İş Yatırım, Petkim için 'gözden geçiriliyor' tavsiyesini 'TUT' olarak değiştirdi.
İş Yatırım konu ile ilgili raporunda, Petkim için hedef fiyatını 5,22TL olarak belirledi.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Rekor seviyelere yükselen ürün marjları bir süre daha güçlü kalacak.Düsen ham petrol fiyatları yüksek maliyetli nafta bazlı üreticilerle etan bazlı üreticiler arasındaki üretim maliyeti farkının Petkim gibi üreticiler lehine azalmasını sagladı. Ayrıca Avrupa ve Ortadogu’daki petrokimya tesislerinde yasanan bakım durusları da 2Ç15’teki ürün rasyolarını olumlu etkiledi. Etilen -nafta marjları 3Ç15’te 2Ç15’teki 730 ABD$/ton’un biraz altında 675 ABD$/
ton seviyesinde gerçeklesti ancak 3Ç14’teki ortalamanın %47 üzerinde oldu. Ürün marjları 3Ç15’in sonuna dogru 500 ABD$/ton’un biraz altına dogru gelmeye baslasa da yılın geri kalanında da Petkim’in yüksek karlılıgını koruyacagını düsünüyoruz.
3Ç15’te operasyonel karlılık yine güçlü. Petkim 2Ç15’te 2Ç14’teki 28,5mn TL’nin altı katına ulasan 179mn TL net kar açıkladı. Düsen petrol fiyatları ve yatay seyreden satıs hacmi satıslarda %9 daralmaya yol açmasına ragmen yükselen nafta-etilen marjı sirketin %17,2’ye ulasan rekor seviyede VAFÖK marjı açıklamasını sagladı. Biz 3Ç15 VAFÖK marjının %
16,5 seviyelerine ulasmasını ve sirketin 165mn TL VAFÖK açıklamasını bekliyoruz. 3Ç15 için net kar beklentimiz ise 112mn TL. 4Ç15’te marjların ikinci ve üçüncü çeyrege göre daha düsük seviyelerde olacagını öngörüyoruz.
Yeni hedef fiyatı %24 yukarı potansiyele isaret ediyor. Petkim için yılsonu tahminlerimizi hem bizim hem de piyasanın beklentilerinin üzerinde gerçeklesen operasyonel karlılık sonucu yukarı yönlü revize ettik ve asagıdaki özet tabloda gösterdik. Yüksek kar marjlarının önümüzdeki dönemlerde ham petrol fiyatlarında ve arz-talep iliskisinde dengelenmeler
yasanması ile birlikte normallesecegini beklemekle birlikte 2016 yılında da sirketin eski yıllara nazaran göreceli iyi bir sene geçirmesini bekliyoruz. Bu dogrultuda sirket için Indirgenmis Nakit Akımları ve benzer sirket çarpanlarına dayanarak hesapladıgımız hedef fiyatı %20 artısla 5,2 TL seviyesine yükseldi. Yeni hedef fiyat %24 yukarı potansiyele isaret ediyor. TUT tavsiyemizi koruyoruz. Petkim hisselerinin getiri potansiyeli BIST 100 için öngördügümüz getiri potansiyeline paralel oldugu için TUT tavsiyesi veriyoruz. Ancak güçlü 3Ç15 finansal tablolarını açıklamadan önce hisselerin kısa dönemde cazip bir yükselis potansiyeli bulundugunu belirtelim. Ayrıca 2015 yıllı karından %50 dagıtım oranı ile temettü
dagıtacagını öngördügümüz sirket %4 temettü verimi ile de dikkat çekiyor."
İş Yatırım