HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-BNP Paribas, bankacılık sektörü raporu yayımladı

BNP Paribas, bankacılık sektörü raporu yayımladı.
BNP Paribas'ın ( http://www.bnpparibas.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Bankacılık Sektörü - Tek seferlik mucize
Net kardaki büyüme momentumu devam ediyor, fakat orta vade görünüm
biraz daha zorlu geçeçek
2016 yılında net kardaki %44 büyümeyi takiben, 2017 yılında Kredi
Garanti Fonu'nun olumlu katkısıyla TL kredilerdeki büyümenin etkisi,
daha az genel karşılık ayrılması ve faaliyet giderlerinin kontrol
altına alınmasıyla net karda %22'den fazla büyüme bekliyoruz. 2017
yılında net faiz marjının ve spesifik risk maliyetinin yatay kalmasını
beklerken %17 kredi büyümesinin özsermaye getirisini 100 baz puan
arttırarak %15'e taşımasını bekliyoruz. Yine de orta vade görünümün
biraz daha zorlu olabileceğini düşünüyoruz. 2018 yılında net faiz
marjındaki düşüş, yüksek risk maliyeti ve kredi büyümesindeki
yavaşlama beklentilerimiz sebebiyle net karda %3 düşüş bekliyoruz.
2017 PD/DD çarpanı olan 0,8'e göre bankaların adil fiyatlandığını
düşünüyoruz.
Kredi Garanti Fonu kredi büyümesine destek olurken fonlama tarafı
sürdürülebilirliğini zorlaştırıyor
TL kredilerdeki çeyreksel %7,3'lük artış döviz mevduatlarıyla
finanse edilmiştir. Bu durum sürdürülebilir olmakmakta ve bilanço kur
riskini arttırmaktadır. Bilançodaki açık pozisyonlar çok kısa vadeli
swaplarla hedge edilmektedir. Bankaların yetersiz TL mevduatlarını
arttırmak için mevduat toplamak adına fiyat rekabetinin artacağını
düşünüyoruz. 2017 yılında Kredi Garanti Fonu'nun etkisiyle varlık
kalitesinde bozulmalar olmayacak olsa da ekonomi 2018 yılından
itibaren toparlanmazsa sorunlu krediler yeniden artış trendine
girebilir.
Hedef fiyat ve tavsiyelerimizi revize ediyoruz ISCTR'yi AL'dan
TUT'a çekerken, beğendiğimiz banka hisseleri AKBNK, GARAN, VAKBN
250 milyar TL'lik Kredi Garanti Fonu'nun devreye girmesiyle
birlikte bankaların kredi risk ağırlıklarının gerileyerek sıfıra yakın
olması bankaların karlılıklarına olumlu etki yapacaktır. Bunu
gözönünde bulundurarak tahminlerimizde ve hedef fiyatlarımızda
değişikliklere gittik. Bu nedenlerle, kuvvetli sermaye yapıları ve
yüksek karlılıkları sebebiyle Garanti ve Akbank'ı beğeniyoruz.
Kamu bankaları arasında ise kuvvetli özsermaye karlılığı nedeniyle
Vakıfbank'ı tercih ediyoruz.
İş Bankası'nın son dönemdeki kuvvetli hisse performansı sonrasında
yukarı potansiyelimiz kalmaması sebebiyle tavsiyemizi AL'dan TUT'a
çekiyoruz.


Tavsiye Hedef Fiyat
Banka Hisse Kodu Hisse Fiyatı Yeni Eski Yeni Eski Değişim Potansiyel
TSKB TSKB 1,44 AL AL 1,78 1,70 %5,0 %23,9
Akbank AKBNK 9,03 AL AL 10,52 9,68 %8,7 %16,5
Vakıfbank VAKBN 5,84 AL AL 6,77 5,49 %23,2 %15,8
Garanti Bankası GARAN 9,50 AL AL 10,90 9,22 %18,2 %14,7
Albaraka Türk ALBRK 1,22 TUT Tut 1,34 1,22 %10,1 %10,2
İşbankası ISCTR 6,89 TUT AL 7,31 6,92 %5,7 %6,1
Yapı Kredi Bankası YKBNK 3,99 TUT Tut 4,23 3,82 %10,9 %6,1
Halkbank HALKB 10,93 TUT Tut 11,45 10,74 %6,6 %4,8"

Analizin tamamı için:

https://eqresearch.bnpparibas.com/tdclient/external/download?q=113b84e360b9d23ae0e7217f3cfa8aa61cca0a528ziuE2MljPKe6FH2NmRqAXwp%2BV7UIdOmKArnXiJM4Qa0q4cBbwOL4teLdMpnVBOpUOKQs0OjqHAf2sKbXVIsDrFf4PaCU%2FuWtszswNblz4mn9MYNpPXvflvm0QdKE8Sv%2FtIyweWXcltyg8iIBePp7r8zzX2BM58fbfvl1L0TpVSuqa3OCvguNyJt3hU8%2BDEDkEGLiXX6yq4RHtf%2FLtNma6Q%3D%3D

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey