İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Emin liman aranıyor
Küresel piyasalarda hava çabuk değişiyor. Geçen hafta boyunca esen
?Alis Harikalar Diyarında? rüzgarı yerini emin liman arayışına
bıraktı. Trump döneminde uygulanacak genişleyici ekonomi politikalara
yönelik belirsizlik yatırımcıları devlet tahvilleri, altın ve yen gibi
emin limanlara yöneltiyor.
Küresel risk iştahındaki bozulmaya paralel MSCI Türkiye dün %1,2
değer kaybetti. Ziraat, Halkbank, THY, BOTAŞ, TPAO, PTT gibi kamu
devlerinin ve 2,2 milyon metrekare büyüklüğündeki gayrimenkulün
Türkiye Varlık Fonu?na devredilmesi haberine rağmen Türkiye varlıkları
dünyaya göre daha fazla değer kaybetti.
Üç hafta önce ?Türk lirası 2017?nin pembe flamingosu olabilir?
yazımızda küresel risk iştahının güçlü seyrettiği ?Alis harikalar
diyarında? senaryosunda Türkiye varlıklarının hızlı değer
kazanabileceğini vurgulamıştık. Bu nedenle doların yükselişi
karşısında paniğe kapılan yatırımcılara sakin olmalarını ve
beklemelerini öğütlüyorduk.
Şimdi tam tersini söylüyoruz. Küresel piyasalarda ekonomik
gerçeklikle örtüşmeyen bir iyimserlik yaşanıyor. Türkiye piyasaları
yeni kurulan Türkiye Varlık Fonu?nun da etkisiyle bu iyimserlik
dalgasından payına düşeni fazlasıyla aldı.
Önümüzdeki günlerde küresel yatırımcıların emin limanlara
yönelmesine paralel Türkiye gibi yüksek betalı piyasaların dünyaya
göre daha kötü performans göstermesini bekliyoruz. Hisse senedinde,
tahvilde ve Türk lirasında son dönemde yaşanan yükselişin fırsat
olarak kullanılıp dolar varlıkların artırılmasını öneriyoruz.
Ünye Çimento
Kapanış (TL) : 4.34 - Hedef Fiyat (TL) : 4.2 - Piyasa Deg.(TL) :
536 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.03
UNYEC TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -3.24 Analist:
[email protected] UNYEC 4Ç16
Bizim tahminimiz olan 11 mn TL?ye paralel olarak, Ünye Çimento
4Ç16?da 12 mn TL net kar açıkladı. Satış gelirleri 62 mn TL ile
beklentimize paralel gerçekleşti. FAVÖK rakamı ise bizim beklentimiz
olan 12 mn TL?nin üzerinde olarak 20 mn gerçekleşti. FAVÖK marjı ise
yıllık bazda 3.1 baz puan artarak %32.3 gerçekleşti. Sonuçlara
hissenin bir miktar olumlu tepki vermesini bekliyoruz.
Mardin Çimento
Kapanış (TL) : 4.74 - Hedef Fiyat (TL) : 4.32 - Piyasa Deg.(TL) :
519 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.5
MRDIN TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -8.89 Analist:
[email protected] MRDIN 4Ç16
Bizim beklentimiz olan 9 mn TL?nin üzerinde olarak Mardin Çimento
15 mn TL net kar açıkladı. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen
operasyonel performans net karın daha iyi gelmesinin sebebi olarak
gösterilebilir. Satış gelirleri beklentilere paralel 41 mn TL
gerçekleşti. FAVÖK rakamı tahminimiz 10 mn TL?nin üzerinde olarak 13
mn TL gerçekleşti. Hissenin sonuçlara olumlu tepki vermesini
bekliyoruz.
Bim Birleşik Mağazalar A.Ş
Kapanış (TL) : 52.5 - Hedef Fiyat (TL) : 54.15 - Piyasa Deg.(TL) :
15939 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 9.86
BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 3.14 Analist:
[email protected] Bim İran?da yatırım fırsatlarını değerlendiriyor
Bim İran?da pazar fırsatlarının ve yatırım potansiyelinin
belirlenmesi için pazar araştırmasına başlanmasına ve gerektiğinde
mağaza açılmasına karar verdi. İran?da olası yatırımlar Bim?in orta ve
uzun vadede büyümesini destekleyebilir. Bim?in şuanki uluslararası
operasyonları toplam satışlarının %4?ünü oluştururken operasyonel
olarak zarar etmektedir.
Arçelik
Kapanış (TL) : 23.5 - Hedef Fiyat (TL) : 21.63 - Piyasa Deg.(TL) :
15880 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 6.48
ARCLK TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -7.96 Analist:
[email protected] ARCLK 4Ç16 Mali Sonuçları: Arçelik 2016?da krizlere ne kadar
dayanıklı olduğunu gösterdi. 2017?nin daha iyi bir yıl olacağını
düşünüyoruz
Arçelik yılın son çeyreğinde 229 milyon TL net kar açıklayarak hem
bizim beklentimiz olan 223 milyon TL?ye hem de piyasa beklentisi olan
231 milyon TL?ye paralel açıklandı. Gelirler yıllık bazda %11
büyüyerek 4.526 milyon TL?ye yükseldi. İngiliz Sterlin?in Brexit
sonrası değer kaybetmesi şirketin gelirlerini olumsuz etkilemeye devam
ediyor. Artan çelik fiyatları ve Dolar?ın TL, İngiliz Sterlini, Avro
ve Mısır Pound?u değer kazanması marjları baskılıyor. Sonuçlar genel
olarak beklentilere paralel. Nötr
Gelirler yıllık bazda %11 yükseldi
Arçelik hem Türkiye?de hem de yurtdışında Pazar payı kazanmaya
devam ediyor. Gelirleri 4Ç16?da etkileyen başlıca faktörlere bakarsak:
1) Türkiye?de Orta Ölçekli Ev Eşyası pazarında Arçelik?in güçlü
satışları devam ediyor, 2) Türkiye Pos cihazı satışları 3 son çeyrekte
yavaşlayarak %30 geriledi, 3) Avrupa?da tüketici talebi yavaşlaması
gelirleri olumsuz etkiledi ve 4) Pakistan?da Dawlance?in satın
alınması satışları %2 oranında arttırdı.
Brüt marjdaki düşüş ve artan operasyonel giderler FAVÖK marjının
2.4yp gerilemesine yol açtı
Şirketin 4Ç16 brüt kar marjı yıllık bazda 0,9yp gerileme ile
%31,6?ya geriledi. Brüt marjdaki düşüş ve artan operasyonel giderler
FAVÖK marjının 2.4yp gerilemesine yol açtı. Bunun haricinde şirket
Dawlance satın alınması ve operasyonel yapılanma için tahvil
sahiplerinde yazılı imza alınması süreçlerinde 22 milyon TL?lik tek
seferlik gider kaydetti. Ayrıca artan çelik fiyatları ve Dolar?ın TL,
İngiliz Sterlini, Avro ve Mısır Pound?u değer kazanması marjları
baskıladı.
2017 beklentileri açıklandı
Arçelik 2017 yılında gelirlerini %20?nin üzerinde arttırmayı
hedefliyor. Bu hedefte Türkiye?de geçtiğimiz hafta yürürlüğe giren ÖTV
indiriminin etkisi de göz önüne alınmış. 2017 FAVÖK marjı %11
civarında gelmesi beklenirken şirketin uzun vadeli FAVÖK marjı da %11
seviyendedir.
Emlak Konut GYO
Kapanış (TL) : 3.09 - Hedef Fiyat (TL) : 3.61 - Piyasa Deg.(TL) :
11742 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 23.7
EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 16.89 Analist:
[email protected] Kampanya satışları güçlü ön satış verisine işaret edebilir.
Bugün bazı gazetelerde yer alan haberlere göre Emlak Konut GYO?nun
en son düzenlediği ve Mart ayı sonuna kadar devam edecek olan
kampanyada Şubatın ilk haftasında 750 adet ünite satışı ve 605 milyon
TL hasılat elde edildi. Haberde sadece emlak konut2un adı yer alıyor
ancak kampanyanın kapsamı daha geniş. Eğer bu ön satış verileri emlak
GYO?ya aitse şirket kampanyadaki ciro hedefinin %13?ünü ilk haftada
gerçekleştirmiş olacak.
Ereğli Demir Çelik
Kapanış (TL) : 5.92 - Hedef Fiyat (TL) : 5.4 - Piyasa Deg.(TL) :
20720 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 20.27
EREGL TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -8.73 Analist:
[email protected] Bugün Erdemir 4Ç16 finansallarını açıklayacak
Şirketin 4Ç16?da geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 38 milyon
TL net kara karşılık 481 milyon TL net kar açıklamasını bekliyoruz.
TL?nin değer kaybetmesinden ve artan kömür fiyatların etkisinin henüz
yansımamasından dolayı şirketin sonuçlarının olumlu etkilendiğini
düşünüyoruz.
Bolu Çimento
Kapanış (TL) : 6.49 - Hedef Fiyat (TL) : 7.08 - Piyasa Deg.(TL) :
930 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.31
BOLUC TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 9.08 Analist:
[email protected] BOLU Çimento FAVÖK marjı beklentilerin üzerinde, net kar ise
beklentilere paralel (İş Yatırım Beklentisi: 25 milyon TL , Konsensus
Beklentisi: 25 milyon TL)
Bolu Çimento yılın son çeyreğinde 24 milyon TL net kar açıkladı.
Yıllık bazda %18 oranında düşen net kar rakamı hem bizim hem de
konsensus beklentisi olan 25 milyon TL?ye paralel gerçekleşti. Her ne
kadar 4Ç16 FAVÖK marjı beklentilerin üzerine (İş Yatırım Beklentisi:
%34,6, Konsensus Beklentisi: %33,0) çıkarak %37,8?ye çıkarken FAVÖK de
yıllık bazda %8 büyümeyle 44 milyon TL?ye yükseldi. Şirketin gelirleri
ise beklentilere paralel bir şekilde (İş Yatırım Beklentisi: TL 110mn,
Konsensus Beklentisi: TL 114mn) TL 116mn olarak gerçekleşirken yıllık
bazda büyüme gösteremedi. Piyasaların sonuçlara olumlu tepki
vereceğini öngörüyoruz.
Adana Çimento (A)
Kapanış (TL) : 6.96 - Hedef Fiyat (TL) : 6.78 - Piyasa Deg.(TL) :
614 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.15
ADANA TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -2.56 Analist:
[email protected] ADANA net karda beklentileri aştı (İş Yatırım Beklentisi: 22
milyon TL , Konsensus Beklentisi: 21 milyon TL)
Adana Çimento 4Ç16?da 28 milyon TL kar açıklarken beklentilerin
üzerine (İş Yatırım Beklentisi: 22 milyon TL , Konsensus Beklentisi:
21 milyon TL) çıktı. Tahminlerin altında gelen finansal giderler ve
beklentilerin üzerinde gerçekleşen FAVÖK marjı net karı olumlu
etkiledi. 4Ç16 gelirleri ise yıllık bazda %10 düşerek 94 milyon TL?ye
geriledi. Bu gerilemenin başlıca sebepler arasında artan rekabet ve
Akdeniz bölgesinde kapasite fazlalığını sayabiliriz. Bet kar
beklentilerin üzerinde olduğu için piyasaların olumlu tepki vereceğini
öngörmekteyiz. "
http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20170207093929658_1.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey