Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Risk iştahının iyimserliğini koruduğu bir sabaha uyanıyoruz.
Katalizör: FED'in açıkladığı toplantı tutanaklarında, FOMC üyelerinin
enflasyon riskini zayıf değerlendirmeleri ve faiz arttırımının
"yakınca bir zaman"da (fairly soon) gerçekleşmesini beklediklerini
belirtmeleri. Dün her piyasanın kendi risk iştahına göre fiyatlandığı
günlerdendi. Örneğin Türk Lirası, ABD Doları karşısında paritedeki
düşüşe rağmen 3,60 seviyesini denerken, Borsa İstanbul hisse spesifik
gelişmelerin etkisiyle daha zayıf seyretti ve günü %0,5 oranında değer
kaybı ile tamamladı. Faiz cephesinde kurdaki gelişmeleri yansıtan
pozitif seyir söz konusuydu. Yurt-dışında ise Japon Yeni'nin değer
kazanma eğilimine rağmen Avrupa'da hisse senetleri prim kazanmayı
başarabildiler. Dünkü gibi oynaklıklar henüz tam anlaşılabilmiş
konular değiller ve öyle görünüyor ki uzun yıllar boyunca
anlaşılamayacaklar. Akşam saatlerinde ise FOMC tutanaklarının
açıklanması ile risk iştahı genel anlamı ile iyimserleşti. Dolar / TL
3,60 seviyesinin altına çekilirken Türkiye ETF'i negatif bölgeden
pozitif bölgeye yönelirken Avro bir yandan FOMC tutanakları bir yandan
da Fransa'da başkanlık adayı Macron'un açıklamalarıyla değer kazandı
ve 1,0560 seviyesine yükseldi. Avro fiyatlamasında dikkat etmemiz
gereken iki temel değişken bulunuyor: 1) ABD Doları'nın seyri: FED'in
atacağı adımlar ve Trump'ın açıklayacağı maliye politikaları ABD
Doları'nın değerini belirleyecek gelişmeler. 2) Avrupa'daki siyasi
risk: Hollanda ve Fransa faizlerinin Almanya faizi ile arasındaki fark
Avro'nun üzerindeki risk primi fiyatlamasını belirleyecek dinamik.
Macron'un merkez oyları birleştirebilmek adına seçim ittifakına
gidebileceği yönündeki açıklamalarıyla Fransa'da faizler gerileme
eğilimine girdiler ve risk primi azaldığı için Avro'da değer kazancı
gözlemledik.
Dün gün içerisinde Almanya'da açıklanan IFO endeksi hem mevcut
durum hem de geleceğe dönük beklentiler açısından pozitif sürpriz
gerçekleştirdi. IFO'nun ve hafta başında açıklanan PMI'ların
yurt-içindeki etkisini toparlanan İktisadi Yönelim Anketi'nde (İYA)
takip ettik (Şekil 1). Reel kesim güven endeksindeki toparlanma aynı
zamanda profesyonel yöneticilerin, merkez bankasının teknik
hamlelerini anlayabildiklerini gösteriyor. Merkez bankasının iletişim
politikası aktarım mekanizmasının reel sektör üzerinde etki
göstermesini sağlamakta. Zira önceki gün açıklanan tüketici güvenine
göre istikrar kazanan döviz kuruna karşın enflasyonun beklentilerden
fazla artması hane-halkında güvenin tam toparlanamamasıyla
sonuçlanmışa benziyor. Zaman zaman hane-halkının reel kesime göre daha
duygusal davranabildiklerini belirtmekteyiz. Şubat ayı, reel kesimin
teknik bilgisiyle hane-halkının duygusallığını geride bıraktığını
gözlemlediğimiz aylardandı (Şekil 2). İYA'nın açıklanmasının ardından
Ekonomiden Sorumlu Başbakan Yardımcısı Sayın Mehmet Şimşek'in iktisadi
faaliyetin referandumun gerçekleşmesiyle birlikte ciddi şekilde
hızlanabileceğine yönelik Tweet'ini de takip ettik.
Bugün veri takvimi rahat. Yurt-içinde her Perşembe günü açıklanan
sermaye hareketleri ve döviz tevdiat hesaplarını (DTH) takip edeceğiz
(TSİ 14:30). Yurt-dışında ise Almanya'nın dördüncü çeyrek büyümesinin
detaylarını görme şansına kavuşacağız (TSİ 10:00). İngiltere'de dün
açıklanan detaylar büyüme oranının ilk tahmine göre yukarı yönde
güncellenmesine neden olurken (dönemsel bazda %0,6 à %0,7)
yatırımların zayıflığı geleceğe dönük İngiltere için düşündürücü bir
gelişmeydi. Brexit süreci netlik kazanmadan İngiltere'de yatırımların
toparlanmasını beklememek gerekiyor. Almanya'da ise daha önce %0,4
oranında açıklanan geçici büyüme oranının sabit kalması bekleniyor.
ABD'de öğleden sonra TSİ 16:30'da FED'in Şikago Şubesi tarafından ülke
geneli için açıklanan faaliyet endeksini takip edeceğiz. Şikago
Faaliyet Endeksi'nin üç aylık ortalaması enflasyonist baskılar
açısından önemli (şu anda ABD'de durgunluk riski olmadığı için
endeksin o tarafına odaklanmıyoruz). Üç aylık ortalaması -0,07
seviyesindeki endeksin bu ay sıfır (0) değerini alması bekleniyor.
Endeksin mevcut seyri FOMC tutanaklarındaki enflasyon görünümü
ifadeleriyle uyumlu olacaktır. Çünkü enflasyonist sinyaller için
endeksin 0,7 değerinin üzerine çıkabilmesi gerekiyor. Merkez bankaları
tarafında ise FED konuşmacılarından ziyade Avrupa Merkez Bankası'nın
baş-ekonomisti ve bizim açımızdan beyni konumundaki Peter Praet'in
konuşmalarını takip edeceğiz.
Bu sabah S&P500 vadeli işlemlerde yatay, Dolar / TL kotasyonları
ise 3,5811 seviyesinden geçiyorlar. Dünkü gibi Japon Yeni'nin değer
kazanma eğilimi değişik piyasalarda risk iştahını düşürebilecek
gelişme.
Çimsa (CIMSA, Öneri "EKLE", Sınırlı Negatif): Çimsa'nın
4Ç2016'daki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %10,7
oranında azalarak 41,2mn TL'ye gerilemiştir. Piyasa beklentisi ve
bizim beklentimiz 46mn TL idi. Tahminimzideki sapma diğer faaliyet
gelir - giderlerinden kaynaklanmıştır. Satış gelirleri aynı dönemde
%5,4 oranında azalarak 289mn TL'ye gerileyen Şirket'in, brüt kar
rakamı da 4Ç2016'da bir önceki yılın aynı dönemine göre %11,3
oranında azalarak 70,8mn TL olmuştur. Net kar marjı ve brüt kar marjı
ise 4Ç2016'da sırasıyla %14 ve %24 oranında gerçekleşerek bir önceki
yılın aynı çeyreğinin altında kalmışlardır. Son çeyrek kar rakamı ile
birlikte Şirketin 2016 yılı ana ortaklık net dönem karı 246mn TL'ye
ulaşmış ve 2015 yılına göre %0,3'lük ufak bir artış kaydetmiştir.
Avivasa Emeklilik ve Hayat (AVISA): Şirket 2016 yılındaki net
dönem karı 63,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. Yeniden düzenlenmiş 2015
dönem karı ise 17,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer yandan, genel
teknik bölüm dengesi ise %136 oranında artarak 29,4mn TL'ye
yükselirken, yatırım gelirleri 50,4mn TL ile önemli bir değişim
göstermemiştir.
Kiler GYO (KLGYO, Nötr): Kiler GYO'nun 2016 yılının son
çeyreğindeki net dönem karı 89,2mn TL'lik yatırım amaçlı gayrimenkul
değer artışının önemli etkisiyle 29,3mn TL olmuştur. Yeniden
düzenlenmiş 2015 mali tablolarında da son çeyrek karı 135,1mn TL idi.
Son çeyrek karıyla birlikte Kiler GYO'nun 2016 yılı net dönem karı
30,8mn TL'ye yükselmiştir. Yeniden düzenlenmiş 2015 dönem karı ise
48,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer yandan, kira gelirleri ve
proje hasılat gelirlerindeki düşüşlerin etkisiyle satış gelirleri 2015
yılındaki 38mn TL'den 2016 yılında 14,7mn TL'ye gerilemiştir.
Katmerciler (KATMR, Nötr): Şirket Güvenlik Kuvvetlerimize teslim
edilmek üzere 7,2mn TL tutarında zırhlı araç siparişi almıştır.
Siparişlerin teslimi 2017 yılı içerisinde gerçekleştirilecektir.
Türk Traktör (TTRAK, Nötr): Şirket 3 Nisan 2017 tarihinde hisse
başına brüt 4,68 (net 3,98) kar payı dağıtımı teklifini 22 Mart
2017'deki Genel Kurul Onayına sunacak.
Yapı Kredi Bankası (YKBNK, Öneri "EKLE", Nötr): Banka, toplam
531mn TL tutarlı tahsili gecikmiş nakit alacaklardan oluşan portföyün,
toplam 27,5mn TL bedelle satılmasına karar verildiğini duyurmuştur. Ek
olarak, Banka bu yıl kar dağıtmayı planlamamaktadır.
Diğer yandan, Banka tarafından Türkiye dışında yerleşik gerçek ve
tüzel kişilere USD cinsinden tahvil ihracı için Merrill Lynch,
Deutsche Bank, ING Bank, HSBC Bank ve UniCredit Bank
yetkilendirilmiştir. Nominal tutarı 600mn USD, itfa tarihi 24 Şubat
2022 olan sabit faizli, 5 yıl vadeli ve 6 ayda bir kupon ödemeli
tahvillerin getirisi ve kupon oranı %5,75 olarak belirlenmiştir. Yurt
dışında ihraç edilmesi planlanan 600mn USD tutarındaki borçlanma aracı
ihracı için tertip ihraç belgesi alınabilmesi amacıyla SPK'ya
başvurulmuştur.
Son olarak, Yurtdışı bağlı ortaklığı Yapı Kredi Bank Azerbaycan
QSC'nin (YKAZ) yapılması planlanan 5mn USD karşılığı Azeri Manatı
tutarındaki nakit sermaye arttırımına, Bankanın YKAZ sermayesindeki
payı (%99,8) oranında katılmasına karar verilmiştir."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey