Tera Menkul Değerler (http://www.teramenkul.com) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"YORUM: EREGL beklentilerin altında ama temettüsü cazip BIMAS'tan
iyi sonuçlar...
* Erdemir'in 4ç15 net karı beklentilerin altında kaldı (FAVÖK
marjı beklentilerin biraz altında geldi ve ayrıca bir kereye mahsus
yazılan bir gider net karın beklentilerin oldukça altında gelmesine
sebep oldu). Bütün bunlara rağmen firmanın nakit yaratma kapasitesi
çok güçlü olmaya devam etti planlanan nakit temettünün de bunun bir
göstergesi olduğunu düşünüyoruz (%8.36 brüt temettü verimi).
* BIMAS'ın dördüncü çeyrek faaliyet marjı beklentinin üzerinde
geldi ancak net kar kur farkı giderleri sebebiyle bir miktar olumsuz
etkilendi. Genel olarak 2015 yılı firma açısından oldukça kuvvetli
geçmesine rağmen değerleme açısından BİMAS'ın makul değerde olduğu
kanaatindeyiz.
* Pınar Et (PETUN) ve Pınar Sut (PNSUT) nakit temettü planlarını
açıkladılar. Her iki firmanın da nakit temettü ödeme rasyosu
beklentimizin üzerinde geldi PETUN'un temettü verimi %8.75 olup
yüksek bir temettü verim olduğu kannatindeyiz (firmayı favori hisse
listemizde tutmaya devam ediyoruz).
İZLENECEKLER
- EREGL Analist Toplantısı 14:30'da
- BIMAS Telekonferansı 16:30'da
- 2016 bütçe konuşmalarının bugün tamamlanması ve 2016 merkezi
bütçesinin Meclis'te oya sunulması bekleniyor
4Ç15 BİLANÇO AÇIKLAMALARI
- BIMAS net karını dördüncü çeyrekte %71 artırarak TL141 milyon
olarak açıkladı (beklentilere paralel bizim beklentimizin biraz
altında). Bu dönemde satış gelirleri beklentilere paralel olarak %21
y/y artış gösterdi. FAVÖK marjı beklentilerin üzerinde ancak bizim
beklentimize paralel gerçekleşti (%5.1 gerçekleşen %4.8 piyasa
beklentisi). TL11.5 milyon net finansal gider kalemi (daha ziyade kur
farkı zararı kaynaklı) net kar marjının 3ç15'in altında gelmesinin ana
sebebi oldu. Sonuç olarak, BIMAS'in 2015 yılında satış gelirleri %21
büyüdü, FAVÖK marjı iyileşme göstererek %5.0 oldu ve HBK %48 artarak
TL1.921 oldu.
- EREGL'nin net karı dördüncü çeyrekte %90 azalarak TL38 milyon
olarak açıklandı (bir kereye mahsus bir gider sebebiyle beklentilerin
oldukça altında). Bu dönemde satış gelirleri beklentilerin üzerinde
gerçekleşti FAVÖK marjı ise beklentinin altında gerçekleşti (%12.4
gerçekleşen %15.9 piyasa beklentisi & %14.2% Tera). EREGL TL204
milyon uzun vadeli kontrat fesih bedeli karşılığı ayırdı bu nedenle
net kar beklentilerin oldukça altında geldi. Sonuç olarak, EREGL'nin
2015 yılında satış gelirleri %4 büyüdü, FAVÖK marjı gerileyerek %18.4
oldu ve HBK %30 düşerek TL0.322 oldu. Ancak nakit yaratma kapasitesi
yüksek olan firmanın 2014YS net borcu USD527milyon iken 2015YS
itibariyle USD14 milyon oldu.
- BMEKS 4ç15'te 4.5mn TL net kar açıklarken (yıllık %16 gerileme),
beklentileri de aştı. Şirketin cirosu yıllık %3 arttı. FAVÖK marjı ise
%5.1 olan piyasa beklentisine karşılık %6.6 geldi. Sonuç olarak 2015
yılında BMEKS cirosunu %25 artırdı, geçen yılın 0.3 puan üzerinde %5.7
FAVÖK marjı üretti ve hisse başına 0.078 TL net kar açıkladı (yıllık
%2 artış).
- EGEEN net karını son çeyrekte yıllık %51 artırarak 18.6mn TL'ye
taşırken, bunda güçlü operasyonel performansın katkısı büyük oldu.
Şirket aynı dönemde cirosunu %43 artırırken, FAVÖK marjı da 4.7
puanlık artışla %32.4 oldu. Böylece yüm yıl FAVÖK marjı da %32.4'e
gelmiş oldu. Hisse 2015 sonu finansallarının ardından 8.8x FD/FAVÖK ve
9.6x F/K ile işlem görmektedir.
TEKNİK BAKIŞ - Kısa Dönem Trend: Yatay Uzun Dönem Trend: Aşağı
1.Direnç: 78200 2. Direnç: 78600 1. Destek: 77200 2. Destek:
76700
http://research.teramenkul.com/pdf/BUGÜN_TEKNİKANALİZ_09032016.pdf
ŞİRKET HABERLERİ
- Torunlar GYO, TRGYO, GYO, $673mn PD/AL HF: TL4.76 - Dün
gerçekleştirdiği analist toplantısında şirket beklentilerini paylaştı.
Buna göre:
? Satışlar ve FAVÖK'te 2016'da yıllık bazda sırasıyla %140 ve
%124 artış bekleniyor. Kira gelirlerinde %20 artış öngörülüyor. Kira
gelirleri yeni eklenen projeler hariç 2015'te yıllık bazda %17'nin
üzerinde büyudü ki bu da şirketin kurdak artışı önemli oranda AVM
müşterilerine yansıttığını ifade ediyor
? Şirketin yakın zamandaki odak noktaları, Torun Center'daki
mevcut konutların satışı, Paşabahçe için yapı ruhsatının temini Deepo
Extension Projesi ve MOI 2.Etap Otel ve Ofis projelerinin tamamlanması
olacak
? Alınan kredilerin portföy değerine oranında önemli oranlı
gerileme devam etti ve oran 2015 sonunda %25.8'e geriledi.
? Net aktif değerinin 2016 ve 2017'de sırasıyla %27 ve %44 artış
kaydetmesi bekleniyor.
- Ozak GYO, OZKGY, GYO, $190mn PD/Tavsiyemiz Yok - Dün
gerçekleştirdiği analist toplantısında şirket beklentilerini paylaştı.
Buna göre, konut projelerinin teslimat zamanlaması kaynaklı olarak
2016'da toplam satış gelirlerinde %7 gerileme beklenirken (kira
gelirlerinde ise %6 artış bekleniyor) FAVÖK'ün de %5 azalacağı tahmin
ediliyor. Gelirler ve FAVÖK'te 2019&2020'de İstanbul Kazlıçeşme
(Büyükyalı) ve İzmir Alsancak projelerinin teslimi paralelinde büyük
zıplama öngörülüyor. Büyükyalı Projesi'nde önsatışlar kısa zaman
içinde başlayacak. Toplam TL4.2mr gelir beklentisine sahip olan gelir
paylaşımı modeliyle ihale edilen projede gelirlerin %37'si EKGYO'ya
ait olacakken, konsorsiyumda %55 paya sahip olan OZKGY ise kalan
tutarın %55'ini alacak. Dolayısıyla hisse performansı bu projenin
satış performansıyla yüksek oranda ilintili olacak.
- Sisecam, SISE, cam holding, $2.2mr PD / NÖTR HF: TL3.70 - Soda,
SODA, soda külü ve kimyasal, $1.1mr PD / NÖTR HF: TL5.60 - SISE
grubu Alman PD Group ile cam elyaf yatırımı planları dahilinde
ilgilendiğini açıkladı. Bu sektör kısmen SODA'ya daha yakın görünüyor.
Bahsi geçen şirket halka açık olmadığı ve finansal bilgilerine
ulaşamadığımızdan dolayı şu aşamada haberin etkisini nötr olarak
görüyoruz.
MAKRO
- Ocak'16 ayında sanayi üretimi yıllık bazda takvim etkisinden
arındırılmış olarak %5.6 artarken (piyasa beklentisi olan %3.9'Un
üzerinde) arındırılmamış endeks de %3.6 arttı (beklenti %2.9 idi).
Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış endeks ise Aralık ayındaki
%0.8'lik artışın ardından Ocak ayında %1 arttı. 4ç15 sanayi üretimi
artışı düzeltilmiş bazda %4.2 artmıştı, dolayısıyla Ocak verisi 4ç15'e
göre daha güçlü. Kırılımlara bakınca da, dayanıksız tüketim malları
üretimi ve ara malı üretimi endekse sırasıyla 203bps ve 180bps katkı
yaptı. İmalat sanayi alt kırılımına bakınca da, eczacılık ürünleri,
tekstil ve giyim segmentleri manşet büyümeye sırasıyla 107bps, 84bps
ve 68bps katkı yaptı."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey