Ana SayfaANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Vakıf Yatırım)----

ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Vakıf Yatırım)

01 Mart 2017 - 09:07 borsagundem.com

Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Borsa İstanbul güne 87.700 seviyelerinden yatay başladı. Açılış
sonrasında 88.000 seviyesini aşmakta başarılı olamayan BİST, günün
devamında ise 87.200 üzerine kadar gevşedi. BİST?in gün sonu kapanışı
ise 87.478 seviyesinden gerçekleşti.
Avrupa'da borsalar savunma sektörü hisseleri öncülüğünde
yükselişler gösterdi ve gösterge endeks Şubat ayını yaklaşık %2,8
değer artışı ile tamamladı. ABD'de ise dün ABD Başkanı Trump'ın
beklenen konuşması öncesinde temkinli olan borsalar değer kaybetti.
Ekonomi gündeminde ise, ABD'de 4Ç büyümesi %1,9 ile revize edilmezken,
tüketici güveninin Şubat'ta son 15 yılın en yüksek seviyesine ulaştığı
açıklandı. Ayrıca Dallas Fed Başkanı Kaplan'ın konuşmasında, Fed'in
genişlemeci politikayı geri almaya başlamasını söylemesinin ardından
piyasalarda Mart toplantısına ilişkin faiz artırım ihtimali yükseliş
kaydetti.
Bugün yurt içinde Şubat ayı PMI imalat verisi açıklanırken, yurt
dışında Avrupa ve ABD tarafında da PMI imalat rakamları takip
edilecek. Ayrıca, ABD tarafında kişisel gelir-harcamalar, ISM endeksi
de diğer önemli veriler arasında görünüyor. Sabah Asya piyasalarında
alım ağırlıklı bir seyir gözlenirken, Avrupa piyasalarının açılışında
da yukarı yönlü hareketlilik beklenmekte. Başkan Trump?ın Kongre?deki
konuşmasında vergi reformu ve alt yapı harcamalarına ilişkin detaya
değinmese de Fed üyelerinden gelen ve faiz artırımı için Mart ayını
işaret eden açıklamaların devamı, hem Dolar endeksi hem de ABD tahvil
faizlerinde yukarı hareketi beraberinde getirdi. BİST?in bugüne satış
baskısıyla başlamasını bekliyoruz.
TUSAŞ ve Sikorsky Aircraft arasındaki işbirliği kapsamında,
projenin 10 yıllık ilk aşamasında 270 mn
$ tutarında ürün teslimatı gerçekleştirilecek.
Türk Havacılık ve Uzay Sanayii AŞ (TUSAŞ) ile dünyanın önde gelen
helikopter
üreticisi Sikorsky Aircraft Company firması arasında işbirliğini
içeren sözleşme imzalandı.
İşbirliği kapsamında, projenin 10 yıllık ilk aşamasında, 270 mn $
tutarında ürün teslimatı gerçekleştirilecek. Sözleşmeyle TUSAŞ ve
Sikorsky arasındaki işbirliğinin, opsiyon dönemini de içerecek şekilde
2044 yılına kadar devam etmesi ve proje hacminin en az 500 mn $?a
ulaşması planlanıyor.
Savunma Sanayii Müsteşarlığı ile ana yüklenici TUSAŞ, ana alt
yüklenici Sikorsky Aircraft ve diğer yerli alt yüklenici firmalar
arasında imzalanmış sözleşmeler çerçevesinde, ABD ihracat
lisanslarını müteakiben 7 Haziran 2016 tarihinde yürürlüğe giren "Türk
Genel Maksat Helikopteri Programı" ile hız kazanan işbirliği,
sözleşmeyle yeni bir boyut kazandı.
Doğuş Otomotiv (DOAS) 4Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentilerin
üzerinde sonuçlar, zayıf detaylar
(-)
Doğuş Otomotiv?in 4Ç16 net karı 43 mn TL olan Research Turkey
beklentisinin oldukça üzerinde 95,4 mn TL mn TL (3Ç16: 29,4 mn TL,
4Ç15: 6 mn TL) olarak açıklandı. Şirketin %49 paya sahip olduğu
Meiller Doğuş Damper Sanayii?ne ait üretim ve yönetim binasının mevcut
demirbaşları ile birlikte satışı 4Ç16?da tamamlanmış olup, ilgili
işlemden 13,8 mn TL satış karı elde edilmiştir. Şirketin 4Ç16 net
karının 37 mn TL olan beklentimizden sapmasında, tahminlerimizin
üzerinde esas faaliyet karının yanı sıra yaklaşık 62,4 mn TL?lik kur
farkı gelirleri ve iştirak satış karı etkili olmuştur.
Doğuş Otomotiv satış gelirleri 4Ç16?da toptan satış hacminin
yıllık %28 yükselmesinin ve Euro/TL?deki artışın desteğiyle, yıllık
bazda %35 artarak 3,97 mlr TL (VKY Beklentisi: 3,94 mlr TL, Research
Turkey Beklentisi: 3,77 mlr TL) düzeyinde gerçekleşmiştir. 4Ç16?da
çeyreklik bazda hacim %26 artarken, satışlar %52 yükseliş
göstermiştir.
Şirketin 4Ç16?da brüt kar marjı geçen yılın ve önceki çeyreğin
yaklaşık 1,1 puan altında %8,6 olarak gerçekleşmiştir. Detayda ise
binek araçların brüt kar marjı 4Ç16?da %6,7 (4Ç15: %7,3 3Ç16: %7,6),
ticari araçların brüt kar marjı ise %7,9 (4Ç15: %9,2 3Ç16: %8,4)
düzeyinde oluşmuştur. Euro/TL?deki oynaklığın artması ve bazı binek
araç modellerinde FOB fiyat artışı marjlarda gerilemeye sebep olan en
önemli faktörlerdir.
Faaliyet giderleri/satışlar oranı son çeyrekte %6,0 (3Ç16: %7,2)
ile önceki çeyreklerin önemli düzeyde altında seyretmiştir. Doğuş
Otomotiv?in lansman vs gibi giderleri kısma kabiliyetine sahip
olmasına rağmen, bu kanatta gözlenecek iyileşmeleri, operasyonel
tarafta daha zayıf sonuçlar ile karşılaşmamıza sebep olacak unsurlar
olarak görüyoruz. Şirketin FAVÖK?ü 4Ç16?da yıllık %36, çeyreklik %47
yükselerek 124 mn TL (Research Turkey Beklentisi: 108 mn TL) ile 102
mn TL olan beklentimizin %21 üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise
4Ç16?da %3,1 ile geçen yıla paralel, önceki çeyreğin 0,1 puan
altında, tahminimizin 0,5 puan ötesinde oluşmuştur. FAVÖK marjı, brüt
kar marjının tahminlerimizden daha düşük gerçekleşmesine rağmen
faaliyet giderlerinin beklentilerimizin altında oluşmasıyla
öngörülerimizin üzerinde oluşmuştur.
Şirketin finansal borçları önceki çeyreğe paralel 2,76 mlr TL
olarak gerçekleşmiştir. Geçen yıla göre 817 mn TL yükselen finansal
borçların etkisiyle finansman giderleri 4Ç16?da 77 mn TL (3Ç16: 71,7
mn TL) olarak kaydedilmiştir.
Şirket 2016 yılı sonuçlarına yönelik hazırlanan bilgilendirme
sunumunda brüt kar marjı hedefini %10 olarak değiştirmiştir. Daha önce
?%10-11 aralığı?nda brüt kar marjı hedefleniyordu. Bununla birlikte
faaliyet giderlerinin satışlara oranı ?konsolide bazda maksimum %8,0?
hedefinde ise değişiklik yapılmamıştır. Doğuş Otomotiv 2017?de 325-340
mn TL yatırım harcaması yapacağını öngörmektedir. Şirket 30 Ocak?ta
Doğuş Holding'den Esenyurt'taki showroomu 186,5 mn TL'ye satın
aldığını açıklamıştı. Yatırım harcamalarının ağırlıklı kısmının
Esenyurt showroomu ve Kartal?da devam etmekte olan Ofis Kule inşaatı
ile ilgili olduğunu düşünmekteyiz. Şirketin 2016 yılı sonuna kıyasla
400 mn TL ek borçlanma yapabileceğini düşünüyor buna göre FAVÖK'ün 8
katı borç taşıyacağını hesaplıyoruz.
Yorum: Brüt kar marjı hedefinde yapılan aşağı yönlü revizyon,
faaliyet giderleri/satışlar hedefinde değişiklik yapılmaması nedeniyle
önümüzdeki dönemde FAVÖK marjında daha düşük seviyeler
gözleyebileceğimize işaret ediyor. Bununla birlikte Şirketin FAVÖK?ü
4Ç16?da faaliyet giderlerinin kontrol altında tutulmasıyla piyasa
tahminlerine paralel gerçekleşebilmiştir. Net kardaki performans,
operasyonel olmayan gelirlerin de katkısıyla beklentilerin üzerinde
gerçekleşse de Şirketin temettü dağıtmamaya karar vermesi nedeniyle
olumsuz olarak algılanabilir. Tüm bu gelişmelerin yanında geçtiğimiz
Kasım?da ÖTV oranlarında yapılan değişikliklerin Şirketin rekabet
gücünde oluşacak olası zayıflamalar ile birlikte hisse üzerinde sert
satışlara neden olabileceği kanaatindeyiz.
Park Elektrik Madencilik (PRKME) Madencilik faaliyetlerini
durdurma kararı aldı (-)
Şirket Yönetim Kurulu, Siirt Madenköy bakır madeninde yaşanan
heyelan ardından kısa vadede açık ocakta tekrar üretime başlanmasının
maliyetler ve idari süreç açısından belirsizliği, satış gelirlerinin
tamamını oluşturan konsantre bakır fiyatındaki gerilemelerin yeniden
üretime başlanması halinde ortaya çıkacak ekstra maliyetler nedeniyle
şirket karlılığını olumsuz etkilenmeye devam edeceğinden hareketle,
konsantre bakır üretim faaliyetinin değerlendirilmesi/piyasa
koşullarında satışı/kiralanması gibi seçeneklerle ilgili gerekli
işlemlerin yürütülmesine karar verdi.
Yeni faaliyet alanlarına yatırım yapılması konusunda gerekirse
esas sözleşme değişikliğini de içerecek şekilde işlem yapılmasına ve
konunun bu haliyle yapılacak ilk genel kurul toplantısında
katılımcıların bilgisine sunularak karara bağlanması kararını aldı.
Bu alınan kararların ise SPK?nın ilgili tebliğine göre önemli
nitelikteki işlemler olarak değerlendirilebileceğine ve buna bağlı
olarak ayrılma hakkı kullanımının doğabileceği belirtildi. Söz konusu
işlemlerde Tebliğde belirtilen şartların gerçekleşmesi hususu saklı
kalmak kaydıyla ayrılma hakkı kullanım fiyatının (bu karar tarihinden
önceki otuz gün içinde borsada oluşan "ağırlıklı ortalama fiyatların
aritmetik ortalaması" alınarak) 2,097682 TL olarak hesaplandığı
açıklandı.
Yorum: Her ne kadar küçük yatırımcılar açısından bir ayrılma hakkı
doğuyor ve bu da mevcut hisse fiyatına göre %3 yukarı potansiyel vaat
ediyor olsa da, yatırımcıların ilk tepkisinin genel kurul toplantına
veya yeni iş kolu belirlenene kadar olumsuz olabileceğini düşünüyoruz."


Analizin tamamı için

http://www.vakifyatirim.com.tr/files/news_1853.pdf





******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey