ZARARA DEĞİL KÂRA YÖNELİN
SORU (1) - Ütopya nasıl bir turizm şirketi? Hiç kar etmiyor mu da hissesi dibe vuruyor? Durumu nedir? Yükselişi ne zaman gerçekleşecek? Takipçileri battı.
Bilgin Artun
CEVAP - Yatırımcılar borsada birçok alternatife sahip bulunuyor. Piyasada işlem gören firmalar arasında zarar üretenler olduğu kadar güçlü ve istikrarlı şekilde gelir ve kârlılığını artıran şirketlerin de olduğu unutulmamalı. Yatırımcılar zarar eden firmalar yerine kârlı ve büyüyen şirketlere yönelirse gereksiz risklerden de kaçınmış olur. Aksi taktirde risklerini artıracakları gibi kazanç olasılıklarını da düşüreceklerdir. Bu nedenle işlem yapmadan önce ilgili şirketin bilanço yapısının incelenmesi ve zarar üreten firmalardan uzak durulmasında yarar var. Ütopya Turizm’i de bu çerçevede değerlendirmeli. Firmanın mali yapısı incelendiğinde son beş yılda sürekli zarar ettiğini görebilmekteyiz. Açıklanan 2018 altı aylık bilançosunda da zarar devam ediyor. Söz konusu durum bu yıl sonunda da zarar açıklama olasılığının hiç de düşük olmadığını gösteriyor. Son bilançosuna göre birikmiş geçmiş yıl zararı 95 milyon TL’ye çıktı. Yıl sonunda ise bu rakam daha da artabilecektir. Böylesi bir durumda Utopya Turizm’e yapılacak yatırım ancak spekülatif beklentilerle açıklanabilir. Borsada şirketlerle ilgili spekülatif beklentiler yerine firmaların değerlerine göre yatırımda bulunmak kazanç olasılığını yükseltecektir. Hissenin fiyat hareketi takip edildiğinde de uzun vadede yatırımcısına kazandırmadığını görebilmekteyiz. Zarar üreten firmalar yerine kâr üreten şirketlere yönelerek hareket edilmesinde yarar var.
NOMİNAL DEĞERİNİN ALTINDA
SORU (2) - EUHOL hissesinde çok uzun süredir beklemekteyim. Son 6 aylık bilançosunda karlı kapattı. Zarardan kara dönmüş gibi. Sizce beklemeye değer mi?
Mehmet Alçı
CEVAP - Euro Yatırım Holding’in son beş yıldaki bilanço yapısı incelendiğinde istikrarsız bir mali yapıya sahip olduğu görülecektir. Şirket bir yıl kâr ederken ertesi yıl zarara dönüyor. Son olarak geçtiğimiz yıl zarar eden firmanın rutine uygun olarak 2018 yılında kâr açıklaması şaşırtmamalı. Son açıklanan 2018 altı aylık bilançosunda da dönem sonunda kâr açıklaması beklentiye uygun bir hareketin söz konusu olduğunu gösteriyor. Bu anlamıyla firmanın açıklamış olduğu kârı olumlu karşılamakla birlikte tek başına yeterli görmek mümkün değil. Asıl önemli olan şirketin elde ettiği kârlılığı istikrarlı şekilde sürdürebileceği yönünde güçlü işaretler alabilmek. Ancak mevcut veriler gerçekleşen kârın önümüzdeki yıl da devam edeceği anlamına gelmiyor. Bu da hissenin çıkışı için yeterli enerjinin toplanmasına mani oluyor. Tüm bunlardan ayrı olarak son bilançosuna göre şirketin birikmiş geçmiş yıl zararı 14,7 milyon TL seviyesinde ve bu rakamın eritilebilmesi önemli. Fakat firmanın istikrarsız mali yapısı bunun ne ölçüde gerçekleşeceğine dair tahminleri zorlaştırıyor. Öte yandan şirketin içinde yer aldığı sektörün yapısı da yatırımcının beklentisini zayıflatan bir diğer unsur.
Gerek şirketin mali yapısı gerekse içinde yer aldığı sektörün özelliklerinden dolayı kayda değer bir çıkış sergileyemeyen hisse, geçen süre zarfında arada yukarı atakları olsa da şimdilerde nominal değerinin altında işlem görüyor. Hisse, Haziran 2010’da düzeltilmiş verilerle ilk açılış fiyatı olan 1,37 TL’nin altında kalırken 17 Ağustos 2018 günü kapanışını 49 kuruştan tamamladı. Hissede zaman zaman spekülatif işlemler gündeme gelebilmekte. Bununla birlikte asıl önemli olan uzun vadede getiri sağlayabilmesi. Bunun yolu ise istikrarlı bir gelir ve kârlılıktan geçtiği unutulmamalı. Şirketle ilgili kamuyla paylaşılan 7 Ağustos 2018 tarihli açıklamada ise Avrasya Terminal İşletmeleri’nin sahibi olduğu Sampi Gıda’nın satın alınmasından vazgeçildiği duyurulurken gerekçe olarak olumsuz piyasa koşullarına işaret edildi.