Ana SayfaHİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, BIST için tavsiyesini 'AL'dan 'SAT'a çekti----

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, BIST için tavsiyesini 'AL'dan 'SAT'a çekti

22 Mart 2016 - 17:39 borsagundem.com

İş Yatırım, BIST için tavsiyesini 'AL'dan 'SAT'a çekti.
İş Yatırım ( www.isyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda
şu değerlendirme yapıldı:
"BIST'de karı realize etme zamanı
2 Aralık 2015'te BIST için tavsiyemizi SAT'dan AL'a yükseltmiş,
gelişmekte olan ülkeler ve Türkiye ile ilgili risklerin fazlasıyla
fiyatlandığını savunmuştuk. O tarihten bugüne kadar geçen zamanda MSCI
GÖÜ'ler endeksi %0.9 artarken MSCI Dünya endeksi %3.1 geriledi. MSCI
Türkiye endeksi ise %11 getiri ile hem GOÜ endeksi hem de Dünya
endeksinin üzerinde getiri sağladı. Petrol ve emtia fiyatlarındaki
toparlanma ve Merkez Bankalarının koordineli veya koordinesiz bir
şekilde gevşeme yönünde adımlar atması ve faizlerdeki gerileme
gelişmekte olan ülkelere uzun zamandır ilk defa kaynak fon akışını
sağladı.
Geçen yıl en çok cezalandırılan varlık sınıfları arasında yer alan
TL varlıklar bu sefer en hızlı toparlayan grupta yer aldı. Öte yandan,
12 aylık tahminlere göre BIST'in F/K oranı 8.93x ile MSCI GÖÜ
endeksine göre %25 oranında iskontolu. Bu oran yılbaşında %30'a
yükselmişti. Öte yandan MSCI Türkiye finansal endeksinin GÖÜ'lere olan
ıskontosu daha hızlı daralarak %26'dan %19'a geriledi. Nitekim, TL
varlıkların olumsuz ayrışmasına sebep olan jeopolitik ve politik
risklerde an itibarı ile bir düzelme olmadı. BIST şirketlerinin kar
tahminlerinde yukarı yönlü revizyonların, fiyat artışlarına rağmen,
F/K bazındaki ıskontonun daralmasını sınırladığını düşünüyoruz.
20 Ocak tarihinde 91K olarak revize ettiğimiz 12 aylık hedef
değerimiz BIST 100 için %10'nun altında bir artış potansiyeline işaret
ediyor. Bu oran değerleme modellerinde kullandığımız %15.5 - %16
ortalama öz sermaye maliyeti projeksiyonunun altında.
Gelişmekte olan ülke piyasalarındaki toparlanmanın kırılgan
olduğunu, elindeki araçların neredeyse tümünü kullanan gelişmiş ülke
merkez bankalarının temel ekonomik sorunları çözmede yetersiz
kalabileceğini düşünüyoruz. Yurtiçinde ise jeopolitik risklerde
herhangi bir azalma işareti görülmüyor. Tam aksine güvenlik
endişelerinin devam etmesi turizm gelirleri ve iç tüketim üzerindeki
olumsuz etkileri beklentilerimizin de üzerine çıkartabilir.
Sonuç olarak mevcut değerlemelerin olası risklere karşı yeterince
koruma sağlamadığını düşünüyor BIST için tavsiyemizi AL'dan SAT 'a
çekiyoruz. Tavsiye değişikliğimiz ardındaki en büyük risk gelişmekte
olan ülkelere para girişinin hızlanarak devam etmesi, TL'de kalıcı bir
değer kazancı neticesinde enflasyonun gerileyerek faiz indiriminin
önünü açması ve TL varlıklarda ikinci bir alım dalgası ve son olarak
jeopolitik risklerde azalma.
En Çok Önerilenler Listesinde değişiklikler
Listeye dahil ettiğimizden bu yana %7 endeksin üzerinde getiri
sağlayan Akbank'ı listeden çıkartıyoruz. Toplam banka ağırlığımızı
%25'e düşürüyor, nispeten yüksek artış potansiyeli vadeden TSKB'yi
listeye ekliyoruz. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20160322131305702_1.pdf

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey