyasa Deg.(TL)
: 21934 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 12.91
SAHOL Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 11.16 Analist:
[email protected] SAHOL 1Ç17
Sabancı Holding 1Ç16?da 669mn TL net kar açıkladı. Yıllık bazda %5
artış gösterirken piyasa beklentisinin çok az üzerinde gerçekleşti.
(İş yatırım: 680mn TL, piyasa: 634mn TL) Şirket?in konsolide gelirleri
%9 artış göstererek 9.1milyar TL?ye FAVÖK %40 artış göstererek 2.1
milyar TL?ye yükseldi. Sonuçlarda çok önemli bir sürpriz olmaması
nedeni ile hisse de önemli bir hareket beklemiyoruz."
http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20170510094706898_1.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey