Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Dışarda zayıf Çin verisi, içeride siyasi gelişmelerle nötr risk
sabahına uyanıyoruz. 5 yıllık ülke risk primi CDS 267 seviyesinde
yatay. Sepet kur da aynı şekilde 3,13 seviyesinde yönsüz bir görüntü
sergiliyor. Cuma akşamı Türkiye ETF'i %0,3 oranında değer kazandı. Bu
gelişmeyle BİST, ETF'in kısmen gerisinde görünüyor. SENSEX de bu sabah
yaklaşık %0,4 oranında yukarıda. Güne alıcılı açılışla 78.600
seviyesinden başlayabiliriz. Veri tarafında ise TSİ 09:00'da Alman
Fabrika Siparişleri ardından da TSİ 10:00 Türkiye Sınai Üretim takip
edeceğiz. Alman verisi olumlu gerçekleşebilir. Mart ayı Türkiye sınai
üretim ise Ocak ve Şubat aylarındaki sırayla %1 ve %0,5 oranındaki
güçlü artışların ardından istatistiksel sebeplerle hız kesebilir.
Ak Enerji (AKENR, Sınırlı Pozitif): Akenerji 2016 yılının ilk
çeyreğinde 53mn TL net dönem karı açıklamış ve bir önceki yılın aynı
dönemindeki 174mn TL'lik net dönem zararına göre olumlu bir görüntü
sergilemiştir. Şirketin brüt karı bir önceki yılın aynı dönemine göre
ilk çeyrekte %24 oranında azalarak 40mn TL olarak gerçekleşmesine
karşın, kurlardaki gerilemeye bağlı kur farkı gelirleriyle bu çeyrekte
kaydedilen 17,1mn TL'lik vergi geliri net dönem karını destekleyen ana
etmenler olmuştur. Şirketin diğer faaliyet gelirlerinin 9,5mn TL'den
53,2mn TL'ye yükselmesi ve net finansman giderinin bir önceki yılki
283,9mn TL'den 41,7mn TL'ye gerilemesi Akenerji'nin bir önceki yılki
174mn TL'lik zarardan bu yılın ilk çeyreğinde 53mn TL net dönem karına
geçmesini sağlamıştır.
Anadolu Isuzu (ASUZU, Sınırlı Negatif): Anadolu Isuzu 2016 yılının
ilk çeyreğinde 2mn TL zarar kaydetmiştir. Şirket geçtiğimiz yılın aynı
döneminde 1,7mn TL kar açıklamıştı. Brüt kar %10,7 gerilemeyle 30,7mn
TL, brüt kar marjı ise 3,2 puan düşüşle %15,4 olmuştur. Faaliyet karı
ise, diğer faaliyet giderlerindeki gerilemeye paralel, 1Ç2015'teki
5bin TL'lik kara karşın 1,3mn TL kara yükselmiş ve faaliyet kar marjı
0,6 puan artışla %0,6'yı göstermiştir. Finansman tarafında geçen sene
kaydedilen 1,3mn TL'lik gelirin aksine 1Ç2016'da 4,9mn TL gider
kaydedilmiştir. Şirket, ticari araç sınıfında 2016 yılından itibaren
araçların Euro 6 motorlu üretilmesinin zorunlu olmasının, üretim
maliyetleri ve satış fiyatlarını arttırmasını ve 2016 talebinin bir
kısmının muhtemel fiyat artışı nedeniyle önceki yıla çekilmesi
nedeniyle 2016 yılında ticari araç pazarında daralma beklemektedir.
Gübre Fabrikaları (GUBRF, Sınırlı Negatif): Şirketin 2016 yılı ilk
çeyrek ana ortaklık karı %7,8 gerilemeyle 30,3mn TL olmuş ve piyasa
beklentisi olan 36mn TL'nin hafif altında gerçekleşmiştir. Şirketin
Türkiye faaliyetleri geçen sene ilk çeyreğin aksine oldukça iyi bir
performans sergilemiş, öte yandan İran faaliyetlerinden elde edilen
net kar %96 azalmıştır. Bunun sebebi İran'daki amonyak tesislerinden
birinde gerçekleştirilen iyileştirme çalışmaları sebebi ile 45 günlük
duruş yaşanması ve düşen üretimdir. Bununla beraber ürün
fiyatlarındaki düşüş, karlılığın düşmesine de yol açmıştır. Türkiye'de
ise gübrede KDV'nin tamamen kaldırılması talebi oldukça pozitif
etkilemiştir. Gübre Fabrikalarının brüt karı %39 gerilemeyle 125mn
TL, brüt kar marjı ise 9,9 puan düşüşle %12,7 olmuştur. Faaliyet karı
ise %52 gerilemeyle 55mn TL, faaliyet kar marjı ise 6,8 puan azalışla
%5,5'i göstermiştir. Finansman tarafında da geçen sene kaydedilen 8mn
TL'lik gelirin aksine 1Ç2016'da 22mn TL gider kaydedilmiştir. Kontrol
gücü olmayan paylardan net kar %96'lık gerileme kaydetmesine karşın
(1Ç2015: 82mn TL, 1Ç2016: 3,4mn TL), ana ortaklığa ait net kardaki
düşüş %7,8 ile daha sınırlı olmuştur. Ana ortaklık karı üstünden
hesaplanan net kar marjı %0,5'lik düşüş ile %3,1'i göstermiştir. 2016
yılında şirketin konsolide ciro beklentisi 4.044mn TL ve konsolide net
kar beklentisi ise 234mn TL'dir.
Doğuş Otomotiv (DOAS, Nötr): Doğuş Otomotiv 1Ç2016'da 48mn TL'lik
piyasa beklentisine paralel 47mn TL kar açıklamıştır. Şirket
geçtiğimiz yılın aynı döneminde 132mn TL kar açıklamıştı. Brüt kar
%5,5 gerilemeyle 252,8mn TL, brüt kar marjı ise 1,1 puan düşüşle %11,2
olmuştur. Faaliyet karı ise, operasyonel giderlerdeki artışa paralel,
%37 gerilemeyle 90mn TL, faaliyet kar marjı ise 2,6 puan azalışla %4'ü
göstermiştir. Finansman giderleri de geçen senenin 2 katında çıkarak
54,2mn TL olmuş ve olumsuz bir görüntü sergilemiştir. Ana ortaklık
karı üstünden hesaplanan net kar marjı %4'lük düşüş ile %2,1'i
göstermiştir. 2016 yılı ilk çeyrekte Türkiye otomotiv pazarı %5
gerileme ile 185bin adet'e, Doğuş Otomotiv'in satış adetleri ise %8
gerileme ile 41adete düşmüştü.
Migros (MGROS, Sınırlı Negatif): Migros 1Ç2016'da 17mn TL'lik net
zarar beklentisine karşın 28mn TL zarar açıklamıştır. Şirket
geçtiğimiz yılın aynı döneminde 5,4mn TL kar açıklamıştı. Brüt kar %18
artışla 657mn TL, brüt kar marjı ise 0,4 puan düşüşle %27,2 olmuştur.
Faaliyet karı ise, pazarlama giderlerindeki artışın öncülüğünde, %21
gerilerken, faaliyet kar marjı 0,8 puan düşüşle %1,8'i göstermiştir.
FAVÖK marjı da 0,3 puan gerilemeyle %6 olmuştur. Finansman giderleri
ise geçen senenin 1,7 katında çıkarak 65mn TL olmuş ve olumsuz bir
görüntü sergilemiştir. Migros operasyonel tarafta elde edilen başarılı
sonuçlara rağmen, Euro kurunun TL karşısında değer kazanması
dolayısıyla ilk çeyrekte nakit çıkışı gerektirmeyen kur farkı gideri
kaydetmiştir. Diğer finansman giderleri ve kur farkı giderleri
nedeniyle net zarar açıklamıştır. Şirket 2016 yılında 150-200 arası
yeni mağaza açarak, çift haneli satış büyümesi ve %6-%6,5 aralığında
FAVÖK marjı öngörmektedir.
Kartonsan (KARTN, Pozitif): Kartonsan 2016 yılının ilk çeyreğinde
5mn TL kar açıklamıştır. Şirket geçtiğimiz yılın aynı döneminde 7,5mn
TL zarar kaydetmişti. Brüt kar geçen seneki 1,6mn TL'nin zarara karşın
11,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. 1Ç2015'teki 8,4mn TL'lik faaliyet
zararına karşın, şirket 1Ç2016'da 7mn TL faaliyet karı elde etmiştir.
Finansman giderlerindeki hafif artış ve vergi geliri olmamasına karşın
şirket geçen seneki zararın üstüne kar elde etmiştir. Net kar marjı
%6,5 olarak hesaplanmaktadır.
Sabancı Holding (SAHOL, Öneri "AL", Nötr): Sabancı Holding'in ilk
çeyrek net dönem karı 640,5mn TL ile beklentimiz olan 654mn TL'ye
yakın, piyasa beklentisi olan 694mn TL'nin ise oldukça altında
gerçekleşmiştir. Bir önceki yıla göre kar rakamı %1,2 oranında
gerilemesine karşın, bir sefere mahsus gelir ve giderler düşüldüğünde
Holding'in ana ortaklık net dönem karının %23,2 oranında artış
kaydettiği görülmektedir. İlk çeyrekte net dönem karına sektörel bazda
en olumlu katkıyı sanayi ve sigortacılık karlarındaki %36 ve %45'lik
artışlar yaparken, perakende de ise net dönem zararının 8mn TL'den
Kiler birleşmesinin de olumsuz etkisiyle 81mn TL'ye yükselmesi,
Holding karının yüksek gelmesini engellemiştir. Enerji segmentinde
FAVÖK %28 oranında oldukça yüksek bir artış kaydederek olumlu bir
görüntü sergilemesine karşın bir önceki yılın aynı dönemindeki varlık
satışı nedeniyle elde edilen gelirin etkisiyle bu yılın ilk çeyreğinde
net kar %9 oranında gerilemiştir.
Polisan Holding (POLHO, Sınırlı Pozitif): Holding'in 2016 yılı ilk
çeyrek ana ortaklık net dönem karı 9,9mn TL olarak gerçekleşmiş ve bir
önceki yılın aynı döneminde kaydedilen 905bin TL'lik zarara göre
olumlu bir görüntü sergilemiştir. Polisan Holding'in net satış
gelirleri ilk çeyrekte %19 oranında artarken brüt karı da %24 oranında
yükselmiş ve 64,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan
operasyonel giderlerdeki yüksek artış nedeniyle faaliyet karı ise
18,9mn TL ile bir önceki yılla yaklaşık aynı seviyede kalmıştır.
Finansman giderlerinin 18mn TL'den 5,3mn TL'ye gerilemesine bağlı
olarak da Holding bir önceki yılki zarar rakamından kar rakamına
geçebilmiştir.
Sasa Polyester (SASA, Nötr): Sasa'nın 1Ç2016 yılındaki net dönem
karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %33 oranında azalarak 9,1mn
TL olarak gerçekleşirken, brüt kar aynı dönem itibariyle %7 oranında
artarak 1Ç2016'da 29,8mn TL olarak gerçekleşmişir. Aynı dönemler
itibariyle Şirketin yurtiçi satışları ufak çaplı bir düşüşle 145,1mn
TL olarak gerçekleşriken, yurtdışı satışlar %17 oranında artarak
135,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin finansal giderleri ise kur
farkındaki giderlerindeki düşüşün önemli etkisiyle 16,2mn TL
azalmıştır.
Şekerbank (SKBNK, Negatif): Şekerbank'ın 1Ç2016'daki net dönem
karı 10,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şekerbank 2015 yılının son
çeyreğinde 102,7mn TL kar açıklamıştı. Banka'nın net faiz ile ücret ve
komisyon gelirlerindeki artışın yanı sıra karşılık giderlerindeki
artış karın düşük gelmesinde önemli etken olmuşlardır. Banka,
geçtiğimiz yılın ilk çeyreğinde ise 29,3mn TL kar rakamı açıklamıştı.
Bankanın kredi mevduat oranı %116,7 sektörün bir miktar altında iken
sorunlu kredi rasyosu %7,5 seviyesinde ve sektörün oldukça
üzerindedir. Düşen kar ile birlikte özsermaye karlılığı %1,7 olmuştur.
Saf GYO (SAFGY, Nötr): Saf GYO 2016 yılının ilk çeyreğinde 20,7mn
TL zarar kaydetmiştir. Şirket geçtiğimiz yılın aynı döneminde 36,6mn
TL zarar kaydetmişti. Diğer taraftan, brüt kar ise 1Ç2016'da bir
önceki yılın ilk çeyreğine göre %25 oranında artarak 40,4mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Gelirlerin %86'sını oluşturan Akasya AVM'deki kira
gelirleri ise %17,6 oranında artarak 41,8mn TL olmuştur. Zarar
yazılmasında geçtiğimiz yılın ilk çeyreğinde 17mn TL yatırım amaçlı
gayrimenkul gerçeğe uygun değer farkı geliri elde edilmesine rağmen
1Ç2016'da söz konusu işlemden 49,7mn TL esas faaliyet gideri yazması
etkili olmuştur. Diğer taraftan, 1Ç2015'teki 70,7mn TL kur farkı
gideri bu çeyrekte 16,4mn TL gelire dönüşmesi zararın daha da yüksek
çıkmasını engellemiştir.
Halkbank (HALKB, Öneri "AL", Nötr): Halkbank, 175 gün vadeli,
750mn TL, fazla talep gelmesi halinde 1 milyar TL tutara kadar
artırılabilecek bononun halka arzının 16-17-18 Mayıs 2016 tarihlerinde
talep toplama yöntemi ile gerçekleştireceğini duyurmuştur.
İş Bankası (ISCTR, Öneri "AL", Nötr), İş Finansal Kiralama (ISFIN,
Sınırlı Pozitif): İş Bankası'nın 150mn TL nominal değerli 144 gün
vadeli banka bonosu, 450mn TL nominal değerli 277 gün vadeli banka
bonosu ile 100mn TL nominal değerli 396 gün vadeli iskontolu tahvil
halka arzına yönelik SPK başvurusu onaylanmıştır. İlgili talep toplama
işlemi 9-10-11 Mayıs 2016 tarihlerinde gerçekleştirilecektir. Diğer
taraftann, Banka İş Finansal Kiralama payları ile ilgili olarak 0,91
TL fiyatından 100bin adet alış işlemi gerçekleştirmiştir. Bu işlemle
birlikte İş Finansal Kiralama sermayesindeki Banka payı %29,38
seviyesine ulaşmıştır.
Şişe Cam (SISE, Nötr): Almanya merkezli PD Group ile yeni bir cam
elyaf fabrikası yatırımı konusunda başlattılan görüşmeler ve
değerlendirmeler henüz sonuçlanmadığı ve devam ettiği duyurulmuştur."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey