Ana SayfaANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Vakıf Yatırım)----

ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Vakıf Yatırım)

24 Ekim 2016 - 09:12 www.borsagundem.com

Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Güne 79.300 üzerinden yatay başlayan BİST, günün devamında ise
beklentimize paralel satış baskısında kaldı. Yurt dışı piyasalardaki
zayıf seyir, BİST tarafındaki yukarı hareketleri de sınırlarken,
kapanış 78.844 seviyesinden gerçekleşti.
Haftanın son işlem gününde Avrupa ve ABD borsaları yatay bir
görünümle günü tamamladılar. Avrupa Merkez Bankası'ndan yeni bir
teşvik gelebileceğine yönelik beklentinin artması ile Euro dolar
karşısında değer kaybederken, ABD'de şirket bilançoları piyasaların
odak noktasında olmaya devam etti.
Bu haftanın ilk işlem gününde Avrupa tarafından satınalma
yöneticileri endeksleri izlenirken, ABD'de ise Fed üyeleri Dudley,
Bullard, Evans ve Powell'ın açıklamaları takip edilecek. Bugün içeride
ise Garanti Bankası'nın 3Ç mali verileri bekleniyor olacak. Sabah Asya
piyasalarında yükselişler öne çıkmış durumda, aynı zamanda da Avrupa
piyasalarının da güne yükselişlerle başlaması beklenmekte. BİST'in de
güne 79.000 üzerinden başlayacağını ve günün devamında da yukarı
hareketini sürdürmeye çalışacağını düşünüyoruz.

Şirket Haberleri

Akbank(AKBNK) 3Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentiye paralel finansal
sonuçlar (=)
. Akbank 3Ç16 için 1,09 mlr TL olan beklentimizin ve Research
Turkey konsensüs tahminlerine paralel 1,10 mlr TL (çeyreksel %17
düşüş, yıllık %64 büyüme) net kar açıkladı.
. Akbank 3Ç?de hem kredi hem de mevduatta sektörün üzerinde büyüme
yakalarken, ceza nedeniyle kontrollü seyreden faaliyet giderlerindeki
hafif artış net kar bir miktar aşağı yönlü etkiledi. İlk dokuz aylık
performansa göre, net faiz marjı yılbaşında verilen bütçelenenden daha
iyi gerçekleşirken, hesap işletim ücretlerinin alınamaması nedeniyle
net ücret ve komisyon gelirlerinde büyüme hedeflenenin gerisinde
kaldı.
Yorum: Piyasa beklentilerine yakın 3Ç sonuçlarının hisse üzerine
etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

Vestel Beyaz Eşya (VESBE) 3Ç16 Finansal Sonuçları: Olumlu
operasyonel sonuçlar (=)

. Vestel Beyaz Eşya 3Ç16?da 90 mn TL (2Ç16: 129 mn TL, 3Ç15: 34 mn
TL) net kar açıkladı. Şirketin operasyonel performansı geçen yılın
üzerinde gerçekleşirken, yıllık net karın artışında operasyonel
olmayan tarafta geçen yılın aynı çeyreğinde net 36,2 mn TL gider
kaydederken bu yılın 3. çeyreğinde net 7,4 mn TL gelir yazması etkili
oldu.
. Yurtiçinde satışlar iki hafta süren bayram tatillerine rağmen
yükselirken, ihracat tarafında artan Çin rekabeti, Brexit kararı
sonrası İngiltere pazarında yaşanan yavaşlama ve Avrupa dışı
pazarlarda daha da derinleşen iç karışıklıklar ve ekonomik sorunlar
sonucu yıllık bazda gerileme yaşanması net satışların 3Ç16?da geçen
yılki seviyesine paralel 697 mn TL olarak açıklanmasına neden oldu.
. 3Ç16?da FAVÖK marjı %15,8 (2Ç16: %18,3, 3Ç15: %13,4) ile yüksek
sayılabilecek seviyede gerçekleşti. FAVÖK yıllık %17 artışla 110 mn
TL?ye ulaştı. Yorum: Açıklanan 3Ç16 finansal verilerini Şirket için
olumlu olarak değerlendiriyoruz ancak hissedeki etkinin BIST100?ün son
3 ayda %35 üzerinde performans göstermesi nedeniyle
sınırlanabileceğini düşünüyoruz.

Arçelik (ARCLK) 3Ç16 Finansal Sonuçları: Güçlü net kar,
beklentilere paralel FAVÖK (=)

. Arçelik 3Ç16?da 227 mn TL Research Turkey konsensüs
tahminlerinin üzerinde 263 mn TL (çeyreksel +%3, yıllık +%5) net kar
açıkladı. Operasyonel performans güçlü marjlardan pozitif
etkilenirken, operasyonel olmayan tarafta net faaliyet dışı giderlerin
52 mn TL?ye (3Ç15:77 mn TL) gerilemesi beklentilerin üzerindeki
sonuçlarda etkili oldu.
. Şirketin yurtiçi satış gelirleri 3Ç16?da yıllık %8 artarken,
çeyreklik olarak ise %3 azalışla 1,7 mlr TL olarak gerçekleşti.
3Ç16?da yıllık bazda beyaz eşya satış gelirleri %6 artarken tüketici
elektroniği gelirleri %14 yükseldi. Yurtdışı satış gelirleri, Güney
Afrika pazarındaki zayıflığa, Brexit kararı sonrası GBP?nin değer
kaybına rağmen, Avrupa?daki güçlü talebin katkısıyla 3Ç16?da yıllık
%3, çeyreklik %8 yükselişle 2,4 mlr TL oldu. Böylece 3Ç16?da net satış
gelirleri yıllık %5 artışla, 4,3 mlr TL seviyelerindeki beklentilerin
%5 altında, 4,1 mlr TL olarak gerçekleşti.
. 3Ç16?da faaliyet giderlerinin satışlara oranı mevcut ve yeni
girilen piyasalardaki pazarlama harcamalarının etkisiyle yıllık 0,8
puan (3Ç16: %25,1) artarken bu artış brüt kar marjında yaşanan yıllık
0,8 puan (3Ç16: %33,3) artış ile kompanse edilebildi. Böylece Şirketin
FAVÖK marjı %10,9 ile önceki yılın ve çeyreğin 0,3 puan üzerinde
gerçekleşti. FAVÖK geçen yılın aynı çeyreğine göre %8, önceki çeyreğe
göre %6 yükselişle, 444 mn TL seviyelerindeki beklentilere paralel,
445 mn TL oldu.
. 3Ç16?da çelik maliyetlerindeki yükseliş ve beyaz eşya marjlarını
olumsuz etkiledi. Tüketici elektroniğinde yüksek TV satışları ve POS
cihazlarındaki performans ise brüt marjın geçen yılın üzerinde
gerçekleşmesine katkı sağladı. GBP?deki zayıflama büyüyen İngiltere
pazarındaki ivmeyi yavaşlattı. m4Ç16?da panelde fiyatlarındaki artış
kaynaklı marjlarda zayıflama olabilir. Ancak Arçelik?in 21 Ekim?de
yaptığı telekonferansta maliyetlerin fiyatlara yansıtılarak marjlar
korunmaya çalışılacağı açıklandı.
. Arçelik, 2016 yılında beyaz eşya satış adedi artışını Türkiye
için %3-5 arası, yurtdışı için %2 civarındaki tahminini sabit bıraktı.
Şirket ana faaliyet bölgelerinde pazar payının aynı veya artan şekilde
olacağı beklentisini devam ettirirken, ciro büyümesinde TL bazlı %13
civarı olan tahminini %12 olarak değiştirdi. Şirket 2016?da ve uzun
vadeli FAVÖK marjının %11 (diğer faaliyetlerden net gelirler dahil)
civarında olmasını bekliyor.
Yorum: Arçelik?in açıkladığı 3Ç16 sonuçlarını olumlu buluyor,
4Ç16?da maliyetlerdeki artış kaynaklı marjlarda gerileme
yaşayabileceğini düşünüyoruz. 9A16?daki %15?lik ciro artışı ve %12
FAVÖK marjını (diğer faaliyetlerden net gelirler dahil) göz önüne
aldığımızda Şirketin 2016 hedeflerinin ulaşılabilir olduğunu
düşünüyoruz. Fakat ARCLK?in yılbaşından bu yana BIST100?ün %39
üzerinde performans göstermiş olduğunu dikkate alarak sonuçların hisse
üzerindeki etkisinin nötr olacağını tahmin ediyoruz.

Erdemir 2016 beklentilerini revize etti (=)

Erdemir düzenliği analist toplantısında 2016 yılı beklentilerini
revize etti. Şirket 2016 yılında FAVÖK marjının %19-21 (önceki:
%15-17) aralığında ve net kar marjının %10-12 (önceki: %6-8)
aralığında gerçekleşeceğini öngördü. Erdemir?in üretim ve satışlarının
beklentisini ise 9,0 mn ton düzeyinden 8,8 mn tona indirdi. Buna göre
4Ç16?da 2,45 mn ton satış ile 4Ç15 seviyesine paralel bu yılın en
yüksek hacminin oluşmasını bekliyor.
Yorum: Şirketin revize ettiği marjları ulaşılabilir buluyoruz
ancak maliyetlerdeki yükselişler ve çelik fiyatlarındaki baskıyı
dikkate aldığımızda 4Ç16 için daha muhafazakar görüşteyiz.

Bugün Garanti Bankası'nın (GARAN) üçüncü çeyrek finansal
sonuçlarının açıklanması bekleniyor(=)

Garanti Bankası'nın 3C¸ net karının bir önceki çeyreğe göre %17,4
düşüş, bir önceki yılın aynı dönemine göre %139,8 artış ile 1,27 mlr
TL?ye ulaşmasını bekliyoruz. (Research Turkey anketi beklentisi: 1,27
mlr TL)
2Ç?de serbest karşılıkların bir kısmının iptal edilmesi ile ortaya
çıkan gelir ve Visa birleşmesinden kaynaklanan tek seferlik gelirin
3Ç?de olmaması net kardaki çeyreklik bazda düşüşün nedenlerindendir.
Banka ayrıca 3C¸?de de 81 mn TL tutarında tahsili gecikmiş alacak
satışı gerçekleştirdi. Bu satışı da hesaplamaya dahil ettiğimizde
3Ç?de Banka?nın TKO?nun %3,0 seviyesine yükselmesini bekliyoruz

Kısa Kısa Şirket Haberleri

(=) Türk Hava Yolları (THYAO): Genel Müdür Temel KOTİL'in,
21.10.2016 tarihinde Genel Müdürlük görevinden emekli olması nedeni
ile Genel Müdürlük görevine Bilal EKŞİ'nin atandığını bildirdi.
. (-) Aksigorta (AKGRT): İstanbul 6. Vergi Mahkemesi kararıyla
lehine sonuçlanan 2010 vergilendirme dönemine ilişkin ilave 60,9 mn TL
kurumlar vergisi aslı ve 91,4 mn vergi ziyaı cezasına ilişkin olarak,
6736 sayılı kanun hükümlerinden yararlanılmasına karar verdiğini
bildirdi."

http://www.vakifyatirim.com.tr/files/news_2490.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey