ANALİZ-Royal Halı Toplantı Notu(Alternatif Yatırım)

Alternatif Yatırım ( http://www.ayatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Analiz Raporu:
"ROYAL HALI ANALİST TOPLANTISI NOTLARI
Şirket ve Faaliyetler Hakkında Genel Bilgi...
. Şirket 2000 yılında Nakiboğlu ailesine ait Naksan Holding?in
bağlı ortaklığı olarak Gaziantep?te kurulmuştur.
. Şirketin faaliyet konusu akrilik, yün ve polipropilen
hammaddesinden makine halısı üretimi ve polipropilen iplik üretimidir.
. Şirket satışlarının %56?sı yurtdışı ve %44?ü yurtiçi olması
paralelinde dengeli satış dağılımına sahiptir. Ağırlıklı olarak
ihracat yapılan ülkeler iplik kısmında Belçika, Hollanda halı
kısmında ise Ukrayna ve Almanya.
. Şirket ülke genelinde 1450 satış bayisine sahip. Şirket
sektördeki diğer rakiplerine göre daha kaliteli ürünleri satması
paralelinde daha yüksek fiyat ve karlılığa sahip.
. Naksan Holding bünyesine katılan sektörün bilinen markalarından
Atlas Halı?nın %51?inin satın alınması ile birlikte satış ve
karlılıkta artış ve kar marjlarının korunması beklenmekte.

Dünya?da ve Türkiye?de Halı Sektörü...

. Dünyada halı sektörü el halısı ve makine halısı olmak üzere iki
ana grupta incelenirken, dünyada bu sektörün büyüklüğü 14 milyar
doları aşmıştır.
. Türkiye yaklaşık 13 milyar dolarlık dünya makina halısı
ihracatında ABD, Çin ve Belçika ile birlikte önde gelen ülkeler
arasında yer almaktadır.

Finansal Performans...

Finansal Tablo 2013/3 2014/3 Değişim Net Satışlar (mn TL) 54,2
82,8 53% Brüt Kar (mn TL) 16,5 21,1 28% FAVÖK (mn TL) 9,1 13,3 46% Net
Kar (mn TL) 4,5 9,5 111% Net Finansal Borç (mn TL) 41 66 Kar Marjları
2013/3 2014/3 Fark Brüt Kar Marjı 30,4% 25,5% -4,9% FAVÖK Marjı 16,7%
16,1% -0,6% Net Kar Marjı 8,3% 11,4% 3,1%
. Şirketin brüt kar marjı sektör ortalamasının üzerinde olmasına
rağmen birinci çeyrekte maliyet artışı ürün fiyatlarına
yansıtılamadığı için şirket brüt kar marjı gerilemiştir.
. Ayrıca yatırım ve reklam giderlerindeki artıştan kaynaklanan
pazarlama giderlerindeki artış da şirketin FAVÖK marjının gerilemesine
neden olmuştur.
. Yurt içi ve yurt dışı satış gelirlerindeki dengeli dağılım da
şirketin kur riskinin azalmasına ve kur riskinden doğal korunma
mekanizması oluşmasına yardımcı olmaktadır.

Royal Halı?nın 2014 Yılına Ait Beklenti ve Hedefler...

. Royal Halı 2014 yıl sonu itibariyle şirket gelirlerini %25
artırarak 325 milyon TL?ye çıkarmayı hedeflemektedir.
. Royal Halı iştiraki olan Atlas Halı?nın 2014 cirosunda yıllık
bazda %113 büyüme ile 29 milyon TL?ye ulaşması hedeflenmeketdir.

Değerlendirme &Yorum...

. Royal Halı 10,2xF/K ve 1,1xPD/DD piyasa çarpanlarıyla işlem
görürken, şirket %11,5 özsermaye getirisi ile faaliyet göstermeketdir.
. Şirketin finansal açıdan riskli olmaması, dengeli satış
politikası, sürdürülebilir kar marjları ve temettü politikaları
pozitif gelişmeler olarak çıkmaktadır.
. Şirket 3 Mayıs 2013?te hisse başına 4,45 TL?den halka
edilmiştir. Royal Halı?nın borsada işlem görmeye başladığı tarihten
itibaren hisse %17 düşerken, BIST 100 endeksi %15 değer kaybetmiştir.
. Bu bilgiler ışığında ROYAL için görüşümüz ?Endeks Paralelinde
Getiri? şeklindedir. "

http://www.ayatirim.com.tr/media/44828/royal_hali.pdf

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey