Ana SayfaJCR, Odaş'ın Uzun Vadeli Ulusal Notunu "BBB (Trk)/Stabil'' olarak yukarı yönlü revize etti----

JCR, Odaş'ın Uzun Vadeli Ulusal Notunu "BBB (Trk)/Stabil'' olarak yukarı yönlü revize etti

22 Mart 2017 - 14:00 borsagundem.com

JCR-Eurasia Rating, periyodik gözden geçirme kapsamında, Odaş
Elektrik Üretim Sanayi Ticaret A.Ş.'yi konsolide yapısı içerisinde
derecelendirerek Uzun Vadeli Ulusal Notunu "BBB (Trk)/Stabil'' olarak
yukarı yönlü revize etmiş, Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı ve Yerel
Para Notları ise ülke tavanı olan "BBB-/Stabil" olarak teyit etti.
JCR'dan yapılan açıklamada şöyle denildi:
"Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para Notu : BBB- / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : BBB- / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Ulusal Notu : BBB (Trk) / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Ulusal İhraç Notu : BBB (Trk)
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para Notu : A-3 / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : A-3 / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Ulusal Notu : A-3 (Trk) / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Ulusal İhraç Notu : A-3 (Trk)
Desteklenme Notu : 3
Ortaklardan Bağımsızlık Notu : B

Odaş Elektrik Üretim Sanayi Ticaret A.Ş. (Odaş Enerji), elektrik
üretim-dağıtım, doğalgaz dağıtımı ve madencilik sektörlerinde faaliyet
gösteren bir konsolide şirketler grubudur. Şanlıurfa'da kurulu olan
140 MW'lık doğalgaz yakıtlı santrale ek olarak Trabzon'da yer alan 8.2
MW'lık bir hidroelektrik santral ile enerji üreten Grup, halen 340 MW
kapasiteye sahip bir termik santral yatırımına devam etmektedir.
Kıymetli maden rezervlerine de yatırım yapan Grup, altın, gümüş ve
antimuan maden işletme ruhsatları elde etmiştir. Grup 2013 yılında
halka açılmış olup halen BIST 100 endeksinde yer almaktadır.
Bölgesel arz/talep koşullarının avantajlı yapısı sayesinde
ortalama spot elektrik fiyatlarının oldukça üzerinde fiyatlar ile
satış yapabilen Şanlıurfa doğalgaz enerji santrali ve devlet teşviki
ile desteklenen tarifeye sahip olan hidroelektrik santrali Grubun
üretim biriminin yüksek karlılık ile faaliyet göstermesini
sağlamaktadır. Çanakkale'de 340 MW kurulu güce sahip bir termik
santral ise aynı bölgede yer alan kömür sahasına ilişkin maden
ruhsatına sahiptir. Ülke genelindeki linyit sahaları baz alınarak
ortalama kalorifik değerin üzerinde olduğu belirtilen rezervin enerji
üretiminde kullanılacak olması ve yerli kömür teşvikleri dikkate
alındığında termik santralin yüksek verimlilik ile faaliyet
göstermesine destek sağlayacağı, ayrıca bu yüksek kalorifik değeri
sayesinde rezervlerin piyasaya satışının da yapılabileceği
öngörülmektedir.
2017 yılının ilk yarısı faaliyete geçmesi beklenen santralden elde
edilecek gelir EUR bazlı uzun vadeli kredinin finansman giderlerini
karşılayacağı beklenmektedir. Üretim kapasitesinin 148 MW seviyesinden
488 MW seviyesine ulaşması ve devam eden kıymetli maden yatırımlarının
gelir yaratmasıyla birlikte Grubun konsolide satış tutarları önemli
ölçüde artacak ve yatırımların finansmanı için kullanılan yabancı
kaynakların yarattığı baskıyı dengeleyecektir. Finansal piyasalara
erişimin baskılanmış olduğu ekonomik konjonktürde fonlama kanallarının
devamlılığını sürdürebilmesi grubun yatırımlarının uzun vadeli
potansiyelinin korunması için önem arz etmektedir.
Odaş Enerji'nin mevcut güç santrallerinin karlı üretim modeli,
entegre değer zinciri geliştiren uzun vadeli stratejik plan, devam
eden termik santral yatırımın içsel verim oranının yüksek seviyesi ve
nakit akımına sağlayacağı katkı, uzun vadeli finansman yapısı ve
sermaye piyasalarına erişim sağlanması ile birlikte çeşitlendirilmesi
öngörülen finansman yapısı Grubun güçlü yanları olarak
değerlendirilmiştir. Süregelen yatırım sürecine karşın elde edilen
karlılık performansı ve nakit akımlarının güçlü seviyesi, termik
santralin fiziki ilerleme seviyesinin beklendiği şekilde devam
etmesinin operasyonel belirsizlikleri azaltması Grubun "BBB (Trk)"
olarak yukarı revize edilen Uzun Vadeli Ulusal Notu'nun temel
dayanaklarını oluşturmaktadır. Bununla birlikte, EUR bazlı banka
borçlarının bilanço üzerindeki etkisi, enerji fiyatlarının ve enerji
üretim girdi maliyetlerinin seyri ve termik santral ile madencilik
yatırımlarının gelir projeksiyonlarının gerçekleşme performansı
yakından izlenmeye devam edilecektir.
Devam eden yatırımların büyüklüğü ve firmanın büyüme potansiyeli
göz önüne alındığında, Odaş Enerji'nin ortakların, gerek Özal ve Altay
Aileleri gerekse halka arz yoluyla hisse temin eden ortakların
ihtiyaç halinde Gruba destek sağlama arzusuna sahip olduğu
düşünülmektedir. Öte yandan, Grubun 2015 yılında ilave sermaye
artırımı gerçekleştirdiği ve hisselerinin üçte birinden fazlasının
halka arz edilmiş olduğu düşünüldüğünde sermaye piyasaları vasıtasıyla
temin edilebilecek kaynakların sınırlı kalabileceği düşünülmektedir.
Bu kapsamda, firmanın Desteklenme Notu yeterli düzeyi işaret eden (3)
olarak belirlenmiştir. Ayrıca, firmanın içsel kaynak yaratma
kapasitesi, likidite düzeyi ve kar marjları birlikte
değerlendirildiğinde Odaş Enerji'nin yükümlülüklerini dışarıdan
destek alınıp alınmamasına bakılmaksızın kendi imkânları ile karşılama
gücünü gösteren Ortaklardan Bağımsızlık notu ise yeterli seviyeyi
belirten (B) olarak şekillenmiştir."

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey