Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) Araştırma Bölümü Tarafından Hazırlanan
Şirket Haberleri Raporu:
"Sabancı Holding ? NÖTR Öneri Yok ? 1Ç14?te 403mn TL net kar açıkladı. Cnbc-e
konsensus beklentisi 386mn TL net kar, bizim net kar beklentimiz ise 292mn TL?di.
Sapmanın nedeni yapımı devam eden Tufanbeyli kömür santrali (450MW) ile ilgili
57mn TL?lik bir defaya mahsus vergi teşviği ve Kordsa, Brisa ve Sasa?nın beklentinin
üzerinde gelen 1Ç14 operasyonel performansı. 1.922 mn TL olan 2014 yılı net kar
tahminimizi korurken 2015 yılı net kar tahminimizi 2.596mn TL?ye (önceki: 2.258mn TL)
yükseltiyoruz. 12 aylık hedef fiyat tahminimizi ise hisse başına 11,20 TL?ye (Önceki:
10,60 TL) yükseltiyoruz. Şirket hisseleri son 3 ay içinde endeksin %1 üzerinde
performans gösterdi.
Alarko Holding ? NÖTR Endeksin Üzerinde Getiri ? 1Ç14?te 23mn TL net kar
açıkladı. CNBC-e konsensus beklentisi 18mn TL net kar, bizim net kar beklentimiz ise
17mn TL?di. Sapmanın nedeni 2,4mn TL?lik ertelenmiş vergi geliri ve bekletinin
üzerinde gelen finansal gelir. 2014 net kar tahminimizi 90mn TL?ye (önceki: 85mn TL)
revize ediyoruz. 2015 tahminimizi ise 100mn TL olarak koruyoruz. 12 aylık hedef fiyat
tahminimizi ise hisse başına 7,01 TL?ye (Önceki: 6,85 TL) yükseltiyoruz. Şirket hisseleri
son 3 ay içinde endeksin %6 altında performans gösterdi.
Akfen Holding ? NÖTR Endeksin Üzerinde Getiri ? 1Ç14?te 25mn TL net zarar
açıkladı. CNBC-e konsensus beklentisi ve bizim tahminimiz 19mn TL net zarardı.
Sapmanın nedeni beklentinin üzerinde gelen kur farkı gideri. Diğer taraftan şirketin
düzeltilmiş 1Ç14 FAVÖK?ü (90mn TL) beklentimizle (88mn TL) uyumlu. Şirket hisseleri
son 3 ay içinde endeksin %8,3 altında performans gösterdi. Akfen için 12 aylık hedef
fiyat tahminimizi (hisse başına 5,64 TL) koruyoruz.
Anel Elektrik ? NÖTR Endekse Paralel Getiri ? 1Ç14?te 0,6mn TL net kar açıkladı.
Bizim kar tahminimiz 2,9mn TL?di. Sapmanın nedeni beklentinin üzerinde gelen vergi
gideri. 1Ç14?te ertelenmiş vergi gideri 2,5mn TL?di. Şirketin 1Ç14 FAVÖK?ü (16,8 mn
TL) beklentimizin (13,5mn TL) üzerindeydi. Şirket hisseleri son 3 ay içinde endeksin
%6,4 üzerinde performans gösterdi. Anel Elektrik için 12 aylık hedef fiyat tahminimizi
(hisse başına 1,26 TL) koruyoruz.
Akenerji ? OLUMSUZ Gözden Geçiriliyor ? 1Ç14?te 89,6mn TL net zarar açıkladı.
CNBC-e konsensus beklentisi 32mn TL net zarar ve bizim net zarar tahminimiz ise
57mn TL?di. Sapmanın nedeni beklentinin üzerinde gelen finansal giderler ve
beklentinin altında gerçekleşen operasyonel performans. Şirketin 1Ç14 FAVÖK?ü
(8,3mn TL) konsensus beklentisinin (22mn TL) ve bizim beklentimizin (13mn TL)
altında gerçekleşti. Şirket hisseleri son 3 ay içinde endeksin %2,1 üzerinde performans
gösterdi. Beklentinin altında gelen sonuçları kısa vadeli etkisinin olumsuz olabilieceğini
düşünüyoruz.
Emlak GYO ? NÖTR Endeksin Üzerinde Getiri ? İstanbul-Sarıyer ilçesinde yer alan
158.498 metrekare büyüklüğünde arazi için yapılacak olan ihaleye tekrar katılmayı
planladığını açıkladı. İhale, bugün yapılacak. Hatırlatmak gerekirse Emlak GYO Şubat
ayında bu arazi için yapılan ihaleye katılmıştı ancak 1.45 milyar TL minimum arazi
değerini yüksek bulduğundan ihaleden çekilmişti.
Migros ? HAFİF OLUMSUZ Endeksin Üzerinde Getiri ? 1Ç14?te 61 milyon TL net
zarar açıkladı. Açıklanan net zarar piyasa beklentisi olan 32 milyon TL net zarar ve
bizim beklentimiz olan 38 milyon TL net zararın üzerinde gerçekleşti. Ciro 1Ç14?te yıllık
bazda %11 artarak beklentilere paralel 1,773 milyon TL?ye çıktı. Ancak, VAFÖK marjı
beklentilerin hafif altında 1Ç14?te %5.8 oldu (beklenti %6.0 idi). Bunun sebebi, faaliyet
giderlerinin (personel ve kira) artmasından kaynaklanmaktadır. Şirket 1Ç14?te 60
milyon TL kur farkı gideri yazdı ve net zarar en büyük sebebini oluşturdu. Belirtmek
gerekirse, Migros?un 1Ç14 itibariyle toplam 1,928 milyon TL net borcu bulunmaktadır.
Sinpaş GYO ? NÖTR Endeksin Üzerinde Getiri ? 1Ç14?te 5 milyon TL net kar
açıkladı. Açıklanan net kar bizim beklentimiz olan 2 milyon TL net zarardan daha iyi
geldi. Şirket 1Ç14?te toplam 241 adet konut teslimatı gerçekleştirdi. Net kardaki
sapmanın temel sebebi, Şirket?in özkaynak yöntemiyle iştiraklerinden elde etti
gelirlerden kaynaklanmaktadır (8.8 milyon TL).
Pegasus Havayolları - OLUMSUZ Endeksin Üzerinde Getiri - 1Q14?de 103mn TL
zarar açıkladı. Piyasa ortalama tahmini 92mn TL zarar, Ak Yatırım tahmini 85mn TL
zarar yönündeydi. Sapma beklentilerin altında kalan operasyonel karlılıktan
kaynaklandı. Şirketin tarifeli yolcu gelirleri TL bazında yıllık %28 arttı ama EUR bazında
%1 geriledi. TL?deki döviz sepeti karşısındaki %25 ortalama değer kaybı ve %29 yolcukilometre
büyümesine rağmen ortalama bilet fiyatlarındaki düşüşün devam etmesi satış
gelirlerini kısıtladı.Özellikle personel giderleri önderliğinde (TL bazında +%90) toplam
maliyetler yüksek artış gösterince şirketin FAVÖK?ı negatif 71mn TL seviyesine
gerçekleşti (piyasa beklentisi negatif 48mn TL, Ak Yatırım beklentisi negatif 51mn TL).
Pegasus?un 1Ç sonuçlarına piyasada olumsuz bir reaksiyon bekliyoruz.
Royal Halı ? OLUMLU Endeksin Üzerinde Getiri - 1Ç14?de net karını yıllık bazda
yaklaşık iki kat artırarak 9.3mn TL olarak açıkladı. Bu rakam bizim 5.8mn TL?lik net kar
beklentimizin üzerindedir. Sapma beklentilerimiz hayli aşan satış gelirleri (83mn TL,
yıllık %53 artış) ve 2.4mn TL?lık sabit kıymet satış karından kaynaklandı. Şirketin
FAVÖK?ı yıllık %42 artışla 12.5mn TL oldu. Beklentimiz 10.9mn TL idi. Ancak FAVÖK
marjı beklentimizin biraz altında %15.1 seviyesinde gerçekleşti. Royal Halı?nın 1Ç
performansına piyasada olumlu reaksiyon bekliyoruz.
Aselsan ? OLUMSUZ Endekse Paralel Getiri (aşağıya revize edildi) ? 1Ç14?de
58mn TL net zarar açıkladı. Bu rakam bizim ve CNBCe konsensüs tahminlerin altında
kaldı. Ciro %17 büyüme ile 506mn TL olarak gerçekleşirken VAFÖK %12 büyüme
gösterdi. Hisse fiyatı hedef fiyatımıza yaklaştı (%7 yukarı potansiyel mevcut) ve ile
çeyrek sonuçları beklentilerin altında gerçekleşti dolayısıyla önerimizi Endeksin
Üzerinde Getiri?den Endekse Paralel Getiri?ye çektik.
Aksa ? NÖTR Endekse Paralel Getiri ? 1Ç14?de 36mn TL net kar açıkladı. Bizim
tahminimize paralel. Konsensüs tahmini bulunmamaktadır. 1Ç14 yıllık bazda %3
büyüme gösterdi. 1Ç14 ciro %30 büyüme gösterirken, VAFÖK %12 büyüdü.
Dolayısıyla, VAFÖK marjı 1Ç13?deki %14,5?den %12,5?e daraldı. DowAksa ortaklıkta
karbon elyaf işinde 7mn TL net zarar gerçekleşti 1Ç14?de 1Ç13?de benzer seviyede
zarar oluşmuştu.
Koç Holding ? NÖTR Endekse Paralel Getiri ? 1Ç14?de 562mn TL net kar açıkladı,
yıllık bazda %24 büyüdü ve CNBCe konsensüs tahmini olan 524mn TL?ye yakın
gerçekleşti. Şirketin cirosu 15.683mn TL ile %16 büyüdü yıllık bazda ve VAFÖK %43
büyümeyle 785mn TL?ye ulaştı. Şirketin net finansal giderleri 1Ç13?deki 44mn TL?den
1Ç14?de 199mn TL?ye yükseldi.
Doğan Holding ? OLUMSUZ Endeksin Üzerinde Getiri ? 1Ç14?de 61mn TL net
zarar açıkladı. CNBCe konsensüs tahmini olan 7mn TL net kar?a göre çok düşük.
1Ç13?de 15mn TL net zarar açıklamıştı. 1Ç14 ciro %6 büyüme ile 776mn TL?ye ulaştı.
Ancak VAFÖK %77 düşüşle 15mn TL olarak gerçekleşti. Konsolide edilemyen
iştiraklerden (çoğunlukla hidro elektrik enerji işleri) 26mn TL zarar yazdı.
İndeks Bilgisayar ? NÖTR Endekse Paralel Getiri ? 1Ç14?de 7mn TL net kar
açıkladı ve yıllık bazda %19 büyüdü. Bizim tahminimiz olan 4mn TL?nin üstünde
gerçekleşti. 1Ç14 ciro %26 büyüme ile 495mn TL?ye ulaştı. VAFÖK %1 daralma ile
14mn TL olarak gerçekleşti. Şirket 1Ç14?de 3mn TL net finansal gider kaydetti bu
rakam 1Ç13?de 7mn TL idi.
İş Bankası ? NÖTR Endekse Paralel Getiri ? yaklaşık 1,3 milyar dolar tutarında bir yıl
vadeli bir yıl uzatma opsiyonlu sendikasyon kredisi sağladı. Kredinin maliyeti
Libor/Euribor+%0,9 olarak belirlendi. İş Bankası ayrıca EIB?den 200 milyon dollar
tutarında 10 yıla kadar vadeli finansman sağladı.
Kardemir ? NÖTR Endekse Paralel Getiri ? 3 milyon Ton/yıl sıvı çelik üretim
kapasitesine ulaşması kapsamında yatırım programında yer alan IV no.lu Hava
Ayrıştırma Tesisi ile ilgili olarak SICHUAN AIR SEPARATION PLANT (GROUP) CO.,
LTD. firması ile satınalma sözleşmesi imzaladı."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey