Ata Yatırım ( http://www.ataonline.com.tr/ ) Murat Barışık
Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"78,000 direnç noktasının önemi artmaktadır.
BIST: Endeks dün genel olarak pozitif hareketlerini sürdürmüştür.
78,000 direnç noktasını test etse de kıramamıştır. Endeksin yeni güne
satıcılı başlayacağını düşünüyoruz. Gün içerisinde 77,000 destek
noktasına kadar geri çekilmeyeceğini düşünüyoruz. 77,000 destek
noktasının kırılması durumunda endekste geri çekilmeler öncelikle
76,500 destek noktasına ardından 76,000 destek noktasına kadar devam
edecektir. Endekste yükselişlerin hızlanması için 78,000 direnç
noktasının kırılması gerekmektedir. Petrol fiyatları 40$ altında
seyretmektedir. Küresel piyasalarda genel olarak kar satışları
yaşanmaktadır. 5 yıllık CDS?ler düne göre hafif yükseliş yaşamıştır.
Direnç: 78,000 ? 78,500 -79,000 Destek: 77,000 ?76,500 ? 76,000
Küresel Piyasalar: Dün emtialara gelen kar satışları endekslere de
yansırken zayıf gelen Çin dış ticaret verisi satışların sebebi olarak
gösterilmektedir. Bu sabaha baktığımızda Asya piyasalarında satışların
devamını görmekle birlikte piyasalar esas olarak yarın ki ECB
toplantısını beklemektedir. Dün gördükleri zirve seviyelerden satış
yiyen petrol ve altın başta emtilarda şu an için sadece teknik
düzeltme niteliği taşıyan satışların devamı edip etmeyeceği endeksler
üzerinde birebir etkili olmaya devam edecek.
Önemli bir günlük veri bulunmuyor.
Faiz: Kurdaki olumlu seyir ile birlikte dünü 10.41 seviyesinden
tamamlayan 10 yıllık tahvil faizi bu sabaha da yatay bir başlangıç
yapıyor. Açılış ile birlikte bir kez daha 10.40 seviyesindeki direnç
seviyesi aşılmaya çalışılacak. Gerileyen ABD 10 yıllıkları uzun vadeli
tahvil faizlerine destek verebilir. Kur tarafında ise, AB ile
yakışlaşma çerçevesinde verilecek min. 3 milyar Euro?nun beklentisiyle
TL?nin diğer gelişen ülke kurlarından dün pozitif yönde ayrıştığını
görmüştük. Bu sabaha da dünkü seviyelerden başlamaktayız. $/TL?de 2.93
- 2.91 bir kez daha hareket aralığımız olabilir. 5 yıllık CDS 280.50
seviyesinde yatay seyrini sürdürmekte. İçeride açıklanacak veri
bulunmuyor.
Sanayi Üretimi* Ocak ayında aylık bazda %1.0 arttı. (Bloomberg
beklentisi: %-0.9)
. Yılın ilk ayında Sanayi Üretimi* yıllık bazda %5.9 büyüme
kaydetti.
. Sanayi üretimindeki büyümenin geçtiğimiz aylardaki trende benzer
bir momentumda devam ettiğini görmekteyiz.
BİM
4Ç15 Sonuçları: Beklentilerden hafif iyi FAVÖK
marjı.
. Bim, beklentimiz ve konsensus beklentisi olan 140mn TL?ye
paralel 141mn TL net kar elde etti.
. Net satışları beklentilerimizin %2 üzerinde gerçekleşirken,
FAVÖK marjı %5.1 olarak bizim %4.9 ve piyasa beklentisi olan %4.8?in
üstünde gerçekleşti. Brüt marjın beklentimizin 38 baz puan üzerinde
gerçekleşmesinin olumlu etkisi, faaliyet gider/net satış oranındaki 30
baz puanlık etkisiyle azalsa da FAVÖK marjının beklentimizin 11mn TL
üzerinde gerçekleşmesini sağlamıştır.
Erdemir 4Ç15 Sonuçları : "Beklenenden biraz daha düşük
karlılık?"
. Erdemir, piyasa beklentisinin (202mn TL) ve bizim
beklentilerimizin (212mn TL) altında 38mn TL net kar etti.
Beklentilerimizin altında gerçekleşen rakama sebep olarak (1) 173mn
TL?lik karşılık geri çevrilmesi, (2) beklenenden düşük FVÖK (-54mn TL)
beklentimiz ile gerçekleşen arasındaki sapmaya sebep olurken
beklentinin altındaki efektif vergi (50mn TL) bu olumsuzlukları bir
miktar dengeledi.
. Beklenenden düşük fiyatlar ve yüksek nakit üretim
maliyetler/ton?dan ötürü 65 ABD$/ton olan beklentimizin altında
Erdemir 54 ABD$/ton FAVÖK gerçekleştirdi. Satış hacmi beklentimizin
%7.1 üzerinde. Erdemir?in satış hacmi bir önceki çeyrekten ertelenen
teslim ve güçlü uzun çelik satışları sebebiyle 4Ç15?te yıllık bazda
%23 artarak 2.47mn ton olmuştur. Şirket 2015?te yıllık bazda %8.5
artışa işaret eden 8.8mn ton satış hacmi yakalamıştır. Şirketin
2015?teki KKO?su küresel benzerlerinin (%70) üzerinde %100 olarak
gerçekleşmiştir.
Çelik fiyatlarındaki keskin düşüş sebebiyle FAVÖK/ton 54 ABD$/ton
(3Ç15: 101 ABD$/ton) seviyesine gerilemiştir. Ortalama fiyatlar
beklentimizin %1.5 altında gerçekleşse de satış hacminin beklentimizin
%7.1 üzerinde gelmesi sonucu şirketin net satışları beklentimizin %5.4
üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK/ton?daki 11 ABD$/ton?luk farkın 7
ABD$/ton kadarı beklenenden düşük gelen fiyatlar sebebiyle geri kalan
4 ABD$/ton ise daha yüksek nakit üretim maliyetlerinden
kaynaklanmaktadır. 4.çeyrekte ortalama HRC fiyatları çeyreksel bazda
50 ABD$/ton azalarak 325 ABD$/ton seviyesine gerilemiştir. Fakat HRC
fiyatları Mart 2016 başlarında 350-370 ABD$/ton (Aralık 2015: 300
ABD$/ton) seviyelerine çıkmıştır. Aynı zamanda, demir cevheri
fiyatları da 38 ABD$/ton seviyesinden 60 ABD$/ton seviyelerine
yükselmiştir. Fiyat artışları şirkete gecikmeli etki ettiğinden,
1Ç16?da marjlarda olası bir gevşemenin ardından fiyatlardaki
iyileşmenin olumlu etkisi karlılık üzerinde 2.çeyrekten itibaren
görülebilir. Şirketin Türk çelik piyasasında karlılığı sürdürmede
zorluk yaşayan hem yerel hem küresel rakiplerine karşı rekabetçi
kalmaya devam edeceğine inanıyoruz.
Şirket yönetimi %8.4 temettü verimine işaret eden 0.30 TL/hisse
temettü dağıtma kararı aldı. Operasyonlardan elde edilen yüksek
serbest nakit akışı ve düşük işletme sermayesi ihtiyacı sayesinde,
Erdemir?in net borcu çeyreklik bazda 41mn TL azalarak 405mn TL?ye
gerilemiştir. 995mn TL?lik nakit temettü rakamını (Nisan veya Mayıs
2016?da dağıtılması bekleniyor) dahil ettiğimizde bile Net borç/2016T
FAVÖK rakamı beklentimiz 0.5x seviyesindedir. Bu rakam şirketin güçlü
bilançosu sayesinde yüksek temettü vermeye devam edebileceğini işaret
etmektedir.
Beklenenden düşük gelen 4Ç15 sonuçlarına karşı oluşacak olumsuz
tepkinin kısa vadeli olacağını düşünüyoruz. Şirketin uzun dönemli
kontratlarından birini fesih etmesinden ötürü yazılan 204mn TL?lik**
(2.sayfa) karşılık net karın beklentimizin altına gelmesine sebep
olmuştur. FAVÖK tahminlerimizdeki sapmanın küresel çelik
fiyatlarındaki iyileşme ve yerel çelik üreticilerini korumak adına Çin
ve Rus ithallerine karşı uygulanan anti-damping vergileri tarafından
desteklenen çelik sektörü görünümündeki iyileşmeyi göz önüne alarak
telafi edilebileceğini düşünmekteyiz. Bugünkü analist toplantısının
ardından tahminlerimizi gözden geçireceğiz.
Pınar Süt hisse başı 84 kuruş temettü dağıtmayı
planlıyor.
Son kapanışa göre şirketin temettü verimliliği %5.2?ye denk
gelmektedir. Yorum: Teklif edilecek temettü tutarı bizim beklentimiz
81 kuruşa yakındır."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey