ANALİZ-Model Portföy(TEB Yatırım)

TEB Yatırım ( http://www.tebyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Analiz Bülteni:
"Son güncellemeyi yaptığımız 16 Ekim?den itibaren model
portföyümüz BIST100?ün %1.8 üzerinde performans gösterdi, yılbaşından
bu yana ise %10.5 olumlu ayrışmış oldu.
Yeni binek oto modellerinin üretim planının da olumlu katkısıyla
son dönemde ciddi yükseliş gördüğümüz TOASO hisselerini model
portföyden çıkartıyoruz. Yerine ENKAI hisselerini ekliyoruz. Şirketin
inşaat işinin önemli kısmının Irak?ta olması ve gayrimenkul işinin
Rusya?da olması nedeniyle bu bölgelere ilişkin kaygılar Enka
hisselerini Ocak sonundan itibaren en çok satış yiyen hisseler arasına
soktu. Ancak, üçüncü çeyrek rakamları gösterdi ki Enka?nın bu
bölgelerdeki operasyonları kötüleşmiyor aksine iyileşiyor. Irak?ta
alınan iki yeni elektrik üretim santral inşaatı projesi nedeniyle
şirketin elindeki iş miktarı üçüncü çeyrekte %12 arttı. Önümüzdeki
çeyreklerde de yeni projelerin alınması ihtimali yüksek. Yine USD
bazında kiralara rağmen Rusya?da şirketin gayrimenkullerinde doluluk
oranında büyüme var.
Portföyde banka ağırlığını değiştirmiyoruz. Ancak son dönemde en
yüksek seviyelerini göre TSKB?yi model portföyden çıkartıyor, yerine
ALBRK?yi ekliyoruz. Albaraka bir öndeki çeyreğe göre üçüncü çeyrekte
%13 kredi büyümesiyle en hızlı büyüyen banka. Muhtemelen diğer katılım
bankası Asyabank?tan çıkan mevduatın Albaraka?ya gelmesi büyümeyi
destekledi. Albaraka %90 sorunlu kredi karşılama oranı ile sorunlu
kredi oranını %2.1 gibi düşük seviyede tutmkta. Albaraka sadece aktif
kalitesini yüksek tutarak en hızlı büyüyen banka değil, aynı zamanda
%16 oranında özsermaye karlılığı en yüksek banka. 2015 tahminlerimize
göre ALBRK 5.0 F/K ve 0.7 defter değeri çarpanlarıyla cazip
seviyelerde işlem görüyor.
2015 ikinci yarısında FED faizlerinin kaçınılmaz olarak artacak
olması, Türk hisselerinin petrol fiyatındaki düşüşten ziyade global
büyümeye daha duyarlı olması ve değerlemelerin cazip olmaması
nedeniyle hisse senedi piyasasında aşağı trendin olacağı düşüncemizi
uzun vade için koruyoruz. Ancak, kısa vadeli beklentilerin iyimser
olduğunu düşünüyoruz. 2015 yaz aylarında enflasyonun potansiyel olarak
%6.5 seviyesinin altına ineceği beklentisiyle Türk bonolarına gelen
alışların devam etmesini bekliyoruz, bu da banka hisselerinin
düşmesini engelleyecektir.
En az tercih ettiğimiz şirketler listesinde AKBNK, EREGL, FROTO,
ZOREN bulunuyor.

ÖNEMLİ NOT:

Önerilerimiz doğrultusunda alınacak pozisyonlarda, oluşabilecek
olumsuz fiyat hareketlerine karşı korunma sağlamak için, portföydeki
hisselerin son güncelleme yaptığımız günün önceki gün (13.11.2014)
kapanış fiyatlarının %5 altına stop loss konulmasını tavsiye
etmekteyiz.
Olası geri çekilmelerde VİOP?ta Endeks 30 kontratında ?short?
pozisyon alınarak da düşüşlere karşı korunma sağlanabilir.
Stop loss seviyeleri aşağıdaki tablodan takip edilebilir.

Raporun tamamı için:

http://www.bnppresearch.com?E=deegakigda "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey