JCR Eurasia Rating, TGS Dış Ticaret A.Ş.'nin konsolide yapısını
ve Mevcut Borçlanma Aracı İhracının Nakit Akımlarını gözden
geçirerek, Uzun Vadeli Ulusal ve Uluslararası Not ve görünümlerini
sırasıyla 'BBB+ (Trk) / Stabil' ve 'BBB- / Stabil' olarak teyit ederken,
Ulusal İhraç Notu'nu ise 'BB+ (Trk)' olarak aşağı yönlü revize etti.
JCR, konuya ilişkin şu açıklamayı yaptı:
"JCR Eurasia Rating, "TGS Dış Ticaret A.Ş.'nin konsolide yapısını"
ve "Mevcut Borçlanma Aracı İhracının Nakit Akımları"nı gözden
geçirerek, yatırım yapılabilir kategorisindeki Uzun Vadeli Ulusal
Notu'nu 'BBB+ (Trk)', Kısa Vadeli Ulusal Notu'nu 'A-2 (Trk)' ve tüm
notlara ilişkin görünümleri 'Stabil' olarak teyit etti. Ulusal İhraç
Notu'nu ise 'BBB+ (Trk)'ten 'BB+ (Trk)' aşağı yönlü revize etti. Diğer
taraftan, Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı ve Yerel Para Notları ülke
tavan seviyesi olan 'BBB-' olarak teyit edilmiş olup diğer notlarla
birlikte detayları aşağıda gösterilmiştir:
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para : BBB- / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : BBB- / (Stabil
Görünüm)
Uzun Vadeli Ulusal Notu
Uzun Vadeli İhraç Notu :
: BBB+ (Trk) / (Stabil Görünüm)
BB+ (Trk)
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para : A-3 / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : A-3 / (Stabil
Görünüm)
Kısa Vadeli Ulusal Notu
Kısa Vadeli İhraç Notu :
: A-2 (Trk) / (Stabil Görünüm)
B (Trk)
Desteklenme Notu : 3
Ortaklardan Bağımsızlık Notu : BC
Kuruluş yılı 1999'da ihracat operasyonlarına Sektörel Dış Ticaret
şirketi statüsüyle başlayan TGS Dış Ticaret A.Ş., artan ihracat hacmi,
müşteri sayısı ve 2004 yılında yürürlüğe giren yeni mevzuat kapsamında
aynı yıl Dış Ticaret Sermaye Şirketi statüsünü alan ilk şirketlerden
biri olmuştur. Dış Ticaret Müsteşarlığı tarafından 2016 yılı için 'dış
ticaret sermaye şirketi' statüsü tanınan 53 firmadan biri olan Şirket,
'aracı ihracatçı' sıfatıyla müşterilerinin ihracat faaliyetlerine
aracılık yapmakta ve müşterileri adına oluşan KDV iadelerinin
tahsilatını gerçekleştirmektir. Ayrıca Şirket, ihracat bedelleri ve
oluşan KDV alacaklarına ilişkin müşterilerine prefinansman
sağlamaktadır.
Şirket 2009 ve sonrasında işlem hacmi artışındaki yakaladığı ivme
ile Türkiye İhracatçılar Meclisi'nin (TİM) en büyük ihracatçılar
listesinde üst sıralarda yer almaya başlamış, 2015'te USD 1,004mn'luk
ihracat hacmiyle 10. sırada konumlanmıştır. Kurucu ortağının tekstil
sektöründeki geçmiş tecrübeleri kapsamında ihracat hacmi 'hazır giyim
ve konfeksiyon' sektöründe yoğunlaşan Şirket, TİM'in bu sektöre
ilişkin en büyük ihracatçılar sıralamasında son dört yıldır 1.
sıradadır.
Şirket, komisyon ve faize dayalı gelir kompozisyonu ve sağlanan
prefinansman hizmetinin düşük seviyesine bağlı olarak sektörün genel
özelliği olan nispeten düşük gelir yaratma kapasitesi sergilemekle
birlikte, ülke genelinde baskılanan ihracat hacmine rağmen hizmet
üretme ve faaliyetlerinden kar yaratma kapasitesini iyileştirmiş, 2016
3. çeyrek itibariyle 2015 yılsonu kar rakamına ulaşmıştır. Bu kapsamda
Şirket'in Uzun Vadeli Ulusal Notu JCR Eurasia Rating notasyonu
dahilinde 'BBB+ (Trk)' olarak teyit edilmiştir. Diğer taraftan, ihraç
edilen borçlanma aracına ilişkin Uzun Vadeli Ulusal İhraç Notu,
sağlanan prefinansmana ilişkin KDV iadesi alacaklarına dayalı Şirket
bilanço kompozisyonundan farklılaşan teminat yapısı gereği yapılan
ayrı değerlendirme kapsamında, yatırımcı mutabakatı ve SPK onayıyla
ötelenen yeni vade tarihi (13 Şubat 2017), gerçekleştirilen kısmi
ödemelerle gösterilen niyet bildirimi ve KDV alacağı tahsilatlarındaki
kamu iradesinin etkisi hususları dahilinde, 'BB+ (Trk)' olarak aşağı
yönlü revize edilmiştir.
Halka açık ortaklık yapısında kontrolü elinde bulunduran
TANRIVERDİ aile bireylerinin ihtiyaç halinde finansal güçlerinin
yeterliliğine bağlı olarak uzun vadeli likidite veya öz kaynak temin
edebilecek yeterli arzuya ve ayrıca etkili operasyonel destek sunma
deneyimine sahip oldukları bilgi ve kanaatine ulaşılmıştır. Sektöre
ilişkin yasal düzenlemeler ile birlik ve kamu kurumları
yapılanmalarını içeren sistematik destek seviyesi de dikkate
alındığında, Şirketin Desteklenme Notu JCR Eurasia Rating notasyonu
içerisinde (3) olarak oluşmuştur.
Ayrıca, JCR Eurasia Rating olarak, ortaklarından herhangi bir
destek sağlanıp sağlanamayacağına bakılmaksızın, Şirketin uzun
faaliyet geçmişi, güçlü öz kaynak seviyesi, sürekli ortan artan
faaliyet hacmi ve müşteri portföyü, halka açık şirket statüsünün
yarattığı nispeten yüksek şeffaflık ve kurumsal yönetim uygulamaları
uyum seviyesi ile deneyimli ve kalifiye insan kaynakları dikkate
alındığında, piyasa etkinliğini ve müşteri portföyünü koruması
kaydıyla üstlendiği yükümlülükleri yönetebilecek yeterli yönetim
deneyimine ve altyapıya sahip olduğu kanaatine ulaşılmıştır. Diğer
yandan, KDV iadesi tahsilatlarında yaşanan gecikmeye ve finansman
sağlayıcı kurumların değişen piyasa şartları kapsamında farklılaşan
risk iştahları kapsamında oluşan likidite sıkışıklığı sonucu vade
tarihinde itfası gerçekleştirilemeyen borçlanma aracı kapsamında, JCR
Eurasia Rating notasyonu içerisinde, TGS Dış Ticaret A.Ş.'nin
Ortaklardan Bağımsız Notu (BC) olarak oluşmuştur.
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey