Hissenin geçtiğimiz bir aylık dönemde endeksin %6 altında performans göstermesinin ardından alım fırsatı yarattığını düşünüyoruz. 2014 sonunda tamamlanacak Fuel Oil Dönüşüm yatırımının tamamlanması da hisseyi olumlu etkileyecektir. Fuel Oil Dönüşüm yatırımından yıllık bazda ek 489 milyon dolar FAVÖK yaratılmasını tahmin ediyoruz. 2013 yılı geçen yıla kıyasla ürün talebinin ve ürün rasyolarının zayıf olmasından ve ağır ve hafif ham petrol aralığının kapanmasından ve düşük küresel rafineri bakımlarından (böylece daha yüksek KKO) dolayı rafineri sektörü için zor bir yıl oldu. Şirketin 2013 yılında net rafineri marjı olarak 2.5 dolar/varil açıklamasını bekliyoruz. Amerika’daki rafineriler 2013 yılında Brent’e göre düşük ham petrol fiyatı ve ucuz doğalgaz avantajıyla yüksek seviyelerde non-stop üretim yapmışlardı. Bundan dolayı 2014 yılında rafineriler için bir miktar bakım duruşları gerekebilir, bu da piyasada bir rahatlamaya neden olur. Buna ek olarak 2013 yılında Ural-Brent ham petrolleri arasındaki marj 0.38 dolar/varil iken 2014 yılından 0.66 dolar/varil olması bekleniyor. Son olarak 2014 yılında Avrupa talebinde az da olsa bir toparlanma bekleniyor. Bütün bunlara rağmen temkinli olmak adına 2014 yılında Tüpraş için 2.5 dolar/varil net rafineri marjımızı koruyoruz. Rekabet Kurumu’nun verdiği cezanın, vergi soruşturmasının ve zayıf 2013 finansallarının olumsuz etkilerinin hisse fiyatına yansıdığını düşünüyoruz.
TRKCM: En Çok Önerilenler Listemizden Çıkarıyoruz
Trakya Cam’ı listeye eklediğimiz 15 Kasım 2013 tarihinden beri endeksin %4.3 üzerinde performans göstermesinden dolayı En Çok Önerilenler Listemizden çıkarıyoruz. MB’nin faiz artışı kararından sonra faize duyarlı inşaat ve otomotiv sektörlerinin büyümeleriyle ilgili aşağı yönlü risklerin artması Trakya Cam’ı olumsuz etkileyebilir. Ayrıca, TL değer kaybetmesinin sonucu olarak beklentilerin üzerinde olarak doğalgaz zammı görülebilir. Temel olarak bu iki konu hisse performansını olumsuz etkileyebilir.
En Çok Önerilenler | 2013T | 2014T | |||||||||
Hisse | Kodu | Kapanış (TL) | Hedef (TL) | Getiri Pot. % | F/K | FD/FAVÖK | PD/DD | F/K | FD/FAVÖK | PD/DD | Ağırlık |
Emlak Konut GYO | EKGYO | 2.13 | 3.23 | 51% | 8.1 | 7.0 | 1.3 | 7.9 | 6.7 | 1.2 | 11% |
Ereğli Demir Çelik | EREGL | 2.76 | 3.46 | 25% | 10.8 | 6.3 | 1.3 | 8.9 | 5.8 | 1.2 | 13% |
Halkbank | HALKB | 11.20 | 17.15 | 53% | 5.4 | a.d | 1.0 | 4.9 | a.d | 0.8 | 11% |
Park Elek. Madencilik | PRKME | 4.71 | 6.60 | 40% | 6.8 | 3.9 | 1.4 | 11.6 | 3.9 | 1.3 | 5% |
Turkcell | TCELL | 10.84 | 13.30 | 23% | 10.5 | 5.4 | 2.0 | 10.2 | 5.0 | 1.8 | 13% |
Türk Hava Yolları | THYAO | 7.02 | 9.39 | 34% | 11.0 | 7.7 | 1.6 | 10.0 | 6.3 | 1.4 | 13% |
Tüpraş | TUPRS | 36.36 | 55.21 | 52% | 8.8 | 10.7 | 1.8 | 6.3 | 9.7 | 1.5 | 10% |
Ülker Bisküvi | ULKER | 13.60 | 17.00 | 25% | 29.0 | 15.8 | 4.0 | 18.4 | 11.5 | 3.4 | 12% |
Vakıfbank | VAKBN | 3.52 | 5.10 | 45% | 5.5 | a.d | 0.7 | 4.9 | a.d | 0.6 | 12% |
En Az Önerilenler | 2013T | 2014T | |||||||||
Hisse | Kodu | Kapanış (TL) | Hedef (TL) | Getiri Pot. % | F/K | FD/FAVÖK | PD/DD | F/K | FD/FAVÖK | PD/DD | Ağırlık |
Akbank | AKBNK | 5.86 | 7.06 | 20% | 7.6 | a.d | 1.1 | 7.4 | a.d | 0.9 | 25% |
Arçelik | ARCLK | 11.30 | 12.84 | 14% | 14.5 | 9.3 | 1.8 | 9.9 | 7.8 | 1.7 | 25% |
Ford Otosan | FROTO | 19.65 | 23.22 | 18% | 11.9 | 10.9 | 3.0 | 8.9 | 8.4 | 2.6 | 25% |
Pegasus Hava Taşımacılığı | PGSUS | 31.10 | 35.50 | 14% | 9.9 | 7.4 | 2.8 | 6.7 | 5.4 | 2.0 | 25% |