Tera Menkul Değerler (http://www.teramenkul.com) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"YORUM: Bant hareketine devam...
* Dün 2015/09 finansallarını açıklamak için son gün olduğu için,
bilanço açıklayan şirket sayısı oldukça fazlaydı. İlk bakışta, cam ve
cam kimyasalları sektörünün (SISE, ANACM, TRKCM, SODA) üçüncü çeyrekte
beklenenden daha zayıf bir operasyonel performans gösterdiğini
görüyoruz Pegasus (PGSUS) ise operasyonel olarak beklentilerin
üzerinde performans göstermesine rağmen net karı beklentilerin altında
Kaldı. Doğuş Oto'nun (DOAS) 3ç15 sonuçları beklentilerin üzerinde
geldi (DOAS'ın hisse fiyatı son dönemlerde VW ile ilgili yurtdışı
gelişmeler sebebiyle baskı altında kaldı). Diğer yorumlarımızı aşağıda
bulabilirsiniz.
* Piyasalar tarafında kısa vadede global veri akışına bağlı
dalgalanacağımızı ancak orta vadede olumlu görüşümüzü korumaya devam
ediyoruz çünkü tek parti hükümeti ile beraber Türk Lirası varlıkların
kademeli olsa da tekrar ilgi görmeye başlayacağını tahmin ediyoruz.
İZLENECEKLER
- Bugün açıklanacak önemli bir veri bulunmuyor
TEKNİK BAKIŞ - Kısa Dönem Trend:Yatay Uzun Dönem Trend: Aşağı
1.Direnç: 82500 2. Direnç: 83400 1. Destek: 81600 2. Destek:
80800
Teknik analiz raporumuzu indirmek için buraya tıklayınız.
3Q15 BİLANÇO AÇIKLAMALARI
3ç15 sonuçlarını pdf formatta görmek için buraya tıklayınız.
- TRGYO: Net kar, FAVÖK, ciro gibi tüm ana operasyonel kalemler
beklentilere paralel gerçekleşti. Şirket beklendiği gibi yüksek
miktarda kur farkı zararı açıkladı, böylece de artan operasyonel
performansa karşın 3ç15'te 218mn TL zarar açıklandı.
- TMSN: Net kar bizim beklentimizle aynı, piyasa beklentisinin ise
biraz üzerinde geldi. Ciro %19 artarken, bizim tahminimizin sadece %5
üzerinde, piyasa beklentisinin ise %13 üzerinde yer aldı. FAVÖK marjı
%14.4 ile yıllık 3.6 puan, çeyreklik 3.0 puan iyileşme gösterirken,
bizim beklentimizin de üzerinde bir iyileşme gösterdi (Tera tahmini
:%12.7 FAVÖK marjı). Bizim dışımızdaki kurumların ortalaması ise
önceki çeyreğe paralel bir FAVÖK marjına işaret ediyor, yani piyasa
bir iyileşme beklemiyordu. Dolayısıyla hisseye yansıması da olumlu
olabilir.
- TRKCM: Net kar beklentilere paralel gelirken, bunda operasyonel
performansın daha zayıf gelmesine rağmen gelir tablosunda operasyonel
karın altında kalan kalemlerin katkısı yüksek olmuştur. Şirket %11.9
FAVÖK marjı ile yıllık 6.3 puan ve çeyreklik 2.0 puan düşüş yaşarken,
bizim beklentimiz %14.3 be piyasa beklentisi %14.6'nın da altında
kalmıştır. Önceki çeyreğe göre yurt içindeki operasyonel marjlar biraz
daha iyi görünürken, karlılığı bozan yurt dışı operasyonları olmuştur.
Özellikle Avrupa daha kötü görünürken, Rusya'da ise karlılıktan uzak
olsa da kısmi toplarlanma görülmüştür.
- SODA: Net kar beklentilerin üzerinde gelirken (Tera tahmini:
145mn TL, Piyasa: 140mn TL), bunda operasyonel performansın daha zayıf
gelmesine rağmen gelir tablosunda operasyonel karın altında kalan
kalemlerin katkısı yüksek olmuştur (özellikle kur farkı
gelirleri).Ciro beklentiye paralel şekilde %21 artış gösterirken,
bunda hem $ bazında artan fiyatların hem de zayıflayan TL'nin etkisi
olmuştur. FAVÖK marjı %24.4 ile yıllık 4.3 puan artış, çeyreklik 0.9
puan gerilemeye işaret ediyor beklentilerin ise altında yer alıyor
(Tera: %27.2, Piyasa: %26.2).
- ANACM: Net kar beklentilerin altında kalırken, bunda zayıf gelen
operasyonel performans önemli rol oynadı. Hem bizim tahminimiz hem de
piyasa beklentisi %21 FAVÖK marjı iken, şirket %19.4 FAVÖK marjı
açıkladı, bu da yıllık 0.7 puan artış ve 1.2 puan gerileme anlamına
gelmektedir. Yurtdışı operasyonlarının performansları önceki çeyreğe
göre biraz daha iyi seyrederken, beklentilerden sapma yurtiçindeki
bozulmadan kaynaklanmaktadır.
- SISE: Net kar piyasa beklentisinin yaklaşık %9 altında kalırken,
bunda tüm an aiştiraklerinin operasyonel performanslarının daha zayıf
kalması önemli rol oynadı. Konsolide FAVÖK de %18.9 ile yıllık 0.3
puan artış, ve çeyreklik 0.9 puan gerileme ile %21.2'lik piyasa
beklentisinin altında kaldı.
- DOAS: Net kar beklentilerin üzerinde gelirken (Tera: 64mn TL,
Piyasa: 66mn TL), bunda güçlü operasyonel performans etkili olmuştur.
Ciro yıllık %62 artarak piyasa beklentisinin %11, bizim tahminimizin
%15 üzerinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı da %4.5 ile yıllık 1 puan
düşüş çeyreklik 0.5 puanlık artış göstererek bizim %3.9 olan
beklentimizin ve %4.2 olan piyasa tahmininin üzerinde gelmiştir.
- ALARK: Holding 58.4mn TL ile beklentilerden daha kötü bir zarar
açıklamıştır. Ciro yıllık %27 artarak 221mn TL ile beklentileri
aşmıştır. FAVÖK marjı da %16.2 ile beklentilerin üzerindedir.
Özkaynaklarla değerlenen iştiraklerden gelen negatif katkı ve 3 katına
çıkan finansal giderler açıklanan zararın en önemli nedenleridir.
- BMEKS: Elektronik perakende şirketi beklentimize paralel şekilde
2.5mn TL net kar ile %20 artış göstermiştir. Ciro yıllık %23 artışla
beklentilerin altında kalırken, FAVÖK marjı %6.3 ile bizim %4.7 olan
tahminimizin üzerinde yer almıştır. Buna karşın, bektimizin üzerinde
gelen finansal giderler operasyonel karı neredeyse tamamen silmiştir.
Nötr.
- PGSUS: Şirket 234mn TL net kar ile (yıllık % 7 gerileme)
beklentilerin bir miktar altında kalmıştır. Ciro beklentiye paralel
gelirken, %32.1 ile FAVÖK marjı beklentileri aştı (%28.7). Operasyonel
karlılığın altındaki diğer kalemler beklentilerden sapmanın ana
nedenidir. PGSUS 19.2x F/K ve 5.1 FD/FAVÖK ile THYAO'ya göre primli
işlem görmektedir.
- CLEBI: Firma net karını üçüncü çeyrekte %47 artırarak TL52.2mn
olarak açıkladı. Bu başarılı performansta hem satış gelirlerindeki
artış (+%21) hem de marjlardaki iyileşme rol oynadı. FAVÖK marjı %32.9
olarak gerçekleşti 3ç14 itibariyle marj %29.1 di. Olumlu.
ŞİRKET HABERLERİ
- Kordsa, KORDS, endüstriyel tekstil, $317mn PD / Tavsiyemiz yok -
KORDS ciro büyüme beklentisini %10-20'den %5-15'e indirirken, %25-35
FAVÖK artışı tahminini korudu.
- Pınar Sut, PNSUT, süt ve süt ürünleri, $294mn PD / Nötr HF:
TL19.90/hisse - PNSUT'ün KAP açıklamasına göre Gıda, Tarım ve
Hayvancılık Bakanlığı'nın Okul Sütü Programı kapsamında düzenlediği
ihalenin tüm kısımları Dimes Gıda-Pınar Süt İş Ortaklığı tarafından
alınmış ancak PNSUT'ün ihaleden alacağı pay henüz netleşmemiştir. Bu
ihaleler rutin olarak yapılmaktadır. Ulusal Süt Konseyinin açıkladığı
çiğ süt fiyatı ve ihalede verilen fiyatları (medyada açıklanan)
karşılaştırdığımızda çiğ sütün maliyetin en az %50'sini oluşturduğunu
görüyoruz."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey