ANALİZ-Şirket Haberleri(Ak Yatırım)

Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) Araştırma Bölümü
Tarafından Hazırlanan Şirket Haberleri Analizi:
"Anadolu Cam (NÖTR Öneri: Endeksin Üzerinde Getiri 12 aylık Hedef
Fiyat: 2.60 TL) 3Ç15'de 8 milyon TL net kar açıkladı - ortalama piyasa
beklentisi 19 milyon TL, bizim beklentimiz 21 milyon TL net kar
yönündeydi. Sapma kısmen beklentilerin altında gelen faaliyet
karlılığından, kısmen ise yüksek net finansal giderlerden kaynaklandı.
Bununla birlikte Anadolu Cam'ın 3Ç operasyonel gerçekleşmelerinin iyi
bir performansa işaret ettiğini düşünüyoruz (FAVÖK marjında yıllık 1
puana yakın artışla %19.4 seviyesine ulaşıldı. 9A5 kümüle bazda FAVÖK
marjı ise yine %19.4 oldu (yıllık bazda 2 puan yükseliş). Maliyet
kalemlerindeki başarılı kontrolün korunması halinde FAVÖK marjının
%20'ler seviyesine çıkması söz konusu olabilir ki bu da mevcut
projeksiyonlar için bir yukarı risk oluşturacaktır (piyasa ortala
beklentileri 2015 ve 2016'da ortalama %18 FAVÖK marjı yönündedir) Bu
nedenle piyasada 3Ç15 net kar rakamına yönelik olası bir olumsuz
tepkinin Anadolu Cam hisselerinde uzun vadeli potansiyel için alım
fırsatı olarak değerlendirilebileceğini düşünüyoruz.
Bimeks (OLUMLU Öneri: Nötr 12 Aylık Hedef Fiyat: 2,35TL) -
3Ç15'de 2,5 milyon TL net kar açıkladı yıllık bazda %20 büyüdü ve
bizim tahmin olan 0,7 milyon TL net zararın altında geldi konsensüs
tahmini bulunmamaktadır. Sapma beklenenden yüksek gelen VAFÖK'ten
kaynaklandı. Şirket'in 3Ç15 VAFÖK'ü 24 milyon TL olarak gerçekleşti ki
biz 18 milyon TL bekliyorduk. VAFÖK marjı %6,3 oldu bizim tahmin %4,6
idi ve 3Ç14'deki %4,9 ve 2Ç15'deki %4,6'nın da üstünde. Üstelik
2Ç12'en beri en yüksek VAFÖK marjı olduğu görülüyor. 3Ç15 ciro yıllık
%23 büyüme ile 377 milyon TL oldu ve bizim tahmin olan 400 milyon
TL'ye paralel. Net finansal giderler beklentimizin üstünde 18 milyon
TL olarak gerçekleşti biz 10 milyon TL bekliyorduk. 9 aylık 2015
sonuçlara göre ciro tahminimizi biraz yükselttik ancak VAFÖK marjını
%5 olarak koruduk (9 aylık 2015 VAFÖK marjı %5). Net kar tahminimiz de
5,3 milyon TL'den 8,2 milyon TL'ye yükseldi. Ancak bu revizeler
değerlememizi değiştirmiyor.
İndeks Bilgisayar (BİRAZ OLUMLU Öneri: Endeksin Üzerinde 12
Aylık Hedef Fiyat: 5,30TL) -
3Ç15'de 10 milyon TL ile yıllık bazda %143 ve çeyrek bazda %35
büyüdü ve bizim tahmin olan 7 milyon TL'nin üzerinde gerçekleşti
konsensüs tahmin bulunmamaktadır. Net kardaki sapma biz 9,5 milyon TL
net finansal gider beklerken Şirket 2,3 milyon TL net finansal gelir
kaydetti. 3Ç15 ciro 766 milyon TL olarak gerçekleşti yıllık bazda %63
ve çeyrek bazda %1 büyüdü ve bizim tahmin olan 774 milyon TL'ye
paralel gerçekleşti. Grup şirketi Datagate (ÖNERİ YOK) cirosu yıllık
%115 ve çeyrek bazda %9 büyüme ile 256 milyon TL'ye ulaştı 3Ç15'de ve
Grup ciroya önemli katkıda bulundu. INDES'in 3Ç15 VAFÖK marj %2,6 ile
3Ç14'deki %2,3'ün üzerinde ancak 2Ç15'deki %2,7'nin biraz altında. Biz
3Ç15 için %2,4 VAFÖK marjı tahmin etmiştik. DGATE'in VAFÖK marjı
3Ç15'de %2,4 ile 3Ç14'deki %2,2'nin biraz üstünde ancak 2Ç15'deki
%2,7'nin de biraz altında. DGATE'in net karı 5,6 milyon TL olarak
gerçekleşti ve yıllık bazda %201 ve çeyrek bazda %22 büyüdü. 9 aylık
2015 sonuçlara göre INDES için tahminlerimizi koruyoruz.
Kordsa (NÖTR Biraz Olumsuz: Endeksin Üzerinde 12 Aylık Hedef
Fiyat: 5,30TL) - 2015 ciro büyüme beklentisini %10-20 bandından %5-15
bandına çekti. Ak Yatırım tahmini %10 ciro büyümesi, dolayısıyla
tahminlerimizi koruyoruz."

https://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/Sirket_Haberleri/4341

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey