JCR Eurasia Rating, Vakıf Finansal Kiralama A.Ş. ve bağlı
ortaklığının konsolide yapısını gözden geçirerek Uzun Vadeli Ulusal
Notu'nu 'BBB+ (Trk)' olarak bir kademe yukarıya revize etti,
Uluslararası Yabancı Para Notu'nu ise 'BBB-' olarak teyit etti. Tüm
Notlara ilişkin görünümleri 'Stabil' olarak belirledi.
JCR konuya ilişkin yaptığı açıklamada şu bilgilendirmelere yer
verdi:
"JCR Eurasia Rating, "Vakıf Finansal Kiralama A.Ş. ve bağlı
ortaklığının konsolide yapısını" gözden geçirerek, yatırım yapılabilir
kategorisindeki Uzun Vadeli Ulusal Notu'nu 'BBB (Trk)''den 'BBB+
(Trk)''e, Kısa Vadeli Ulusal Notu'nu ise 'A-3 (Trk)''den 'A-2 (Trk)''e
bir kademe yukarıya revize etti, tüm Notlara ilişkin görünümlerini
'Stabil' olarak belirledi. Diğer taraftan, Uzun Vadeli Uluslararası
Yabancı Para ve Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notları ülke
tavanı olan 'BBB-' olarak teyit edilmiş olup diğer notlarla birlikte
detayları aşağıda gösterilmiştir:
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para : BBB- / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : BBB- / (Stabil
Görünüm)
Uzun Vadeli Ulusal Notu : BBB+ (Trk) / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para : A-3 / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : A-3 / (Stabil
Görünüm)
Kısa Vadeli Ulusal Notu : A-2 (Trk) / (Stabil Görünüm)
Desteklenme Notu : 2
Ortaklardan Bağımsızlık Notu : AB
Sahiplik açısından banka orijinli şirketlerin büyüklük yönünden
daha baskın olması, diğer ülkelere kıyasla bankacılık faaliyetleriyle
daha irtibatlı halde bulunması ve vergi mevzuatındaki değişmelere
duyarlılığın oldukça yüksek olması Türk leasing sektörünün en temel
özelliklerdir. Son yasal düzenlemeler ve çatı yapılanmalarla
sistematik destek seviyesi yükselerek temsil kabiliyeti ve gücü artan
Leasing Sektörü, şirketlerin ilave veya yenilemeye yönelik sabit
kıymet yatırımlarının finansmanıyla ticari faaliyetlerini geliştirmeye
devam etmiştir. Yeni mevzuat çerçevesinde artan ürün çeşitliliği ve
etkinleşen operasyonel süreçleriyle hitap ettiği müşteri kitlesi
genişleyen Sektör, global, jeopolitik ve politik risklerin yarattığı
baskıyla yavaşlayan ülke ekonomisi ve ticari faaliyetlere rağmen
büyümesini devam ettirerek, artan işlem hacmi, iyileşen risk
konsantrasyonu, yaygınlaşan müşteri tabanı ve güçlenen sermaye tabanı
ile gelecek dönemlere ilişkin pozitif görünümünü devam ettirmiştir.
Zira, 2007 sonrasında sağlanan vergi avantajlarının kaldırılması ve
küresel krizle beraber sektörün büyümesinde keskin bir düşüş yaşanmış,
daha sonradan belli mal gruplarında vergi avantajlarının yeniden
sağlanması ve ürün çeşitliliğini artırmak için operasyonel leasing ile
sat ve geri kirala (sale and leaseback) uygulamalarına imkân tanınması
sektörün tekrar büyümesine olumlu katkı yapmıştır. Leasing
alternatifinin büyük ölçekli şirketler yanında daha küçük ölçekli
işletmeler tarafından da tercih edilir hale gelmiş olması, son
dönemlerde kamudaki büyük altyapı projelerinde (kamu-özel sektör
ortaklığı vb.) kullanılan makine ve ekipmanın önemli bir bölümünün
leasing yoluyla sağlanması sektörün pozitfi görünümünün en önemli
göstergeleridir.
Kamu mülkiyetindeki Vakıfbank'ın bağlı ortaklığı konumundaki ve
bir kısım hissesi de halka açık olan Vakıf Finansal Kiralama A.Ş.
inşaat, gayrimenkul, enerji, teknoloji ve ulaştırma sektörleri başta
olmak üzere küçük ve orta ölçekli işletmelere yönelik fon sağlama
faaliyetlerini altı şubeli networku, genel merkezi ve 900'ü aşkın ana
bankasının şubeleri aracılığıyla ve konsolidasyon içeriğinde yer alan
Vakıf Sigorta Aracılık Hizmetleri Limited Şirketi (Vakıf Sigorta)
unvanlı iştiraki ile birlikte yürütmektedir. Kurumsal yönetim
uygulamalarında yüksek uyum seviyesine sahip olan Vakıf Leasing,
sektör geneline hakim olan kısa vade ağırlıklı borçlanma
kompozisyonunun ve kısa vadede fonlanma ihtiyacı sergileyen likidite
pozisyonunun yarattığı risk seviyelerininin oldukça benzeri bir
bilanço görünümüne sahip olmakla birlikte, banka orijinli kiralama
şirketlerinin sağladığı avantajlara dayalı olarak geniş ve müsait fon
kaynaklarıyla risklerini dengelemiş, sektör ortalamalarına paralel
büyümesiyle kalıcı piyasa etkinliğini devam ettirmiştir. Banka
ilişkili şirketlerin genel karakteristiği olan güçlü hissedarlık
yapıları ve beraberinde fon kaynaklarına ulaşımdaki yüksek
kapasitelerine bağlı olarak nispeten düşük öz kaynak seviyeleriyle
faaliyet gösterme özelliği Vakıf leasing için de geçerliliğini
korumuştur.
Yüksek şüpheli alacakları ve sektörün üzerinde süregelen NPL
rasyosu öz kaynakların üzerinde konumlanmış olan birikimli etkisi ile
varlık kalitesini aşağı yönlü baskılamakla birlikte Şirket, yüksek
teminat ve tahsil edilebilirlik seviyeleri ile bu baskıyı hafifleterek
gelecek dönem karlılık rasyoları üzerinde pozitif katkı potansiyeli
yaratmıştır. Artan işlem hacmine paralel yükselen faiz gelirlerinin
yanında ayrılan karşılıkların toplam gelirler içindeki ciddi şekilde
azalan payı ve gelecek dönemlere yönelik volatilite yaratmakla
birlikte piyasa hareketlerine ilişkin yüksek öngörü düzeyiyle diğer
faaliyet gelirlerinin devam eden nispeten yüksek katkısıyla önemli
derecede iyileşme kaydeden karlılık göstergeleri ve sabit kıymet
yeniden değerlemeleriyle de desteklenen sermaye yeterliliğindeki
iyileşme Şirket Uzun Vadeli Ulusal Not'unun 'BBB+ (Trk)' olarak bir
kademe yukarıya revize edilmesinin temel unsurları olmuştur. Diğer
faaliyet gelirlerinin nispeten yüksek katkısı ve şüpheli alacakların
göreceli yüksek tahsil edilebilirlik seviyesinin gelecek dönem
karlılık göstergeleri üzerinde oluşturduğu volatilite potansiyeli ise
yakından takip edilecek unsurlar olarak oluşmuştur.
Ortakların ihtiyaç halinde Vakıf Leasing'e uzun vadeli likidite
veya öz kaynak temin edebilecek yeterli arzuya ve ayrıca etkili
operasyonel destek sunma deneyimine sahip oldukları kanaatiyle
Şirketin Desteklenme Notu JCR Eurasia Rating notasyonu içerisinde (2)
olarak teyit edilmiştir.
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey