Ana SayfaANALİZ-Halk GYO Şirket Ziyareti Notları(TEB Yatırım)----

ANALİZ-Halk GYO Şirket Ziyareti Notları(TEB Yatırım)

20 Ocak 2017 - 16:55 borsagundem.com

TEB Yatırım ( http://www.tebyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Teknik Analiz:
"Halk Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı (HLGYO: Not Yok) ile
yaptığımız toplantının notları aşağıdadır:
- Yıllık 48m TL kira gelirinin büyük çoğunluğunu elde ettiği
Halkbank'ın kiraladığı Halkbank Finans Kule'sinin kira kontratı Nisan
2017'de yenilenecektir. Bir önceki yenileme döneminde yıllık kirası 6m
USD'den 4.8m USD'ye revize edilen binanın bu yenileme döneminde TL'sı
üzerinden bir fiyatlama yapılmasını bekliyoruz. USD/TL kurunun geldiği
seviye ile ekspertiz değerinin üzerinde bir kira geliri elde ettiği
binadan Nisan sonrasında ekspertiz değerine yakın daha düşük bir kira
fiyatı üzerinden kontrat yapma riski ortaya çıkmaktadır. Binanın aylık
kirası ekspertiz değerine göre 1.2m TL iken, güncel kur ile
hesaplandığında şu anki aylık kirası 1.53m TL'dir.
- Şirketin portfoyünde bulunan Salıpazarı ve Caddebostan
binalarında yenileme çalışmaları devam ettiğinden dolayı şu anda kira
geliri elde edememektedir. 2017 yılının sonunda tamamlanması beklenen
yenileme çalışmalarından sonra Salıpazarı binasından yıllık 4m TL ve
Caddebostan binasından yıllık 1.2-1.5m TL civarında kira geliri elde
etmesi beklenmektedir.
- Şekerpınarı ofis binasınında 2017 sonuna kadar tamamlanıp
kiraya verilmesi beklenmektedir. Bu bina için yıllık 4m TL civarında
bir kira beklensi bulunmaktadır.
- Yeni devreye alınacak binaların etkisi ile Halk GYO'nun toplam
kira gelirinin 2018 yılında yaklaşık %20 oranında artarak 60m TL'ye
ulaşmasını bekliyoruz. 2015 yılında 41.6m TL kira geliri elden Halk
GYO'nun 2016 yılında 48m TL kira geliri elde etmesini bekliyoruz.
- İstanbul Finans Merkezi yatırımı başlamış olup 2019 yılında
tamamlanması planlanmaktadır. Şirket bu yatırım için inşaat süresi
boyunca toplam 700m TL civarında bir borçlanma yapmayı planlamaktadır.
TL cinsinden alınması beklenen borca ilişkin faiz gideri inşaat süresi
boyunca bilançöoda aktifleştireleceğinden dolayı gelir tablosunu
olumsuz yönde etkilemeyecektir. 240bin metrekare toplam kilanabilir
alanı olacak yatırımın 2020 yılından itibaren Halk GYO için önemli bir
miktarda kira geliri yaratmasını bekliyoruz. (2020 yılında %70 doluluk
oranı varsayımı ile yıllık kira gelirinin 200-250m TL civarında olması
beklenmektedir)
- Halk GYO'nun toplam gayrimenkul portfoyu kurulduğu 2010
yılından bu yana önemli ölçüde artmıştır. Ekim 2010 tarihinde 492m TL
olan gayrimenkul portföyü Eylül 2016 itibarıyla 1,831m TL değerine
yükselmiştir. İstanbul Finans Merkezi projesinin arsa bedeli üzerinden
değerlendirildiğini dikkate aldığımızda, proje ilerlemesine parallel
olarak şirketin gayrimenkul portfoy değerinin artmaya devam etmesini
bekleriz.
- Halk GYO net aktif değerine göre %60 oranında iskontolu işlem
görmektedir. Şirketin tarihsel iskontosu ise %40 seviyelerindedir.
Toygun Onaran Equity Research TEB Investment/BNP Parıbas"

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey