ıza ve hedef fiyatımızı
84 TL/hisse fiyatına çekmemize sebep olmuştur. Bu açından hisse için
AL önerimizi koruyoruz ve Favori hisselerimiz arasında tutmaya devam
ediyoruz. Detaylı raporumuzu en kısa zamanda yayınlayacağız.
* EKGYO'nun ikinci çeyrek sonuçları beklentilere paralel geldi.
EKGYO, net aktif değerine göre yaklaşık %44 iskontolu işlem
görmektedir (son yapılan ihaleler dahil olarak hesapladığımız zaman).
İskontonun bu kadar yükselmesinin siyasi belirsizlikler ile alakalı
olduğunu düşünüyoruz. Diğer yandan firma yılbaşından itibaren yaklaşık
9 ihaleyi oldukça yüksek çarpanlardan sonuçlandırdı ve gelecek
günlerde yeni birkaç ihale daha düzenleyecek (operasyonel olarak firma
oldukça iyi performans göstermektedir).
* AYGAZ beklentilerin oldukça üzerinde ikinci çeyrek sonuçları
açıkladı (hem operasyonel karlılığın yükselmesi hem de TUPRS'ın
özkaynak yöntemiyle konsolidasyon sonucu daha yüksek kar yazılması
sebepleriyle). Son bir yıllık F/K oranı da kuvveti gelen sonuçlar
sonrası 16.5x'ten 13.4x'e geriledi.
İZLENECEKLER
- AKP CHP liderleri arasında koalisyon görüşmesi (18:00)
- CIMSA bilanço açıklaması (Konsensus tahmini: TL60mn, yıllık
bazda 23% yükseliş)
- SNGYO bilanço açıklaması (Tera tah.: TL4mn, yıllık bazda 78%
yükseliş, Konsensus tah.: TL4mn)
- Konsolide olmayan şirketler için bilanço açıklamalarının son günü
TEKNİK BAKIŞ - Kısa Dönem Trend:Yatay/Yukarı Uzun Dönem Trend:
Yatay
1.Direnç:79000 2. Direnç: 79500 1. Destek: 78000 2. Destek:
77600
Endekste geçtiğimiz haftanın kapanışını 78400 noktasında bulunan
Fibonacci destek seviyesinin hemen üzerinde gerçekleştirdiği
görülürken, MACD indikatörünün günlük bazda sat sinyalini koruduğu
görülmekte. BIST100'de, son 7 işlem gününden itibaren 79000-77800
seviyeleri arasındaki sıkışmanın devam ettiği görülmekte, bugün için
ise söz konusu yatay hareketin devamı beklenebilir. Önümüzdeki dönem
söz konusu seviyenin yukarı/aşağı kırıldığı yöne doğru keskin
hareketleri beraberinde getirmesi beklenebilir. Esas olarak, AKP-CHP
arasında gerçekleşen koalisyon görüşmelerinin sonucunun, piyasada kısa
vadeli yönün bulunmasında yardımcı olacağını düşünüyoruz.
- EKGYO: Şirketin 2ç15 net karı piyasa beklentisi olan 149mn TL'ye
paralel ama bizim beklentimiz olan 175mn TL'nin bir miktar altında
(diğer gelirler ve finansal gelirlerin beklentimizden düşük olması
nedeniyle) 144mn TL oldu. GYO'ların muhasebeleri gereği mevcut
finansallar mevcut durmu değil 2-3 sene öncesinin performansını
yansıtıyor. Bu bağlamda, gelirler yıllık bazda bir miktar gerilemekle
birlikte, FAVÖK marjı piyasa beklentisi olan %40,8'in üstünde %44,6
oldu. Sonuçların piyasa etkisinin NÖTR olmasını bekliyoruz.
- TUPRS güçlü gelen operasyonel performansıyla net karda
beklentilerin üzerine çıktı. Ciro, FAVÖK ve net kar rakamları
sırasıyla beklentilerin %17, %40 ve %45 üzerinde geldi. 2ç15 FAVÖK
marjı %10.1 olurken, 1,075mn TL FAVÖK rakamı 2013 ve 2014 tüm yıl
karlarının herbirinden daha yüksek geldi. Motorin ve benzin talebinde
ciddi artış yaşanırken, bunda düşen fiyatlarla artan talebin yanı sıra
kayıt dışının da azalması etkin rol oynadı. Jet yakıtı da %10'un biraz
üzerinde olan büyüme trendini sürdürdü. 2ç15 net rafineri marjı 4.73
$/varil ile öncekli çeyreğe paralel gerçekleşti (geçen yılın aynı
dönemi ise eksi idi). TUPRS tüm yıl net rafineri marjı beklentisini de
4.3-4.7 $/varile yükselti (daha önce 3 $ idi).
-AYGAZ'ın finansalları beklentilerden daha iyi gelen faaliyet
marjları ve iştiraklerin (TUPRS) artan katkısıyla beklentileri aştı.
FAVÖK marjı bizim beklentimiz %4.1 ve piyasa beklentisi %4.3'ün
üzerinde %5 olarak gerçekleşti (yıllık bazda 1.9 puan çeyreksel bazda
0.4 puan artışla). Diğer taraftan, satışlar beklentilerin bir miktar
altında kaldı ve yıllık bazda %11 düşüşle 1,532mn TL oldu. LPG satış
hacmi %18 artsa da düşen fiyatlar satışların gerilemesine yol açtı.
- EGSER 2ç15'te 10.4mn TL net kar elde ederek yıllık bazda %9
düşüş gerçekleşse de, operasyonel olarak çeyreklik ve yıllık olarak
iyileşme göstermiştir. Net kardaki düşüşün sebebi kurdan kaynaklı
zarardır. FAVÖK marjı yıllık bazda 70 baz puan çeyreklik bazda ise 310
baz puan artışla %22.2 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net satışlar %37
ihracat büyümesinden (yurtiçi satışlar %5 artmıştır), yıllık bazda
%15 yükselmiştir. Üretim %1 düşmesine rağmen satış hacmi 2ç15'te
yıllık bazda %6 yükselmiştir. Şirketin dönem içerisinde mevcut
envanterini kullanmıştır ve TL bazlı satış fiyatını yükseltmiştir.
(Artışın bir kısmı TL bazında ihracat satışlarından kaynaklanan TL
değer kaybından gelmektedir. Bundan dolayı gerçek fiyat artışı daha az
olabilir.)
- CEMTS - Bu çeyrek %3.3 kar marjıyla geçtiğimiz dönemki zarardan
sonra kar elde etti, consensus tahmini bulunmamaktadır. Net satışlar
yıllık bazda %12 düşmüş çeyreklik bazda ise %25 yükselerek 64mn TL'ye
çıkmıştır. FAVÖK marjı yıllık bazda düşmüş olmasında rağmen çeyreklik
bazda düzelme sinyali vermiştir. (2ç15: %8.1, 1ç15: %2.2, 2ç14: %11.5)
ŞİRKET HABERLERİ
- Türk Traktör, TTRAK, traktör üreticisi, $1.5mr PD / BUY HF:
TL89.00 - Tam da şirketin sinyalini verdiği gibi, Temmuz ayında
ertelenmiş taleplerin gerçekleştiğini gördük - OLUMLU. Hatırlanacağı
gibi zorunlu şekilde üretimin durduğu Haziran başında üretim
yapılamamıştı, bu dönemden beri ise 3 vardiya ile tam kapasite çalışan
şirket bu şekilde Temmuz ayında tüm zamanların üretim rekorunu kırdı
ve 4,998 adete ulaştı. TTRAK yurt içinde 3,549 adet traktör satarken
(ithal modeller hariç), bu rakam yıllık %71 artışa ve tüm zamanların
en yüksek rakamına işaret ediyor. Özetle, yüksek KKO ve yurt içi
piyasanın tercih edilmesi marjları destekleyen olumlu bir gelişme
olarak değerlendirilebilir. Biz 12 ay vadeli hedef fiyatımız 89.00 TL
(%17 yükselme potansiyeli) ve AL tavsiyemizi koruyoruz, hisseyi de
Favori Hisse Listemizde tutmaya devam ediyoruz.
MAKRO
-Haziran ayında sanayi üretimi yıllık bazda takvim etkisinden
arındırılmış olarak %5,5 artarken (piyasa beklentisi olan %3,1'in
üzerinde) arındırılmamış endeks de %7,4 arttı. Mevsim ve takvim
etkilerinden arındırılmış endeks ise Mayıs ayındaki %2 daralmanın
ardından Haziran ayında %2,4 arttı. Motorlu kara taşıtı üretimi ile
kok kömürü ve rafine edilmiş petrol ürünleri imalatındak, %13 ve
%60'lık yıllık büyümelerin manşet sanayi üretimi endeksine katkıları
1.3'ar puan oldu.
SERMAYE HAREKETLERİ VE TEMETTÜ
-BAKAB, Bak Ambalaj, ambalaj kağıdı, $34mn PD/ Tavsiyemiz yok-
BAKAB üç taksit olarak hisse başına brut 0.3542TL temettü dağıtacağını
açıkladı (%13.4 temettü oranı). Her ödeme Ağustos, Eylül ve Ekim'in
son günlerinde olacak."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey