ANALİZ-Banvit Analist Toplantısı Notları(Anadolu Yatırım)

Anadolu Yatırım ( http://www.anadoluyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Analiz:
"Başlıca negatifler: Yüksek yem fiyatları, kuş gribi vakası,
Irak?ın ithalat yasağı?
Banvit bugün 1Ç15 sonuçlarını değerlendirdiği ve gelecek döneme
ilişkin beklentilerini paylaştığı bir analist toplantısı düzenledi.
Önemli ihracat pazarı olan Irak?ın (Banvit?in toplam üretiminin
%12-13?ü, ihracatının da %60?ını Irak operasyonu oluşturuyor) kuş
gribi vakasına rastlanması nedeniyle Türkiye?den tavuk eti ve yumurta
ithalatına yasak getirmesinin, 2.çeyrek sonuçlarına negatif yansıması
bekleniyor. Türk üreticilerinin Irak pazarındaki bilinirliğinin ve
kalite bakımından yerel firmalara nazaran önde oluşu nedeniyle, söz
konusu yasağın uzun süreli olmayacağını düşünen Banvit yönetimi,
Haziran?ın ilk iki haftası içinde ithalat yasağının kaldırılacağını
tahmin ediyor. Ayrıca, bölgedeki hava koşullarının yerel tavuk eti
üreticileri için maliyetleri ve paralelinde fiyatları artırıcı bir
faktör oluşunun da, Türk üreticilerinin önümüzdeki dönemde bölgedeki
gücünü artırmasını sağlayacağı düşünülüyor.

2Ç15?de FAVÖK marjında gerileme yaşanabilir?

Yüksek yem fiyatları öncülüğünde artan maliyetlerin, 2Ç15 dönemi
brüt kâr marjında baskı yaratması bekleniyor. Şirketin 1Ç15 döneminde
brüt kâr marjı 5,5 puanlık düşüşle %10,8?e gerilemişti. Maliyet
baskısının yanı sıra, kuş gribi vakası, Irak?ın ithalat yasağı ve iç
piyasadaki arz fazlası gibi nedenlerle iç ve dış pazarlarda satış
fiyatlarında yaşanan gerilemenin, brüt kâr marjı ve FAVÖK marjında
düşüşe neden olabileceği tahmin ediliyor. Ancak 3Ç ve 4Ç?de
maliyetlerin dengelenmesi, Irak?ın ithalat yasağını kaldırması gibi
beklentilerin eşliğinde marjlarda iyileşme yaşanacağı tahmin ediliyor.
Şirketin 1Ç15 dönemi FAVÖK?ü yıllık bazda %41 azalarak 26 mn TL?ye
gerilemiş, FAVÖK marjı da %9,6?dan %5,1?e düşmüştü.
Ortaklık yapısı, borçların yapılandırılması gibi konularda
çalışmaların devam ettiğini belirten Banvit yönetimi, önümüzdeki
aylarda bu konudaki çalışmaların sonuç vermeye başlayacağını tahmin
ediyor. 7 Haziran genel seçimleri nedeniyle önümüzdeki 3-4 aylık
dönemde sektörü (özellikle de kırmızı et tarafını) etkileyecek önemli
nitelikte bir regülasyonun olmayacağını düşünen şirket yönetimi,
kırmızı et tarafında ithalatın önünün açılması halinde üretici
konumdan ziyade ticaret yapan konumunda faaliyette bulunacağını
belirtiyor.

1Ç15 dönemi performansı?

Artan maliyetler ve kur farkı giderleri, 1Ç15?in zararla
sonuçlanmasına neden oldu. Şirket 1Ç15?de beklentilerin üzerinde 26 mn
TL net zarar kaydetti (1Ç14?de 805 bin TL net kâr, 4Ç14?de ise 39 mn
TL net zarar kaydetmişti). Cnbc-e anketine göre 22 mn TL net zarar
açıklaması bekleniyordu.
Şirketin net satış gelirleri yıllık bazda %12 artarak 503 mn TL?ye
ulaşırken, yüksek yem fiyatları öncülüğünde artan maliyet baskısı,
brüt kârlılıkta yıllık bazda %26 düşüşü beraberinde getirmiştir. Düşen
brüt kârlılık, FAVÖK marjının %9,6?dan %5,1?e gerilemesine neden
olurken, artan kur farkı giderleri de net zararın bir diğer nedenini
oluşturmuştur. Şirketin 1Ç15 döneminde finansmandan kaynaklı net kur
farkı giderleri 8 mn TL?den 18 mn TL?ye yükselmiş, böylece net
finansman giderleri de 25 mn TL?den 31 mn TL?ye ulaşmıştır. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey