İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Erdoğan'ın Cumhurbaşkanlığı zaferi sonrasında piyasalarda hâkim
olan olumlu hava kısa soluklu oldu. Yeni dönemde Erdoğan'ın liderliği
konusundaki belirsizlik ve Fitch'in politik belirsizliğin kredi notu
üzerinde aşağı yönlü riskler yaratacağı açıklaması sonrasında hava
tersine döndü. Bu gelişmelerle birlikte, yaklaşık 2 milyar dolarlık
güçlü işlem hacminin görüldüğü BİST-100 endeksi %2,43 değer kaybederek
77,271'e geriledi.
Bugün, yurtiçi görünümde bir iyileşme beklemiyoruz ancak
jeopolitik gerilimin azalması piyasalarda toparlanmaya yardım
edebilir. Ancak yeni kabineye yönelik belirsizlik sona ermeden
kuvvetli bir toparlanmanın olası olmadığını düşünüyoruz.
Sabah gazetesinde yer alan bir habere göre, yeni kabinenin
önceliği büyümeyi ve istihdam yaratımını arttırmak olacak. Hükümete
yakın kaynaklara göre genel seçimler öncesinde daha popülist
yaklaşımlar söz konusu olabilir.
Özetle, seçim sonrası endişeler nedeniyle piyasaların baskı
altında kalacağını düşünüyoruz. Veri gündeminin sakin olduğu bugün,
EREGL (beklenti 355 milyon TL) ve AYGAZ'ın (beklenti 80 milyon TL) da
arasında olduğu bazı kâr rakamları açıklanacak.
Sirket Haberleri
Sinpas GYO
Kapanış (TL) : 0.83 - Hedef Fiyat (TL) : 1.33 - Piyasa Deg.(TL) :
498 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 3.98
SNGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 59.84 Analist:
[email protected] SNGYO 2Ç14 mali tablolar: Önsatış gelirleri artarken genel yönetim
ve pazarlama giderleri düşüyor. Olumlu
Sinpaş GYO 15 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin sonuçları
piyasanın 10 milyon TL'lik ve bizim 0TL'lik beklentimizin üstünde.
Şirketin karının beklentimizden iyi gelmesinin ana nedeni pazarlama &
genel yönetim giderlerinin beklentinin altında, diğer faaliyet
gelirlerinin ise beklentimizin üstünde gelmesi.
2014 yılının ikinci çeyreğinde şirket 114 milyon TL değerinde
teslimat gerçekleştirdi. Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları, konut
satışlarını konutları tamamlayıp müşterilere teslim ettikten sonra
mali tablolara yansıtabiliyorlar. Dolayısıyla beklenenden iyi gelen
gelirler ve brüt kar geçmiş yılların performansını yansıtmakta. Diğer
taraftan faaliyet giderleri harcandıkları gibi mali tablolara
yansıyorlar. Şirketin pazarlama giderleri o çeyrekte yapılan
önsatışlara tekabül ediyor. 2Ç14'de şirketin pazarlama ve genel
yönetim giderleri geçen yıl aynı dönemin %38 altında fakat aynı
dönemde şirketin önsatış gelirleri %105 artış gösterdi. Olumlu.
Reysaş GYO
Kapanış (TL) : 0.57 - Hedef Fiyat (TL) : 0.78 - Piyasa Deg.(TL) :
137 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.26
RYGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 36.7 Analist:
[email protected] RYGYO 2Ç14 mali tabloları: İstikrarlı kira gelirleri. Nötr
Reysas GYO 3,6 milyon TL net kar açıkladı. Şirket 2Ç14'de 9 milyon
TL kira geliri ve 3 milyon TL finansal gelir kaydetti. Yeni depoların
faaliyete girmesiyle şirketin kira gelirleri bir önceki çeyreğe göre
%5 arttı.
Sasa Polyester Sanayi A.Ş.
Kapanış (TL) : 1.31 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
283 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 1.26
SASA TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
[email protected] SASA 2Ç14 finansallarını açıkladı
SASA 2Ç14'te geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 0.5 milyon TL
net kara karşılık 14.2 milyon TL net kar açıkladı. Böylece altı aylık
net kar 31.8 milyon TL'ye ulaştı. 2Ç14'te şirketin satış hacminde
yıllık bazda %4 oranında daralma olmasına rağmen satışlar ürün
fiyatların artması sayesinde yıllık bazda %13 artarak 301 milyon TL'ye
ulaştı. 2Ç14'te ilk madde ve malzeme giderindeki yıllık bazda %12
artışa rağmen ürün fiyatlarındaki artış brüt kar marjına olumlu
yansıdı ve şirketin 2Ç13'teki brüt kar marjı %6.5 iken 2Ç14'te %10.9'a
yükseldi. Şirketlerin faaliyet giderlerinin yıllık bazda %25 oranında
artmasına rağmen SASA 2Ç14'te 21.2 milyon TL FVAÖK açıkladı. Geçen
senenin aynı döneminde ise 9 milyon TL idi. Hatırlatmak gerekirse
Nisan ayında Sabancı Holding SASA'da sahip olduğu %51 hissesinin
tamamını Indorama Netherlends B.V.'ye 62 milyon dolara satışına
ilişkin hisse devir anlaşması imzaladığını açıklamıştı. Temmuz ayında
Rekabet Kurulu, SASA'nın %51 hissesinin Indorama Netherlands B.V
firmasına satışını incelemeye almıştı. Rekabet Kurulu'nun incelemesi
sonuçlanana kadar satış işlemi askıya alınmıştı.
Petkim
Kapanış (TL) : 3.24 - Hedef Fiyat (TL) : 3.53 - Piyasa Deg.(TL) :
3240 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 19.13
PETKM TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 8.98 Analist:
[email protected] Petkim 2Ç14: Zayıf operasyonel performans
Petkim 2Ç14'te 18mn TL net kar açıkladı, açıklanan rakam 1Ç14'teki
37mn TL'nin yarısı kadar ancak geçen yılın aynı dönemindeki 2mn TL'nin
yedi katından fazlasına tekabül etmektedir. 2Ç14 net karı hem bizim
beklentimiz olan 22mn TL'nin hem de piyasa beklentisi olan 27mn TL'nin
altında gerçekleşti. Bu sapmanın arkasındaki en önemli etken şirketin
esas faaliyetlerinden zarar açıklamasıdır. Şirketin 2Ç14'teki FAVÖK'ü
de önceki yılın aynı çeyreği ve önceki çeyreğe gore sırasıyla %85 ve
%90 düşüş göstermiştir. Şirketin açık dviz pozisyonu nedeniyle
kaydedilen kur farkı gelirleri net kara olumlu yansımıştır. Petkim
daralan ürün marjları nedeniyle ikinci çeyrekte karlılıkta bir azalma
yaşanacağına işaret etmesine ragmen açıklanan 6.9mn TL tutarındaki
VAFÖK hem bizim beklentimiz olan 43mn TL'nin hem de piyasa beklentisi
olan 47mn TL'nin oldukça altındadır. İkinci çeyrek finansal
tablolarının duyurulmasından once şirketle yaptığımız görüşmede 2014
yılı için 120mn ABD doları tutarında VAFÖK hedeflerini koruduklarını
paylaşmışlardı. Bu durumda şirketin yılın ikinci yarısında ilk yarının
yaklaşık iki katı bir operasyonel karlılık gerçekleştirmesi
gerekecektir. Sonuçlara piyasanın ilk tepkisinin olumsuz olmasını
bekliyoruz.
Park Elek. Madencilik
Kapanış (TL) : 4.1 - Hedef Fiyat (TL) : 7.2 - Piyasa Deg.(TL) :
610 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 8.1
PRKME TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 75.61 Analist:
[email protected] PRKME 2Ç14 sonuçları
Park Maden 2014 yılı 2. çeyreğinde hem bizim hem de piyasa
beklentisinin çok altında 4 milyon TL net zarar açıkladı. Bizim
beklentimiz 6 milyon TL idi, piyasa beklentisi ise 8 milyon TL idi.
Hem bu çeyrekte asfaltit satışlarının olmaması, hem düşen bakır
fiyatları ve hacmi hem de açık ocağa geçişten kaynaklanan giderler net
kara olumsuz yansıdı. Şirketin geçen yıl aynı dönemdeki net karı 22
milyon TL idi. Şirketin gelirleri yıllık bazda %6 geriledi ve 65
milyon TL oldu. FAVÖK ise %31 düştü ve 23 milyon TL oldu. Marj ise 13
puanlık bir gerileme ile %35 olarak gerçekleşti. Açık ocağa geçişten
kaynaklanan tenor düşüşünün karlılığa olumsuz yansıdığını görüyoruz.
Sonuçlar hem bizim hem de piyasanın beklentisinin altında, hisse
fiyatı bugün olumsuz etkilenebilir.
Pınar Süt
Kapanış (TL) : 19.5 - Hedef Fiyat (TL) : 21.5 - Piyasa Deg.(TL) :
877 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.2
PNSUT TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 10.26 Analist:
[email protected] Beklentilere parallel 2Ç14 finansalları
Pınar Süt beklentimize parallel yıllık bazda çok değişiklik
göstermeyerek 15.6 milyon TL net kar rakamı açıkladı.Yillik bazda elde
edilen %18 ciro büyümesine ragmen, çiğ süt fiyatlarındaki yıllık bazda
%17'lik artış marjlarda erozyona oldu. Şirket 2Ç14'de beklentimize
parallel yıllık bazda %2 düşüşle 18.4 milyon TL düzeltilmiş FAVÖK
açıkladı. Düzeltilmiş FAVÖK marjı 2Ç13'deki %9.4'den 2Ç14'de %7.8'e
geriledi. PNSUT için 21.50 TL hedef fiyatımızla AL tavsiyemizi
koruyoruz.
Tekfen Holding
Kapanış (TL) : 4.73 - Hedef Fiyat (TL) : 6.84 - Piyasa Deg.(TL) :
1750 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 7.62
TKFEN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 44.69 Analist:
[email protected] TKFEN Toros Tarım'ın sermaye arttırımına katılacak
Tekfen Holding %99,98 bağlı ortaklığı Toros Tarım'ın sermaye
arttırımına katılacak. Toros Tarım sermayesini yatırımların
finansmanında kullanmak üzere 446 milyon TL'den 700 milyon TL'ye
çıkaracak. Tekfen Holding'in 2014 yılı ilk çeyrek sonu itibariyle 273
milyon dolar net nakit pozisyonu bulunuyor.
Pınar Et ve Un
Kapanış (TL) : 9.14 - Hedef Fiyat (TL) : 12.4 - Piyasa Deg.(TL) :
396 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.08
PETUN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 35.67 Analist:
[email protected] Operasyon dışı gelirlerdeki artış 2Ç14 net karını arttırdı
PETUN beklentimizin üzerinde yıllık bazda %21 artışla 12 milyon TL
net kar açıkladı. Sınırlı ciro büyümesine ile birlikte çiğ et
fiyatlarındaki artış neticesinde marjlardaki gerilemeye ragmen, vergi
giderindeki azalma (2Ç14 : TL1.2mn kıyasla 2Ç13: TL2.6mn) ve iştirak
gelirlerindeki 2Ç13'deki TL0.2mn'dan 2Ç14'de TL4.3mn'a gerçekleşen
artış net kardaki yıllık bazdaki artışın ana nedenleri olarak göze
çarpıyor. Şirket beklentimize parallel 2Ç14'de yıllık bazda %25
düşüşle 10 milyon TL düzeltilmiş FAVÖK açıkladı. PETUN'un 2Ç14
finansalları operasyonel anlamda beklentilerimize parallel
gerçekleşti.Hisse için TL12.40 hedef fiyatımızla AL tavsiyemizi
koruyoruz.
Asya Bank
Kapanış (TL) : 1.24 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
1116 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 3.28
ASYAB TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a Analist:
[email protected] [email protected] Bilanço küçülmesi devam etti.
Bank Asya yılın ikinci çeyreğinde 11 milyon TL solo net kar elde
etti. Piyasa beklentisi bankanın bu çeyrekte sıfır net kar
açıklayacağı yönündeyken önceki çeyrekte banka 41 milyon TL net kar
elde etmişti. Bankanın toplam aktifleri bu çeyrekte %11 gerilerken ilk
yarıdaki bilanço küçülmesi %25 oldu. Bu kez mevduat çıkışı sınırlıydı
zira toplanan fonlar önceki döneme göre %3 geriledi. Diğer yandan BDDK
aylık sektör verilerine göre Bank Asya haricindeki diğer katılım
bankaları toplanan fonlarda bu çeyrek %8 ve yılın ilk yarısında %13
büyüme kaydetti. Bilançoda fonlama daralması bu çeyrekte yurtdışından
alınan YP cinsi kredilerden kaynaklandı. Gelirlere baktığımızda olumlu
görülen bir gelişme ciddi bilanço ve gayrinakdi kredi daralmasına
karşın net ücret ve komisyon gelirlerinin yataya yakın kalması oldu.
Bunun dışında A-101 paylarının satışından elde edilen gelirlerin
tamamının kredi değer düşüş karşılıklarına ayrıldığını görüyoruz.
Bankanın aktif kalitesine baktığımızda bu çeyrek tahsili gecikmiş
alacaklarda 749 milyon TL artış oldu. Bu tutar bankanın toplam
kredilerinin %5'ine denk gelirken TGA oranı da %10'a yükseldi.
Bankanın kredi karşılık oranı da 15 puan düşüşle %30'a geriledi. Eğer
kredi karşılık oranı %45 düzeyinde korunsaydı banka bu çeyrekte 50
milyon TL'ye yakın zarar açıklayabilirdi. Bank Asya yönetimi bugün
ikinci çeyrek sonuçlarını değerlendirmek üzere yatırımcılara
telekonferans sunumu yapacak.
Tüpraş
Kapanış (TL) : 50.2 - Hedef Fiyat (TL) : 60.73 - Piyasa Deg.(TL) :
12571 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 15.49
TUPRS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 20.97 Analist:
[email protected] TUPRAS 2Ç14: Sonuçlar beklentilerin altında kaldı
Bizim net kar beklentisi olan 465 milyon TL'nin ve CNBC-e piyasa
beklentisi olan 468 milyon TL'nin oldukça altında Tüpraş 2Ç14'te 358
milyon TL net kar açıkladı. 2Ç14'te şirketin düzeltilmiş FVAÖK'ü eksi
64 milyon TL olarak gerçekleşti. CNBC piyasa beklentisi 277 milyon TL
ve bizim beklentimiz ise 286 milyon TL idi. Şirket yılın ikinci
çeyreğinde işlediği ham petrol yıllık bazda %21 oranında azalarak 4.56
milyon tona düştü. Bunun arkasındaki nedenler olarak zayıf ürün
rasyolarını ve Fuel Oil Dönüşüm Projesi için yapılan planlı duruşları
söyleyebiliriz. Şirket 2Ç14'te bizim beklentimiz olan 2.35 dolar/varil
net rafineri marjına karşılık eksi 0.28 dolar/varil net rafineri marjı
açıkladı. Geçen senenin aynı döneminde ise 2.63 dolar/varil idi. Buna
ek olarak şirketin ikinci çeyrekteki brüt rafineri marjı ise 7.21
dolar/varil (2Ç13: 9.62 dolar/varil) seviyesinde gerçekleşti. 2Ç14'te
Akdeniz Complex rafineri marjı ise 0.35 dolar/varil seviyesindeydi.
Geçen senenin aynı döneminde ise 2.52 dolar/varil idi. Şirket bugün
saat 6'da sonuçlar ile ilgi telekonferans yapacak. Piyasanın sonuçlara
olumsuz tepki vermesini bekliyoruz."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey