HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-BNP Paribas, model portföyünde değişikliğe gitti

BNP Paribas, model portföyünde değişikliğe gitti
BNP Paribas'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Piyasa değeri düşük şirketlerden (''small-cap'') YATAS, PRKME,
ANSGR'yi beğeniyoruz.
En az beğendiğimiz şirketler listesinde ise ZOREN, EREGL, AKENR,
DOAS yer alıyor.

Risk alma zamanı

AKP-CHP koalisyon görüşmelerinin sona ermesi ve seçimlerin
tekrarlanacağı açıklandıktan sonra bankaların ağırlığını düşürdüğümüz
17 Ağustos'taki son güncellemeden bu yana model portföyümüz %3,5 düşen
endeksin %1.0 üzerinde performans sergiledi (yılbaşından bu yana ise
endeksin %7,9 üzerinde performans gösterdi).
Bu defa model portföyde düşük betaya sahip üç hisseyi (ARCLK,
TCELL, ULKER) çıkartarak ve bankaların ağırlığını yükselterek daha
agresif bir duruş almayı öneriyoruz. Model portföyümüzde banka
hisselerinin ağırlığı %39,7, yani BIST-100'deki banka ağırlığının
yüzde 9 puan üzerinde.
Daha farklı gelişmeler olmazsa bu portföyün seçim döneminde de
değişmeden kalmasını bekliyoruz. Son kamuoyu anketleri meclis
aritmetiğinde fazla bir değişiklik olmayacağını gösteriyor. Tek parti
ya da bir koalisyon hükümetinin mevcut belirsizlikten daha iyi
olduğunu düşünüyoruz. Mevcut siyasi belirsizliğin Türkiye'nin
yılbaşından bu yana gelişmekte olan benzerlerine göre %16 daha kötü
performans göstermesinde ana neden olduğunu düşünüyoruz.
Uluslararası tarafta, Avrupa Merkez Bankası'ndan (ECB) daha fazla
gevşeme bekliyoruz. Büyüme endişeleri ve devam eden deflasyon
kaygıları nedeniyle muhtemelen Aralık 2015'te yapacağı açıklamayla ECB
60 mlr EUR olan aylık varlık alımını 10 mlr EUR daha artırabilir ve
Eylül 2016'da sona erecek varlık alım programını en az 6 ay daha
uzatabilir. Bu adımlar Türk sabit getirili enstrümanları için iştahı
destekleyebilir, TL'yi güçlendirebilir ve bonolara alış getirebilir.
ECB'den gelebilecek ek parasal genişleme adımları ile birleştiğinde
siyasi gerginlikteki hafiflemenin, tüketime duyarlı düşük betalı ve
defansif hisselerden aşırı satılan bankalara geçmek için katalizör
olacağını düşünüyoruz.
Türkiye hariç, Avrupa, Orta Doğu ve Afrika bölgesindeki gelişmekte
olan ülke bankaları 2016 beklentilerine göre 9,6 F/K ile işlem
görmekte. Bizim araştırma kapsamında olan bankalar ise ortalama 6,0
F/K ile işlem görmekte. Sektöre özgü sorunların ve bankaların faaliyet
ortamını etkileyen volatilitenin olumsuz etkilerini kabul ediyoruz,
ancak Türk bankalarının gelişmekte olan ülke benzerlerine göre mevcut
iskontoları haketmediğini düşünüyoruz. Eğer 2016 yılı net kar
tahminlerimizi %30 oranında aşağı çeksek dahi Türk bankaları
benzerlerine göre hala iskontolu çıkıyor. Devam eden belirsizlik
ortamında Akbank ve Garanti gibi sağlam bankaları önermeye devam
ediyoruz. Yüksek sermaye yeterliliğine sahip bu bankaların volatiliye
dayanıklı olduklarını ve olası satınalma fırsatları karşısında daha
avantajlı olduklarını düşünüyoruz.
Model portföye sadece TOASO'yu ekliyoruz. Tofaş Aegea (Ege) isimli
yeni binek modelini Ekim ayında satışa sunacak, bununla şirketin binek
oto segmentinde pazar payını artırabileceğini düşünüyoruz. Yeni
modellerin lansmanıyla 2016'da toplam üretim kapasitesinde al-ya
da-öde anlaşmasının kapsamı %74'ten %80'e yükselmiş olacak, bu da
Avrupa'da yetersiz büyüme dinamiklerine karşı şirketi korumuş olacak."

Raporun tamamı için:

https://eqresearch.bnpparibas.com/researchfs/FS__686fbf9cabde4dd3ac773ab76334cf9a.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey