İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Koalisyon ümitleri hafta sonuna ertelendi
Dün akşam yaklaşık 4.5 saat süren AKP'den Ahmet Davutoğlu ve Ömer
Koç'un CHP'den ise Kemal Kılıçdaroğlu ve Haluk Koç'un katıldığı
koalisyon görüşmesinin ardından yapılan açıklamada liderlerin görüşme
sonuçlarını kendi yetkili kurullarında değerlendirip, Perşembe veya
Cuma günü tekrar bir araya gelecekleri açıklandı. Yapılan açıklamalara
göre AKP-CHP koalisyon hükümetinin kurulup kurulmayacağı bu hafta
sonuna kadar belli olacak.
Basında yer alan yorumlara göre 7 konuda henüz anlaşma sağlanmış
değil (Kaynak: Yeni Şafak, Abdülkadir Selvi). Bu konular : 1)Hükümetin
niteliği, Restorasyon (CHP) veya Reform hükümeti (AKP), 2)Hükümetin
Süresi, 4 yıl (CHP), ucu açık (AKP, 3)Milli iradeye yüklenen anlam, 4)
Dış Politika, 5)Cumhurbaşkanlığı Seçimi, CHP tekrar TBMM tarafından
seçilmesini savunuyor, 6) Eğitim Sistemi 4+4+4 (AKP), 8+1 (CHP) ve 7)
Mecburi Din Dersi.
Yukarıdaki hususlar aşılamayacak konular gibi gözükmese de,
özellikle AKP tabanının koalisyona sıcak bakmaması ve Cumhurbaşkanının
tercihinin erken seçim yönünde olduğu algısı piyasaların halen yüksek
seçim ihtimaline daha yüksek bir ağırlık vermesine sebep oluyor.
Dolayısıyla, koalisyon görüşmelerinin olumlu neticelenmesi sert bir
yukarı hareket getirecektir. Öte yandan, erken seçim seçeneğinin
kesinleşmesi bir miktar daha satış getirebilir. Bu durumda piyasanın
F/K oranının, 17 Aralık'ta görülen 8x seviyesinin altına gelme
olasılığını oldukça düşük görüyoruz. (Bu da en fazla %10 'luk bir
gerilemeye tekamül ediyor).
2Ç kar rakamları beklentilerin üzerinde gelmeye devam ediyor
Bugün kar açıklayan şirketler arasında beklentileri aşan :
Çimsa : 78 milyon TL net kar beklentisine karşın, 87 milyon TL net
kar, FAVÖK marjında geçen yıl ilk yarıya göre %5 artış). Çimsa
hisseleri hedef değerimize göre %28 artış potansiyeli sunmakta.
Park Madencilik : 7 mn TL net kar beklentisine karşın, 16milyon TL
net kar açıkladı. Bakır tenöründeki iyileşme beklentimizin üzerinde
gerçekleşti.
Bunların dışında, Sinpaş GYO 2Ç de 9 milyon TL zarar , Reysaş GYO,
7 milyon TL zarar. GYO larda kar rakamları geçmiş performansı yansıtsa
da her iki hisse de az da olsa olumsuz bir etki görebiliriz.
Sirket Haberleri
Park Elek. Madencilik
Kapanış (TL) : 3.46 - Hedef Fiyat (TL) : 4.48 - Piyasa Deg.(TL) :
515 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 1.16
PRKME Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 29.48 Analist:
[email protected] 2Ç15 finansal sonuçlar
Hem bizim beklentimiz olan 7 milyon TL hem de piyasa beklentisi
olan 5 milyon TL'nin üzerinde olarak, Park Maden 2Ç15'te 16 milyon TL
net kar açıkladı. Madenin tenöründeki iyileşmenin beklenenden daha iyi
olması sonucu artan faaliyet karı neticesinde net kar beklentilerimizi
aştı. Şirketin satış gelirleri gerileyen bakır satış hacmi neticesinde
2.çeyrekte yıllık bazda %19 düşerken, FAVÖK rakamı ise %49 büyüdü.
Tenördeki iyileşmenin önümüzdeki dönemlerde de devam etmesini
bekliyoruz. Fakat, düşük seyreden bakır fiyatlarını hisse için en
önemli risk faktörü olarak görüyoruz.
Çimsa
Kapanış (TL) : 15.5 - Hedef Fiyat (TL) : 19.91 - Piyasa Deg.(TL) :
2094 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 1.02
CIMSA Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 28.47 Analist:
[email protected] CIMSA 2Ç15 sonuçları
Çimsa 2015 yılı 2. çeyreğinde hem bizim hem de piyasanın
beklentisinin üzerinde 87 milyon TL net kar elde etti. Bizim
beklentimiz 69 milyon TL, piyasa beklentisi ise 78 milyon TL
seviyesindeydi. Şirketin net karı yıllık bazda iyileşen marjlar
nedeniyle %37 yükseldi. Beklentilerden sapma nedeni de operasyonel
performansın öngörülenin çok üzerinde gerçekleşmiş olması. Şirketin
konsolide gelirleri yıllık bazda %6 artarak 329 milyon TL oldu.
Yurtiçi gelirler %4 artış gösterirken, yurtdışı gelirlerdeki artış %26
oldu. Karlılık bu dönemde beklentileri çok aştı. Şirket hem bizim hem
de piyasanın beklentisinin üzerinde 124 milyon TL FAVÖK açıkladı.
Yıllık bazda FAVÖK'te görülen iyileşme gelir artışının çok üzerinde
%26 olarak kaydedildi. Yabancı para bazlı satışların artan ihracatlar
nedeniyle yükselmesi ve düşen hammadde maliyetlerinin FAVÖK'teki ciddi
artışın temel nedenleri olduğunu düşünüyoruz. FAVÖK marjı geçen yıl
aynı dönemdeki %32'lik seviyesinden %38 seviyesine geldi. Çimsa'nın
sonuçları hem bizim hem de piyasanın beklentisinin çok üzerinde
olduğundan hissenin bugünkü performansının olumlu olmasını
bekliyoruz.
Turkcell
Kapanış (TL) : 11.95 - Hedef Fiyat (TL) : 13.56 - Piyasa Deg.(TL)
: 26290 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 24.19
TCELL Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 13.48 Analist:
[email protected] Turkcell Lübnanlı operatörlerle ilgileniyor
Sabah Gazetesi'nin haberine göre Turkcell Lübnanlı operatörler
Alfa ve Touch ile ilgileniyor. Lübnan'da iki tane mobil operatör
bulunuyor. Toplam mobil abone sayısı 4,2 milyon civarında ve ülkede
penetrasyon %94 seviyelerinde. Turkcell'in alım fırsatlarını
değerlendirdiğini biliyoruz ancak şu an için şirketten resmi bir
açıklama yapılmadı.
Bağfaş
Kapanış (TL) : 12.6 - Hedef Fiyat (TL) : 15.3 - Piyasa Deg.(TL) :
567 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 3.48
BAGFS Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 21.43 Analist:
[email protected] BAGFS 2Ç15
Piyasa beklentisi olan 2 milyon TL'nin üzerinde olarak, Bağfaş
2Ç15'te 6 milyon TL net kar açıkladı. Stok kazancı sonucu artan
faaliyet karlılığını net karın güçlü gelmesine sebep olarak
gösterebiliriz. Şirketin satış gelirleri yıllık bazda 2.çeyrekte %44
artarken, FAVÖK üç kat artarak 12 milyon TL'ye ulaştı. Hissenin
sonuçlara bugün olumlu tepki vermesini bekliyoruz.
Pınar Süt
Kapanış (TL) : 24.05 - Hedef Fiyat (TL) : 26.5 - Piyasa Deg.(TL) :
1081 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.14
PNSUT Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 10.19 Analist:
[email protected] PNSUT 2Ç15
Hem bizim 20 milyon TL hem de piyasa beklentisi olan 13 milyon
TL'nin altında kalarak, Pınar Süt 2.çeyrekte yıllık bazda %52
gerilemeyle 7 milyon TL net kar açıkladı. Net kardaki gerilemenin
sebeplerini i) çiğ süt fiyatlarını sabit kalmasına rağmen gerileyen
brüt kar marjı, ii) yüksek kur farkı giderleri ve iii) yüksek vergi
giderlerini olarak sıralayabiliriz. Satış gelirlerindeki artış sadece
%6 gerçekleşirken brüt kar marjı 2Ç14'teki %15,7'den 2Ç15'te %14,9'a
geriledi. Diğer süt şirketlerinin aksine, şirketin brüt kar marjınını
bu dönemde gerilemesi piyasada olumsuz karşılanabilir.
Sinpas GYO
Kapanış (TL) : 0.71 - Hedef Fiyat (TL) : 1.19 - Piyasa Deg.(TL) :
426 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.78
SNGYO Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 68.08 Analist:
[email protected] Gerileyen marjlar ve artan finansman gideri zarara yol açtı
Piyasanın 4 milyon TL net kar beklentisine karşılık, SNGYO 2Ç15'de
9 milyon TL zarar açıkladı. Şirket 2Ç14'de 15 milyon TL kar
açıklamıştı. 2Ç15 zararı cirodaki artışa rağmen gerileyen operasyonel
marjlar ve artan finansman giderlerine bağlanabilir. Şirket 2Ç15'de
yıllık bazda %20 artış ile 137 milyon TL ciro elde etti. Şirketin 1Y15
sonu net borç pzoisyonu 2014 yıl sonundaki 551 milyon TL'den 429
milyon TL'ye yükseldi. SNGYO'nun 1Y15 itibariyle 140 milyon TL açık
pozisyonu bulunuyor. Hisse NAD'ine göre %81 iskontosu sektör NAD
iskonto ortalaması olan %49'un üzerinde and kendi tarihi ortlaması
olan %69'un üzerinde bulunuyor. Hisse için 1.19 TL hedef fiyatımız ile
AL tavsiyemizi koruyoruz. 2Ç15 mali tablolarına piyasanın önemli bir
tepki vereceğini düşünmüyoruz.
Pınar Et ve Un
Kapanış (TL) : 10.05 - Hedef Fiyat (TL) : 13.1 - Piyasa Deg.(TL) :
436 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.13
PETUN Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 30.35 Analist:
[email protected] PETUN 2Q15 results
Pınar Et 2Ç15'te yıllık %12 artışla 14 milyon net kar açıkladı.
Bizim kar beklentimiz 9 milyon TL ve piyasa beklentisi 12 milyon TL
idi. Operasyonel performanstaki iyileşme net kardaki artışın ana
sebebi olarak gösterilebilir. Satış gelirleri %7 artışla 146 milyon
TL'ye ulaşırken, FAVÖK rakamı %23 büyümeyle 12 milyon TL
gerçekleşti.
Brisa
Kapanış (TL) : 8.12 - Hedef Fiyat (TL) : 8.62 - Piyasa Deg.(TL) :
2478 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 1.93
BRISA TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: 6.16 Analist:
[email protected] BRISA 2Ç15
Beklentilere paralel olarak (Piyasa:29 milyon TL, İş Yatırım 30
milyon TL), Brisa 2.çeyrekte 34 milyon TL net kar açıkladı. Satış
gelirleri %9 artarken FAVÖK büyümesi buna paralel %8 seviyesinde
gerçekleşti. Faiz giderleri kaynaklı artan finansal giderler şirketin
net kar büyümesini baskıladı. Sonuçlar beklentilere paralel ve hissede
sonuçlara özel bir tepki beklemiyoruz.
Reysaş GYO
Kapanış (TL) : 0.63 - Hedef Fiyat (TL) : 1.25 - Piyasa Deg.(TL) :
151 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.13
RYGYO Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 98.08 Analist:
[email protected] Artan finansman giderleri 2Ç15'de zarara neden oldu
RYGYO, 2Ç14'deki 4 milyon TL net kar rakamına kıyasla 2Ç15'de 7
milyon TL net zarar açıkladı. İyileşen operasyonel performansa rağmen,
artan faiz giderleri ve kambiyo giderleri neticesinde artış gösteren
finansman giderleri net zararın nedenleri olarak gösterilebilir.
Şirket 2Ç15'de yıllık %25 artış ile 15 milyon TL ciro elde etti.
Şirketin net borç pozisyonu 2014 yıl sonundaki 270 milyon TL'den
1Y15'de 404 milyon TL'ye yükseldi. Reysaş GYO'nun 1Y15 sonu itibariyle
227 milyon TL açık pozisyonu bulunmaktadır. Hissenin NAD'ine göre %72
iskontosu sektör NAD iskonto ortalaması olan %49'un üzerinde and kendi
tarihi ortlaması olan %72 ile aynı. Hisse için 1.25 TL hedef fiyatımız
ile AL tavsiyemizi koruyoruz. 2Ç15 mali tablolarına piyasanın önemli
bir tepki vereceğini düşünmüyoruz.
Kordsa
Kapanış (TL) : 4.05 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
788 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 7.34
KORDS Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
[email protected] KORDS 2Ç15
Bloomberg beklentisi olan 13 milyon TL'nin üzerinde olarak, Korda
2Ç15'te yıllık bazda %78 artışla 25 milyon TL net kar açıkladı.
Maliyet artışlarının yenilenen kontratlarla fiyatlara yansıtılması
sonucunda FAVÖK rakamında %35 artış kaydedildi. Bugün hissenin olumlu
tepki vermesini bekliyoruz.
Alkim Kağıt
Kapanış (TL) : 1.27 - Hedef Fiyat (TL) : 1.8 - Piyasa Deg.(TL) :
67 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.18
ALKA Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 41.73 Analist:
[email protected] ALKA 2Ç15
Alkim Kağıt 2Ç15'te beklentilere paralel olarak 1.6 milyon TL net
kar açıkladı. Arsa satışından elde edilen bir defaya mahsus 8 milyon
TL gelir karşılık giderlerini karşıladı. Satış gelirleri hemen hemen
sabit kalırken, FAVÖK rakamı selüloz fiyatlarındaki gerileme
neticesinde %12 artarak 37 milyon TL'ye ulaştı.
Şekerbank
Kapanış (TL) : 1.47 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
1702 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.38
SKBNK Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
[email protected] [email protected] İkinci çeyrek sonuçları açıklandı.
Şeker bank yılın ikinci çeyreğinde 33 milyon TL solo net kar elde
etti. Ortalama piyasa beklentisi bulunmazken bir önceki çeyreğe göre
net kar %14 arttı. Yılın ilk yarısında bankanın toplam net karı 63
milyon TL ile geçen yıla göre %15 düşük kaldı. Özkaynak karlılığı ise
%5 düzeyinde gerçekleşti. İkinci çeyrekte Şekerbank'ta öne çıkan
gelişmeleri şöyle sıralayabiliriz: i) toplam krediler %3 büyürken
portföyün işletme kredileri lehine şekillendiği görülüyor ii) tahsili
gecikmiş alacak oluşumunda hızlanma görülürken bankanın oranı %5,4
düzeyine yükseldi iii) kredi değer düşüş karşılıkları %49 düzeyinde
yatay kaldı iv) yakın izleme ve yeniden yapılandırılan kredilerin he
ikisi de toplam içerisinden %8,4'er pay alırken ikincisinde bu çeyrek
4 puanın üzerinde artış oldu v) bankacılık gelirleri önceki çeyreğe
göre %13 artarken büyüme TÜFE'ye endeksli menkul kıymet
getirilerindeki artışla sağladı ancak bunun haricinde mevduat
maliyetlerindeki artışla bankanın çekirdek marjlarında bozulma görüldü
vi) gelirlerdeki artışın aktif kalitesindeki bozulma nedeniyle
karşılık giderlerindeki artışla kısmi olarak kaybedildiğini görüyoruz
vii) çekirdek sermaye ve sermaye yeterlilik oranları sırasıyla %11,8
ve %14,3 düzeyinde yatay korundu. Genel olarak sonuçlara baktığımızda
aktif kalitesine ilişkin sorunlar bankanın karlılığı üzerinde
baskısını sürdürecektir. Diğer yandan yavaşlayan ve defansif görülen
kredi büyümesi nedeniyle karşılık giderleri baskısının temel
spredlerdeki gelişimlerle telafi edilmesi zorlaşıyor."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey