Ana SayfaHİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Tera Menkul, Ege Seramik hedef fiyatını 4,10TL'den 4,80TL'ye çıkardı----

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Tera Menkul, Ege Seramik hedef fiyatını 4,10TL'den 4,80TL'ye çıkardı

24 Mart 2015 - 13:17 borsagundem.com

Tera Menkul Değerler, Tofaş için hedef fiyatını 5.4 TL'den 6 TL'ye
yükseltti.
Tera Menkul Değerler ( www.teramenkul.com ) konu ile ilgili
raporunda, Ege SEramik için tavsiyesini 'AL' olarak belirlediklerini
kaydetti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"EGSER için TL4.10/hisse olan 12 aylık hedef fiyatımızı TL4.80'e
çıkarıyoruz ve hedef fiyatımız temettü verimi dahil %18 artış
potansiyelini işaret ettiğinden şirket için tavsiyemizi "AL" olarak
belirliyoruz. Kar dağıtım oranını %70 olarak varsaydığımızda, EGSER'in
temettü verimini bu sene için %8.8 olarak hesaplıyoruz. Benzer
çarpanları yöntemini uygularken hem sermaik hem de çimento sektörü
çarpan ortalamasını kullandık bunun sebebi sadece seramik sektörü
için öngörüleri mevcut az sayıda firmanın olmasıdır. Buna göre EGSER
benzer çarpanlarına göre %10 ekstra likidite ve küçük piyasa değeri
iskontosu uygulandığında bile ucuz işlem görmektedir (EGSER 7.7x
F/K'15t ve 4.9x FD/FAVÖK'15t çarpanlarından işlem görürken benzer
çarpan ortalaması 10.9x F/K'15t and 6.6x FD/FAVÖK'15t dir).
4ç14 sonuçları beklentilerimize paralel geldi 2014 yılı genel
olarak firma açısından ortalama bir yıl olarak geçerken ürün fiyat
artışları sonucu net satışlar %11 artış gösterdi... Satış hacmi ise
bir önceki yıla göre %3 daraldı (4ç14 itibariyle daralma aynı oranda
gerçekleşti). Ege Seramik, alt segment ürünlerden yurtiçinde tamamen
çıkmış, yurtdışında alt segment satışını azaltmıştır. Daha ziyade kar
marjı yüksek olan orta ve üst segment ürün pazarında yoğunlaşmaktadır.
Alt segment pazarın yaklaşık %55-60'ını oluşturmaktadır bu segmentte
fiyat hassasiyeti yüksek olup marjlar daha düşüktür. Orta segment
pazarın %30-35'ine ve üst segment ise pazarın %10-15'ini
oluşturmaktadır. 2014 yılında ihracat $40mn olarak gerçekleşmiş olup
son dört yıl içindeki en düşük ihracat rakamıdır (ortalaması son dört
yılın $44mn dır). 4ç14 FAVÖK marjı ise asıl doğal gaza gelen zam
sebebiyle diğer çeyreklere göre oldukça düşük gerçekleşmiştir (%13.7)."


Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey