Ana SayfaANALİZ-Model Portföy(Halk Yatırım)----

ANALİZ-Model Portföy(Halk Yatırım)

08 Ocak 2015 - 08:47 borsagundem.com

Halk Yatırım ( http://www.halkyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Model Portföy Raporu:
"Yeni yıla yoğun bir gündem ve yüksek volatiliteyle giren küresel
piyasalarda ana temalarımızın korunduğunu düşünüyoruz: "Euro bölgesi
ekonomisinde belirginleşen aşağı yönlü riskler bu riskler karşısında
Avrupa merkez bankasının para politikası desteğini sağlamada geçmişten
daha cesur duruşu ancak bu desteğin FED'in 'normalleşme' yönündeki
eğiliminin yarattığı baskı tarafından gölgelenmesi diğer taraftan
'normalleşme'nin 'sabırlı' modda yürütülmesinin gelişen ekonomiler ve
küresel risk algılamasında sert düzeltmeler yaşanmasını engellemesi
ancak para politikasındaki bu farklı yöndeki eğilimlerin ve petrol
fiyatlarında devam eden belirsizliklerin volatilitenin yüksek
kalmasına neden olması?
Euro bölgesinde, bu hafta açıklanan Aralık 2014 verileriyle, Ekim
2009'dan sonra ilk kez tekrar 'eksi' enflasyon bölgesine geçildi. 2009
döneminde yıllık enflasyon 5 ay 'eksi' bölgede kalmış ve %0,6'ya kadar
gerilemişti. Son verilerde, yıllık enflasyon 'eksi' %0,2'de.
Avrupa merkez bankasının 22 Ocak'taki toplantısında kapsamlı ve
ayrıntılı bir QE programı açıklamasına ilişkin baskıların ve
beklentilerin güçlendiğini söyleyebiliriz.
FED'in 16-17 Aralık 2014 toplantısına ilişkin bu hafta açıklanan
tutanaklarda, bu yılın ikinci çeyreğinden önce faiz artırılmayacağı ve
normalleşmede 'sabırlı' davranılacağı söyleminin korunduğunu izledik.
Enflasyon projeksiyonlarında petrol fiyatlarının ağırlıklı etkisiyle
aşağı risklerin olduğu düşünülse de, bu etkinin geçici olduğu ve orta
vadede %2'lik hedefe ulaşılacağı öngörüsü korunuyor. FED'in manşet
enflasyondan ziyade, 'çekirdek' enflasyon ve büyüme görünümüne
odaklanacağı görüşümüzü koruyoruz.
Diğer yandan, FED politikasında kritik endikatörlerden biri olan
istihdam piyasasıyla ilgili olarak, bu hafta açıklanan ADP istihdam
artışının beklentilerin üzerinde olmasına karşın 200.000 seviyesi
etrafında kalmasının 'sabırlı' duruşla uyumlu olduğunu söyleyebiliriz.
Ayrıca, ADP ve ülke çapındaki tarım dışı istihdam verileri arasındaki
ilişkiye baktığımızda, Cuma günü açıklanacak Aralık 2014 tarım dışı
istihdam verisinin ılımlı kalabileceği yönünde sinyaller alıyoruz.
Özellikle, beklenenin oldukça üzerinde çıkan Kasım verisinin ardından,
geçmiş dönemlerde gözlendiği üzere, bir sonraki ay verisinde bir
düzeltme hareketi beklenebilir.
Son ancak kritik dinamiklerden biri olarak, petrol fiyatlarının bu
hafta 50 dolar/varil seviyesinin altını test ederek, dengelenme
sürecinde belirsizliklerin sürdüğünü teyid ettiğini görüyoruz.
Tüm bu gelişmelerle yüksek volatilitenin eşlik ettiği küresel risk
algılaması altında, Model Portföyümüzde genel duruşumuzu korurken,
hisse senedi ve FX tarafında aşağıda özetlediğimiz değişiklikleri
yapıyoruz:
17 Aralık 2014 tarihinde %15 ağırlık ile model portföyümüze
eklediğimiz SISE hisselerini hedef fiyatımıza ulaşması dolayısıyla
%19,2 getiri ile kapatıyoruz. Bunun yerine, her ne kadar yurt içi
tarafta rekabetçi bir ortamda faaliyetlerini sürdürse de, diğer cam
sektör hisselerine göre daha cazip getiri potansiyeli sunması
sebebiyle beğendiğimiz ANACM hisselerine %10 ağırlık vererek 2,30 TL
hedef fiyat ile Model Portföyümüze ekliyoruz.
Yüksek temettü verimi beklentisi ve faaliyet gösterdiği bölgede
devam eden güçlü talep görünümü nedeniyle, AKCNS?yı Model
Portföyümüzde %10 pay ile tutmaya devam ederken, portföyümüzde çimento
sektör hisselerinde çeşitlendirmeye giderek, Afyon Çimento?nun %51
hissesine sahip olan CIMSA?nın, Afyon Çimento'daki kapasite arttırım
yatırımlarının Şirkete ek yükselme potansiyeli sunması sebebiyle,
CIMSA?yı Model Portföyümüze %5 pay ile ekliyoruz.
FX tarafında, 2015 için öngörülerimiz doğrultusunda, euro, İsveç
kronu ve sterlinde dolara karşı ?kısa,? lirada ise dolara karşı ?uzun?
pozisyonlarımızı koruyoruz. Yen, Japonya hükümeti ve merkez bankasının
attığı agresif gevşeme adımlarıyla 2014?te dolar karşısında %12,1 ile
en çok satılan üçüncü gelişmiş ülke para birimi. Yendeki bu değer
kaybı eğiliminin, yeniden Başbakan seçilen Abe öncülüğünde
gerçekleşecek yeni reform hareketleri ve merkez bankasının gevşemeci
adımlarıyla 2015?te de devamını öngörüyoruz. Bu süreçte, ?küresel risk
barometresi? olarak izlenen yenin, yılbaşından beri dolara karşı %1,1
değer kazandığı fiyatlamanın risk algısında bozulma kaynaklı ve
dönemsel olarak gerçekleştiğini düşündüğümüz ortamda, yende dolara
karşı (USD/JPY) 128 seviyesi hedefli ?kısa tarafta? pozisyon
alıyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey