HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Akenerji hedef fiyatını 1,05TL'den 1,00TL'ye revize etti

Şeker Yatırım, Akenerji hedef fiyatını 1,05TL'den 1,00TL'ye
revize etti.
Şeker Yatırım ( www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Akenerji için 'SAT' tavsiyesini koruduklarını
belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Beklentilerin altında operasyonel sonuçlar?
Ak Enerji, 2Ç16'da 85 mn TL net zarar açıkladı. Şirket geçen
yılın aynı döneminde 4 milyon net kar açıklamıştı. Şirketin açıklamış
olduğu net zarar rakamı, beklentimiz olan 25 milyon TL net zarar ve
piyasa beklentisi olan 36 milyon TL net zarar rakamından daha kötü
gerçekleşti. Bekletilerin altında kalan net satış gelirleri ve FAVÖK
yanı sıra 2Ç16'da kaydedilen 24 mn TL ertelenmiş veri gideri (2Ç15'de
18mn TL ertelenmiş vergi gelirine karşın) net zarar rakamının
beklentilerimizden kötü gelmesinde etkili oldu. Diğer yandan 2Ç16'da
doların TL karşısında değer kazanması sonrası kaydedilen 98mn TL net
finansal gideri (2Ç15: 114mn TL finansman gideri) karlılığı olmusuz
etkiyen diğer bir etmen oldu. Şirket'in FAVÖK rakamı 2Ç16'da artan
maliyetler nedeniyle yıllık bazda %58 ve çeyreksel bazda %29 düşüşle
47mn TL seviyesinde gerçekleşirken (Şeker: 84mn TL, Piyasa: 76mn TL),
FAVÖK marjı da geçen yılın aynı dönemine göre 9.1 pp ve bir önceki
çeyreğe göre 4.2 pp düşüşle %15.3 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net
Satış gelirleri yıllık bazda %33 ve çeyreklik %9.4 düşüşle 310mn TL
seviyesinde (Şeker: 437mn TL, Piyasa: 369mn TL) gerçekleşmiştir.
Şirketin operasyonel ve net zararın piyasa beklentilerden daha kötü
gelmesi nedeniyle piyasa tepkisinin negatif olacağını düşünüyoruz.
2Ç16 finansalları sonrası Ak Enerji ile ilgili olarak 1.05 TL
seviyesinde olan hedef hisse fiyatımızı 1.00 TL seviyesine revize
ederken şirket ile ilgili olarak SAT önermizi koruyoruz.
Net satış gelirleri beklentilerin altında kaldı - Spot elektirk
fiyatları 2Ç16'da yıllık %16 ve çeyreklik bazda %4 artışla 132 Mwh
seviyesinde gerçekleşmiştir. Aynı zamanda şirketin toplam elektrik
satışları ise yıllık %40 ve bir önceki çeyreğe göre %9 düşüşle 1.741mn
Kwh seviyesinde gerçekleşmiştir. Dolayısıyla artan elektirk
fiyatlarına rağmen düşen elektrik satış hacmi satış gelirlerini
negatif etkilemiştir. Net satış gelirleri 2Ç'de yıllık bazda %33
düşüşle 310mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir."

Analizin tamamı için:

http://www.sekeryatirim.com.tr/Raporlar/mali_tablo_analiz/AKENR_2C16.pdf

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey