Tera Menkul Değerler (http://www.teramenkul.com) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Tav Holding'in (TAVHL) 4ç13 rakamları beklentilere oldukça
parallel geldi. 2014 şirket öngörüleri ise bu senenin operasyonel
iyileşmeler ile birlikte kuvvetli bir sene olacağına işaret ediyor.
Aynı zamanda TAVHL 2013 net karının yaklaşık %50'sini dağıtmayı
planladığını açıkladı ve bu temettü verimi olarak %3.4'e denk
gelmektedir. Bugün endekste yüksek ağırlıkları olan TCELL ve TUPRS'ın
4ç13 sonuçlarını açıklaması beklenmektedir ve ayrıca AYGAZ'ın da yine
4ç13 sonuçlarını açıklaması beklenmektedir. TCELL bizim favori
listemizde olup TUPRS için tavsiyemiz Nötr'dür. Dün BİST-100 endeksi
%2.25 geriledi bugün ise dünkü gerilemenin teknik olarak küçük bir
tepkisinin gelmesini bekliyoruz.
İZLENECEKLER
- Merkez Bankası'nın ekonomistler ile toplantısı
- Kasım 2013 Kısa Vadeli Dış Borç Stoku (önceki:$129.4mr)
- 4ç13 Finansal Sonuçları
TUPRS (Cnbc-e anket kons.: Net kar: TL135.1mn - yıllık bazda %72
düşüş Tera tahmin: TL95mn - yıllık bazda %80 düşüş)
TCELL(Cnbc-e anket kons.: Net kar: TL511.9mn - yıllık bazda %11
artış Tera tahmin: TL484mn - yıllık bazda %5 artış)
AYGAZ (Cnbc-e anket kons.: Net kar: TL15.4mn - yıllık bazda %75
düşüş)
4Ç13 FİNANSAL SONUÇLARI
- TAV Havalimanları Holding, TAVHL, terminal operatörü, $2.7mlyr
PD/ Nötr Hedef fiyat: TL 17.40 - TAVHL 2013 yıl sonunda önceki yıla
göre hafif (%3) bir artışla, ¬133mn net kar açıkladı. Sonuçlar
(satışlar, FAVÖK ve net kar) bizim ve piyasa ortalama beklentilerine,
ve Şirket'in rehber niteliğindeki hedeflerine oldukça yakın
gerçekleşmiştir. TAVHL'nin (IFRIC 12'ye göre düzeltilmiş) konsolide
satış gelirleri önceki yılın hemen hemen aynı seviyesinde, ¬211mn
olarak gerçekleşmişitir. TAVHL'nin performans endikatörü FAVÖKK marjı
ise (UFRS 11 ve UFRS 12'ye göre düzeltilmiş olarak) 160 baz puan
iyileşerek (özellikle Istanbul Atatürk Havalimanı'ndaki FAVÖKK
marjındaki artış ile) %43 olarak gerçekleşmiştir. Grubun konsolide
FAVÖKK'ü önceki yıla göre %5 artış göstererek 4ç13'te ¬122mn'a
yükselmiştir. TAVHL 2013 net karının %50'sini nakit temettü olarak
dağıtma kararı almıştır bu dünkü kapanışa göre %3.4 artışa işaret
etmektedir. TAVHL temettü politikası ile ilgili kararını Genel
Kurulu'na sunacaktır. Grup, ayrıca 2014 yılı rehber niteliğindeki
hedef rakamlarını da açıklamıştır. Buna göre TAVHL Istanbul Atatürk
Havalimanı'nda yolcu sayısındaki artışı %8-%10 arasında beklemektedir
(bu beklentiyi Ocak ayında gerçekleşmiş olan %15 civarındaki yıllık
büyümeye kıyasla nispeten muhafazakar görünmekte). Grup, toplam yolcu
trafiğindeki büyümenin (2013 büyümesi olan +%17'nin altında) %10-12
arasında gerçekleşmesini ve 2014 yılı satış gelirlerinin (2013
yılındaki %10 artışa benzer olarak ) %9-%11 arasında artış
göstermesini beklemektedir. TAVHL 2014 yılında FAVÖK büyümesini ise,
2013 yılında olduğu gibi, satış gelirlerindeki büyümenin üzerinde
gerçekleşmesini, ve %12-14% büyümesini beklemektedir (2013: %17
büyüme). TAVHL önümüzdeki yıl (2013 yılında gerçekleşen yatırım
tutarından daha az) ¬100-¬120mn aralığında bir yatırım harcaması
gerçekleştirmeyi hedeflemektedir. TAVHL net karında da belirgin bir
iyileşme beklemektedir biz de bu beklentinin faaliyetler ile ilgili
beklentilere parallel gerçekleşebileceğini düşünmekteyiz. Bütününde,
bu açıklamaların TAVHL'nin hisse performansı üzerinde olumlu etkisi
olmasını beklemekteyiz. TAVHL hisseleri 2014T 8.3x FD/FAVÖK ve 15.0x
F/K çarpanlarıyla işlem görmektedir.
- Hektaş, HEKTS, tarımsal ilaçlama, $61mn PD / Tavsiyemiz yok -
HEKTS 4ç13'te 0.6mn TL zarar açıklarken, 4ç12'de 1.4mn TL zarar
açıklanmıştı (son çeyrekler mevsimsel olarak düşük geçiyor). Böylece
yıllık kar 18mn TL ile geçen yılın %10 altında kaldı. Şirket 4ç13'te -
1mn TL FAVÖK (geçen yıla paralel) ile 2013 yılı FAVÖK'ünü 23mn TL'ye
taşıdı (yıllık %6 daralma). 2013 yılında FAVÖK marjı ise %20.6 ile
geçen yılın 0.4 puan altında kaldı. Şirket 7.3x F/K ve 5.3x FD/FAVÖK
ile işlem görmektedir.
- OMV Petrol Ofisi PTFOS, akaryakıt dağıtıcısı, $1.1mr PD /
Tavsiyemiz yok - PTOFS 4ç13'te 19mn TL zarar açıklarken, 4ç12'de 15mn
TL kar açıklanmıştı (faaliyet dışı giderlerden dolayı). Böylece yıllık
kar 29mn TL ile geçen yılın %62 üzerine çıktı. Şirket 4ç13'te 166mn TL
FAVÖK (yıllık %2 büyüme) ile 2013 yılı FAVÖK'ünü 685mn TL'ye taşıdı
(yıllık %11 büyüme). 2013 yılında FAVÖK marjı ise %2.4 ile geçen yılın
0.7 puan altında kaldı. Şirket 86.3x F/K ve 8.7x FD/FAVÖK ile işlem
görmektedir.
SİYASET
Cumhurbaşkanı Gül, devletin internet üzerindeki kontrolünü
arttıran tartışmalı yasayı onadı. Ayrıca hükümet, bahsi geçen yasayla
ilgili, internet sitelerinin kapatılması için Telekomünikasyon
İletişim Başkanlığı tarafından alınan engelleme kararlarının
mahkemeye taşınabilmesi için önerge verdi.
ŞİRKET HABERLERİ
- Dogan Holding, DOHOL, medya & enerji holding, $765mn PD / NAD:
0.85 TL / hisse - DOHOL'ün bağlı ortaklığı Milta Turizm Anyalya'da bir
arazinin üst hakkını ¬20 milyon'a (yaklaşık 60 milyon TL) sattığını
açıkladı. Bahsedilen arsada 1985 yılında 49 yıllığına alınan üst hakkı
bulunuyor. Gelir tablosuna satıştan elde edilen karın hepsi
yansıtılmayacak: Milta Turizm İşletmeleri A.Ş.'nin yasal kayıtlarına
göre "vade farkı dahil" yaklaşık 53.050.660-Türk Lirası tutarında "üst
hakkı"(gayrimenkul) satış karı hesaplanmaktadır. SPK/TFRS'ye göre
hazırlanan finansal tablolara göre oluşacak "üst hakkı"(gayrimenkul)
satış karı ayrıca hesaplanacaktır. Üst hakkı" satış karının vergiden
istisna olan kısmı gelir tablosu ile ilişkilendirilmeyecek, satışı
takiben pasifte özel bir fon hesabına alınacaktır. Bu satışın DOHOL
hisse fiyatı üzerinde olumlu etki yapacağını tahmin ediyoruz (satış
fiyatının piyasa değerine oranı yaklaşık %4).
- Turkcell TCELL, telekom, $11.4mr PD / AL HF: TL14.00/hisse -
TCELL temettü dağıtım politikasında değişikliklik yapmadı ve Şirket
dağıtılabilir net karının en az %50'sini nakit olarak dağıtmayı
hedeflediklerini ve mevzuat hükümlerine uygun olarak kar payı avansı
dağıtmayı veya kar payını eşit veya farklı tutarlı taksitlerle ödemeyi
değerlendirebileceklerini açıkladı. Söz konusu politika, yapılacak ilk
Genel Kurul toplantısında onaya sunulacak. TCELL'in 2010 yılından bu
yana dağıtılacak toplam karı yaklasık TL5mr ve bu tutar bizim
hesaplamalarımıza göre %20 temettü verimine ve %69 temettü geri ödeme
oranına denk gelmektedir (Şirket'in açılklamasına paralel).
Turkcell'in temettü politikasında herhangi bir süpriz yada önemli bir
değişiklik olmadığı için bu gelişmenin hisse performansı üzerinde
önemli bir etki yaratmayacağını düşünüyoruz.
- İzocam, IZOCM, yapı malzemeleri, $338mn PD / Tavsiyemiz Yok -
IZOCM 27 Mart 2014 tarihinde hisse başına TL1.2314 brüt temettü
ödemesi yapmayı planladıklarını açıkladı (%4.1 temettü verimine işaret
etmektedir):
- Galatasaray Sportif A.Ş., GSRAY, spor kulubü, $151mn PD /
Tavsiyemiz yok - GSRAY sermaye artırım sürecine SPK'nın şartlı
onayında belirttiği üzere azınlık ortakların katılımı olmadan devam
edeceğini duyurdu. Hatırlanacağı gibi 2 gün önce SPK, GSRAY'ın sermaye
artırımına şartlı onay vermişti. Buna göre, çatı şirket Galatasaray
Spor Kulübü sermaye artırımının tamamını kendi ödeyecek ve 1 yıl
boyunca hisse satışı yapamayacak.
SEKTÖR
- Türkiye Çimento Müstahsilleri Birliği (TÇMB) Türk çimento
sektöründe iç pazarın 12% ile beklenen milli hasıla büyümesinin (%4)
oldukça üzerinde büyüme gerçekleştirdiğini, ihracatın ise satış
bazında %9 daralma kaydettiğini söyledi. Ayrıca 2014 yılında çimento
sektöründe iç pazarda %6 büyüme öngörüldüğü belirtildi."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey