Ana SayfaANALİZ-Kiler GYO Analist Toplantısı Notları(Deniz Yatırım)----

ANALİZ-Kiler GYO Analist Toplantısı Notları(Deniz Yatırım)

27 Mayıs 2016 - 09:16 borsagundem.com

Deniz Yatırım ( http://www.denizyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Analiz Raporu:
"Kiler GYO (KLGYO), dün bir analist toplantısı düzenledi.
Toplantıdaki konu başlıklarını aşağıda özetledik.
Sapphire projesinin satış görüşmeleri olumlu sürüyor. Kiler GYO
tarafından 21 Aralık 2015'te yapılan açıklamada, Sapphire Binasında
Sapphire Alışveriş Merkezi, Sapphire Seyir Terası ile Sapphire
Residence'da mülkiyetimizde kalan tüm kısımların uluslararası
piyasalarda dahil toplu satışı konusunda, Katar Merkez Bankası'nın
düzenleyicisi olduğu ve tamamı hisseleri Katar'lı Barwa Bank'a ait
olan yatırım bankası The First Investor (TFI) ile bir yıl süreli
münhasır görevlendirme sözleşmesi imzalandığı açıklanmıştı. Şirket
yönetimi bu sürecin olumlu şekilde devam ettiğini belirterek buna
hazırlık olarak 2016 Yılı 2.Çeyrek mali tablolarından başlamak üzere,
yatırım amaçlı gayrimenkullerin maliyet değeri yerine gerçeğe uygun
değer yöntemi ile muhasebeleştirilmesine karar vermiştir. Bu sayede,
özsermaye olması gereken seviyesine çekilip olası satışın önünün
açılması planlanıyor. Bu satışın 2016 yılı içerisinde tamamlanması
öngörülüyor. Sapphire AVM ve Seyir Terasının ekspertiz değeri 462
milyon TL ve Sapphire Konutların ekspertiz değeri ise 310 milyon TL
seviyesindedir. Şirketin finansal borcunun 374 milyon TL olduğu
düşünülürse AVM ve Seyir Terasının satışı bile şirketin tüm borcunu
kapayıp eline bir miktar nakit kalmasına yetecektir.
2.çeyrekte değerleme farkından 450 milyon TL'den fazla gelir
yazılabilir. Şirket, 25 Mayıs'ta yaptığı açıklamada 2016 Yılı 2.Çeyrek
mali tablolarından başlamak üzere, yatırım amaçlı gayrimenkullerin
maliyet değeri yerine gerçeğe uygun değer yöntemi ile
muhasebeleştirilmesine karar vermiştir. Yani eskiden maliyet bedeli
üzerinden özsermayede gözüken Sapphire AVM ve Seyir Terası, Esenyurt
Lojistik Merkezi ve Ankara Altındağ Mağazası, 2.çeyrek bilançosundan
itibaren ekspertiz değerinden (gerçeğe uygun değerinden) bilançosunda
gösterileceği için 232 milyon TL olan özsermaye 691 milyon TL'ye
çıkabilir. Bu da bir sefere mahsus şirketin 2.çeyrekte 450 milyon TL
civarında gelir yazmasına neden olabilir. Bu düzeltme ile şirketin
defter değeri hisse başına 1.87 TL'den 5.57 TL'ye çıkabilir. Hissenin
kapanış fiyatı 1.98 TL seviyesindedir.
Devam eden 5 adet proje ve 2 adet geliştirilmesi beklenen projeden
3 yılda 788 milyon TL kar bekleniyor. Şirketin, İstanbul Bahçeşehir,
Kartal'da iki, Güneşli'de konut projelerinin yanında Zonguldak'ta
Konut ve AVM'den oluşan toplam 5 projesi bulunmaktadır. Bunlara ek
olarak, geliştirmeyi planladığı İstanbul Kartal ve Beylikdüzü'nde
toplam 2 konut projesi bulunmaktadır. Şirket, bu projelerden 3 yıl
içinde 2.23 milyar TL gelir ve 788 milyon TL kar elde etmeyi
planlamaktadır. Bu rakamlar şirketin payına düşen kısımlardır.
Net aktif değerine göre %80 iskontolu işlem görüyor. Kiler GYO'nun
1.çeyrek sonu net aktif değeri 1,252 milyon TL (hisse başına 10.10 TL)
seviyesindedir. Dolayısıyla, hisse net aktif değerine göre %80
iskontolu işlem görmektedir. Bu iskonto oranı BIST GYO endeksindeki en
yüksek iskonto oranlarından biridir. Sapphire projesinin olası satışı,
değerlemeye etkisi olmasa da 2.çeyrekte net kardaki sıçrama ve net
aktif değerine göre yüksek iskonto oranı ile önümüzdeki günlerde olası
hisse fiyatı gevşemelerinin alım fırsatı olabileceğini düşünüyoruz. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey