Tera Menkul Değerler (http://www.teramenkul.com) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"YORUM: AKBNK & ARCLK beklentilere paralel...
* AKBNK'ın 3ç15 sonuçları beklentilere paralel geldi. 2016 için
banka için (ve sektör için de) beklentiler daha pozitif. Net faiz
marjında kısmi iyileşme, baz etkisinin kalkmasıyla ücret&komisyonlarda
daha yüksek artış, faaliyet giderlerinde normalleşme, kredi risk
maliyetinde iileşme beklentisi (10bps civarı net kredi risk
maliyetinde gerileme bekleniyor) ve genel karşılıklarda ilave
yükümlülüğün ortadan kalkmasıyla banka 2016'da %15-20 net kar artışı
gerçekleştirebilir (bizim beklentimiz %18 büyüme). Banka için hedef
fiyatımı 7.43TL ve tavsiyemiz NÖTR yönünde.
* Arçelik'in üçüncü çeyrek net karı beklentilerin çok az üzerinde
geldi. Satış gelirlerindeki ortalama tahminlerin üzerindeki performans
bunda etkili oldu. BDDK'nın kredi kartlarında yapmayı planladığı
değişiklik (taksit sayısının beyaz eşya için artması) ARCLK açısından
destekleyici haber akışı olsa da bu seviyeden ARCLK'in değerine
ulaştığını düşünüyoruz.
* Piyasalar açısından teknik olarak baktığımızda dünkü satış kısa
vadeli bir sat sinyali oluşturmuş olup destek seviyeleri 78800 ve
77700 de bulunmaktadır. Bu haftanın kısa bir hafta olacağı ve
haftasonu seçimlerin gerçekleşeceği düşünüldüğünde yatırımcıların
çekingen kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz.
İZLENECEKLER
- Eylül 2015 Turist İstatistiği
- Ekim 2015 Ekonomik Güven Endeksi
- GARAN 3ç15 karı (Tera tah.: TL592mn net kar, %31 düşüş piyasa:
TL589mn net kar)
- YKBNK 3ç15 karı (Tera tah.: TL302mn net kar, %21 düşüş piyasa:
TL307mn net kar)
- TCELL 3ç15 karı (Piyasa tah.: TL630mn net kar, %17 düşüş)
- ANHYT 3ç15 karı (Tera tah.: TL38mn net kar, %19 artış piyasa:
TL37mn net kar)
- ANSGR 3ç15 karı (Piyasa tah.: TL9mn net kar, yıllık %47 düşüş)
- AVISA 3ç15 karı
TEKNİK BAKIŞ - Kısa Dönem Trend: Aşağı Uzun Dönem Trend: Aşağı
1.Direnç: 80800 2. Direnç: 81200 1. Destek: 78800 2. Destek:
77700
Satış baskısı indikatörlerde kuvvetli sat sinyali oluşmasına neden
olurken, endeksin Dolar bazlı 27800-28000 direnç bölgesinin üzerinde
tutunamadığı ve bunun da psikolojik olarak kritik olarak
nitelendirilen 80000 eşiğinin üzerinde işlemlerin geçici olmasıyla
sonuçlandığı görülmekte. Bunun yanı sıra, FED ve BOJ Toplantıları
öncesinde küresel çapta negatif hava hakim ve bu da önümüzdeki dönem
için kısa vadeli olarak 78100 noktasında bulunan 100 günlük hareketli
ortalamanın gündeme gelmesine olanak sağlayabilir. ( 79400 noktası
altında işlemlerin devam etmesi ayı tuzağı görünümünü ortadan
kaldırırken, piyasada orta vadeli görünümü aşağı yönlü etkileyebilir.)
BİLANÇO AÇIKLAMALARI
- AKBNK: Banka 3ç15'te beklentiler paralelinde 672mn TL net kar
açıkladı. Gelir tablosu kalemleri beklentilerimiz dahilinde geldi.
" Çeyreksel bazda net faiz marjı 13bps geriledi. Swap maliyetine
göre düzeltilmiş bazda ise marj yatay seyretti.
" Hacim tarafında ise banka bu çeyrekte kredilerde sektöre
paralel, mevduatta ise sektör ortalamsının üzerinde %12 büyüdü.
Takipteki krediler oranı ise 12bps arttı.
" Banka 2015'te %15-17 kredi büyümesi hedefini TL'nin değer
kaybının da katkısıyla tutturmayı beklerken, mevduat artışı
beklentilerin çok üzerinde %25-27 civarında gerçekleşecek. Yılbaşında
verilen tahminler önemli oranda gerçekleşecek olmakla birlikte, net
faiz marjının beklentlilerden 30-40bps geride gerçekleşecek olması net
karı olumsuz etkileyecek (net karın 2015'te yıllık bazda gerilemesi
bekleniyor).
- ARCLK: Net kar beklenilenden çok az daha iyi geldi. Şirket
3ç15'te 212mnt TL net kar elde edip (kons. tah: 198mn TL Tera:
TL194mn), net karda yıllık bazda %36 artış gerçekleşmiştir. 3ç15 net
satışları beklentilerden daha iyi gelmiştir: Ciro ihracattaki %23'lik
büyümenin sayesinde yıllık bazda %20 artmış ve 3.9mr TL'ye gelmiştir.
Beyaz eşya kar marjı düşen hammedde fiyatlarından olumlu etkilenip
%35.2'ye yükselirken (3ç14: %34.8), elektronik segmentinde kar marjı
zayıflayan EURUSD paritesinden dolayı %21.6'ya gerilemiştir (ancak
2ç15'e göre iyileşme gözleniyor). FAVÖK marjı çeyreklik bazda 60 baz
puan artmış, yıllık bazda ise 20 baz puan azalmış ve %10.6 olarak
gerçekleşmiştir (kons. tahmini: %10.9). ARCLK 2015 beklentilerinde
değişiklik yapmadı (ciro büyüme beklentisi TL bazında %10 ve FAVÖK
marjı %10.5). Kısmen olumlu.
- BAGFS: Kur farkı zararıyla beklentilerin altında bir net zarar
açıkladı. 1mn TL'lik piyasanın kar beklentisine karşılık şirket 18.5mn
TL net zarar açıkladı. Operasyonel tarafsa beklentilerden oldukça daha
iyi: 14.6mn TL FAVÖK ve %15.8 FAVÖK marjı açıklanırken, piyasa 7mn TL
ve %7.7 bekliyordu. Ciro ise 92mn TL ile yıllık %40 arttı ve
beklentilere paralel gerçekleşti.
- ADANA ÇİMENTO (ADANA, ADBGR, ADNAC): Şirket 3ç15'te 32.7mn TL
net kar açıklarken (yıllık %17 düşüş), beklentinin altında kalan
cironun yüzünden net karda da tahminlerin altında kaldı. Ciro %7
düşerken, EBITDA marjı %33.1 ile güçlü bir seviyede kaldı
(beklentilerin az altında).
- BOLUC: 3ç15'te şirket 27.4mn TL net kar açıklarken, piyasa
beklentisi olan 31mn TL'nin hafif altında kaldı. Bunun yanında ciro
beklentilere paralel şekilde yıllık %32 artarken, FAVÖK marjı da %37.6
ile 1.8 puan arttı ve piyasa beklentisini de aştı. Artan finansal
giderler net kardaki ağırlıklığını artırdı.
SİYASET
- Dün ORC'nin son anketi geldi. Son anketlerin ortalamasına göre
AKP'nin oyu 7 Haziran'a göre 1.2 puan daha yukarıda.
ŞİRKET HABERLERİ
- Turk Havayolları THYAO, havayolu , $4.0mr PD / AL HF: TL
9.70/hisse - THYAO, kendisinin yaptığı 3ç15 dönemi sonuç anketini
açıkladı. Buna göre, ortalama olarak net satışlar $3.2 milyar, FAVÖK
$843 milyon, ve net kar $473 milyon bekleniyor. Bizim beklentilerimiz
ise ortalamanın bir miktar altında: net satışlar $2.98milyar, FAVÖK
$742 milyon ve net kar $437 milyon.
-Koza İpek Grubu (KOZAL, KOZAA, IPEKE)- Anadolu Ajansı'nın
haberine göre Ankara Cumhuriyet Başsavcılığı'nın talebi ile İpek Koza
Holding ve bünyesindeki şirketlere kayyum atanmasına karar verildi.
Dün bu haberin çıkmasının ardından KOZAL, KOZAA ve IPEKE taban oldu.
Bununla birlikte, Koza-İpek Holding şirketleri KAP'a bu konuda
kendilerine tebligat yapılmadığını açıkladılar.
SEKTÖR
- BDDK kredi kartı ile yapılan eğitim ve öğrenim ücreti, mobilya
ve beyaz eşya harcamalarında taksit sayısının 9'dan 12 aya
çıkarılmasını öngören yönetmelik taslağını görüşe açtı. Bu yönetmelik
bu şekilde değişirse ARCLK ve VESBE için olumlu olacaktır.
MAKRO
- Ekim'de İmalat Sanayi Kapasite Kullanım Oranı yıllık bazda 60bps
artarken, bir önceki aya göre 40bps gerileyerek %75.5 oldu.
Mevsimselliğe göre düzeltilmiş KKO da aylık bazda 80bps gerileyerek
%74.6 oldu ve 3ç15 ortalamasının 30bps altında kaldı. Yıllık bazda
rafine petrol ürünleri ve otomotiv segmentlerindeki 11.6'şar puanlık
artışlar endekste artışı destekledi.
-Ekim'15 Reel Kesim Güven Endeksi 100.5 oldu (önceki aya göre
140bps artışla). Mevsimseliğe göre düzeltilmiş endeks ise aylık bazda
370bps arttı ve 3ç15 ortalamasının 140bps üzerinde seyretti. Genel
ekonomik durum bekelentisindeki aylık bazda gözlenen %11 artış
endeksteki artışın ana tetikleyicisi oldu."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey