Ana SayfaRAPOR-Borsa İstanbul'da Gelişmeler/Beklentiler(Tera Menkul Değerler) ----

RAPOR-Borsa İstanbul'da Gelişmeler/Beklentiler(Tera Menkul Değerler)

04 Aralık 2014 - 09:38 borsagundem.com

Tera Menkul Değerler (http://www.teramenkul.com) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"YORUM: Piyasadaki konsolidasyon devam eder mi?
Kasım ayında enflasyon beklentilerin altında geldi ancak yine de
Ekim ayında %8.96 olan yıllık enflasyon %9.15'e yükseldi. Geriye dönük
enflasyon aldığımızda şu an reel faizlerin eksi olduğunu görüyoruz.
Ancak enflasyon beklentilerine göre bakarsak, gösterge tahvilinin
faizinin yaklaşık %0.8 reel faiz getireceğini hesaplıyoruz. Son bir
kaç yıldır ortalama reel faiz (yien beklentilere göre ) yaklaşık
%1.6-1.7 civarlarında seyretmiş ki bu da tahviller için üst bant
sınırını enflasyon beklentileri bu şekilde kaldığı sürece %9 yapar.
Endeks açısından ise %9 faiz, 2015 yıl sonu için sadece %5 yukarı
potansiyel, %8 faiz ise %18 potenasiyel anlamına gelmektedir (kar
getirilerine oranlarsak). Dolayısıyla endeksin yeni bir ralli
denemesinden önce 80-85 bin seviyelerinde konsolide olacağını tahmin
ediyoruz.

İZLENECEKLER

-Sabiha Gökçen havaalanı metro inşası için ihale- (ALARK teklif
verecek)
-Kasım 2014 TÜFE bazlı Reel Efektif Döviz Kuru
- Kasım 2014 ÜFE bazlı Reel Efektif Döviz Kuru
-Eylül 2014 Türkiye Konut Fiyat Endeksi

TEKNİK BAKIŞ - Kısa Dönem Trend: Yatay/Aşağı Uzun Dönem Trend:
Yatay

1.Direnç: 85500 2. Direnç: 86000 1. Destek: 84400 2. Destek:
84000
Avrupa Merkez Bankası faiz kararı öncesinde, küresel tahvil
getirilerinin neredeyse tarihsel dip seviyelerinde yer aldığını
görmekteyiz. AMB'nin devlet tahvili alımı yönünde güçlü sinyaller
verebileceği spekülasyonları neticesinde endeksin bu artan küresel
risk iştahıyla kısmen destek alabileceğini, ancak USDTRY'deki yukarı
momentumun kısa vadede endeks için daha baskın olacağını
düşünmekteyiz çünkü piyasalar 16-17 Aralık'taki FOMC toplantısı
öncesi Fed üyelerinin açıklamalarını şahin olarak algılamaya başlamış
durumda bunun da kurda azalan yukarı momentuma rağmen, 2.25'in hemen
altındaki işlemlerin endeksin 84400 destek bölgesinin altında işlem
görmesine neden olacağını düşünmekteyiz. Diğer bir deyişle, Fed'in bir
sonraki toplantıda vereceği karara ilişkin endişelerin, AMB'nin ilavi
genişleme programı açıklaması beklentilerine göre daha ağır basacağını
ve endeksin kısa vadede -hem spot hem de vadeli piyasada oluşmuş sat
sinyalleri ile paralel olarak- 85000 bölgesinin altında işlem görmeye
devam edeceğini bekleyebiliriz.

ŞİRKET HABERLERİ

- Turk Traktor TTRAK, traktör üreticisi, $1.7mr PD / AL HF:
TL88.00/hisse - TTRAK, Kasım ayında önceki iki ayda olduğu gibi yine
yüksek satış adetleri açıkladı (muhtemelen <75bg traktörlerdeki
teşvikle satılan traktörlerle). TTRAK, Ekim 2014'te yurt içinde (ithal
edilmiş modeller hariç) 2,866 adet traktör sattı (yıllık bazda %36
artış), bizim 2,200 adetlik beklentimizin oldukça üzerinde yer aldı.
Kasım 2014'te ihracat rakamı 1,323 adet ile nisan ayından beri ilk
defa yıllık bazda geriledi (%11), bizim 1,500 adetlik tahminimizin de
altında kaldı. Sonuç olarak, son 3 aydaki satış rakamları oldukça iyi
gelirken (8,500 adet ile yıllık %27 büyüme), ihracat satışları ise
Mayıs ayından bu yana çok kuvvetli seyrediyor (ortalama 1,500 adetlik
satış rakamı 2013 ortalamasının %24 üzerinde). TTRAK son 2 ayda
endeksin %15 altında performans gösterirken, bu durumun artık tersine
dönmesi gerektiği görüşündeyiz. Güçlü büyüme beklentilerine dayanarak
TTRAK'ı model portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz. TTRAK 13.6x F/K ve
12.3x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir.
- Garanti Bank, GARAN, bankacılık, $17.7mr PD / Nötr HF:
TL8.07/hisse- GARAN, BBVA'in %14.89 pay alımının sonrasında devrin
BDDK ve diğer resmi mercilerin onayı sonrasında gerçekleşeceğini ve
devrin takibinde zorunlu ya da gönüllü pay alım teklifinde
bulunulmayacağını açıkladı. Çağrı olmaması beklentilere paralel o
yüzden haberin hisse üzerine etki yapmamasını bekliyoruz. GARAN 13.6x
F/K ve 1.58x F/DD ile işlem görüyor.
-Coca Cola İçecek, CCOLA, meşrubat üreticisi, 5.6mr $ PD/
Tavsiyemiz yok - CCOLA'nın %4.2'sine sahip olan Özgörkey Holding daha
once duyurduğu üzere CCOLA'da 1.3mn adet hisse (şirketin toplam
paylarının %0.51'i) sattı. Böylece Özgörkey Holding'in payı %3.69'a
geriledi. CCOLA 41.2x F/K ile işlem görüyor.
-Türk Hava Yolları THYAO, havayolları, $5.5mr PD / AL HF: TL
9.50/hisse- Lufthansa 'Eurowings' isimli Ortadoğulu taşıyıcılar ve
indirimli havayolları şirketleriyle rekabet etmek amacıyla oluşturduğu
kısa ve uzun mesafeli uçuş programını onayladı. Eurowings
Lufthansa'nın THYAO ile Ortak Girişimi olan SunExpress'le
düşük-maliyetli kıtalararası uçuş hizmeti vermeye başlayacak. İki
taraf bu doğrultuda niyet mektubu imzaladı (kaynak: Financial Times).
THYAO SunExpress'in %50'sine sahip ve bu şirketi özkaynak metoduyla
finansallarında taşıyor. Bu haberin bu aşamada THYAO için Nötr
olduğunu düşünüyoruz.
- Pınar Su, PINSU, içme suyu üreticisi, $24mn PD Tavsiyemiz
yok-PINSU Madran kaynağına ilişkin kullanım hakkının dün itibariyle
sona erdiğini açıkladı. Kullanım hakkının devamına ilişkin ihale
süreci ise şirket tarafından takip edilmekte. PINSU 3 tane kaynaktan
elde ettiği doğal kaynak sularını satıyor. Kaynaklardan birini
kaybetme ihtimalinin şirket için olumsuz olacağını düşünüyoruz.
- Adana Çimento, Çimento, $418mn PD - ADANA / HF: TL7.80 & ADBGR /
HF:5.25 & ADNAC / HF: TL0.73 - Adana Çimento yarın temettü ödemesi
yapacak. ADANA hisse başına 0.3863TL brüt nakit temettü (%6.9 temettü
verimliliği), ADBGR hisse başına 0.2747 TL brüt nakit temettü (%7.15)
ve ADNAC hisse başına 0.03815 TL brüt temettü (%5.15 temettü
verimliliği) ödeyecek.

SEKTÖR

- Kasım'14 Otomotiv Satışları: Kasım 2014'te Otomobil Pazarı %7
küçüldü (Ekim 2014 te %8 büyümüştü), Hafif Ticari Araç Pazarı %38
büyüdü (Ekim 2014 te %43 büyümüştü). Böylece 2014 Yılı 11 aylık
dönemde otomobil pazarı %15, Hafif Ticari Araç pazarı %10,5 daraldı.
Kasım ayında binek araç satışları beklentimizin biraz üzerinde, HTA
ise beklentimizin çok üzerinde gerçekleşti. DOAS binek araçlarda
liderliğini sürdürüyor. HTA satışlarında ise hem TOASO hem de FROTO
satışlarını Kasım ayında ciddi biçimde artırarak Pazar paylarını
artırdılar. 2014 yıl sonu tahminimiz (BA+HTA) için 750bin (-%12)ve
2015 için 800bin (+%6.5).

MAKRO

- Kasım 2014 TÜFE verisi %0.23 olan piyasa beklentisinin hemen
altında %0.18 olarak gerçekleşti. Böylece 12 aylık enflasyon,
%8.96'dan %9.15'e yükseldi. Aynı zamanda, yurtiçi ÜFE'de Kasım ayında
aylık bazda %0.97 düşüşle (Konsensus: %0.45), 12 aylık yurtiçi ÜFE'yi
%10.1'den %8.36'ya çekti. Giyim segmenti mevsimsellikten ötürü manşet
enflasyonu 29baz yukarı çekerken gıda fiyatları (yıllık gıda
enflasyonu %12.6'dan %14.4'e yükseldi) da yine 6bps katkı yaptı. Düşen
petrol fiyatları sayesinde ulaşım segmentinde fiyatlar aylık bazda
%1.8 geriledi ve bu segment toplam manşet enflasyonu 38bps aşağı
çekti. Diğer taraftan, çekirdek enflasyon (I endeksi) aylık %0.62'lik
artışla birlikte 12 aylık bazda %9.04'den %9.03'e geriledi.
- Kasım 2014'te yabancıların net portföy girişi 627.5mn $ oldu. En
çok alınan 3 hisse THYAO ($166mn), GARAN ($145mn), ve ISCTR ($94mn)
olurken , en çok satılanlar KRDMD (-$81mn), TUPRS (-$26mn) ve DOHOL
(-$25mn) oldu."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey