Ak Yatırım, İş GYO hedef fiyatını 1,92TL'den 2,00TL'ye yükseltti. Ak Yatırım konu ile ilgili raporunda,İş GYO için 'Endeksin Üzerinde' tavsiyesini koruduklarını bildirdi.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"İş GYO için "Endeksin Üzerinde" performans beklentimizi korurken
hisse için 12 aylık hedef fiyatımızı 1,92 TL'den 2,00 TL seviyesine
yükseltiyoruz. Şirket için yeni hedef fiyatımız %24 yukarı potansiyele
işaret etmektedir. Güçlü kira geliri ve yeni projelere bağlı olarak İş
GYO için olumlu görüşümüzü koruyoruz. Şirket, hızlı büyüyen
gayrimenkul portföyü ve güçlü kira getirisi (toplam kira gelirinin
%40'ı dolar ve %5'i euro bazlı) ile araştırma kapsamımızdaki GYO'lar
arasında şu anda en beğendiğimiz şirkettir. İş GYO ayrıca döviz
bazındaki kira geliri sayesinde dolardaki değerlenmeye karşı defansif
bir şirket konumundadır. Şirket 2016 yılı tahminlerinde göre %16
seviyesinde cazip bir brüt kira getirisi (kira geliri/piyasa değeri)
sunmaktadır. Hisse yılbaşından bu yana BIST-100 Toplam Getiri
Endeksi'nin %30 üzerinde getiri sağladı.
Devam eden projeler kira gelir büyümesini destekleyecek. İş
Bankası'na 25 yıllığına kiralanan Tuzla operasyon merkezinden 2015'in
son çeyreğinden itibaren yıllık 22 milyon dolar kira geliri
bekleniyor. Kiranın para birimi henüz belirlenmemiş durumda. Ayrıca
Tuzla'da yer alan ve 2016'nın ikinci çeyreğinde faaliyete geçmesi
beklenen diğer bir karma projeden de yıllık 8 milyon dolar kira geliri
bekleniyor. İş GYO 4Ç16'dan itibaren İzmir - Ege Perla projesinden de
yıllık 9 milyon dolar kira geliri elde edecek. Yönetim, bu projelerin
bilançoya ilk yansımalarının 4Ç15 itibarıyla gerçekleşmesini bekliyor.
Projelerin tamamlanmasıyla İŞ GYO'nun yıllık kira gelirinin %50
artışla 76 milyon dolara (2016T) ulaşmasını bekliyoruz (2014'te 51
milyon dolar). İş GYO'nun kira gelirlerinde 2014-2016 döneminde
ortalama %22 bileşik büyüme tahmin ediyoruz.
Topkapı projesi hissede kısa vade için hareket sağlayabilir.
Şirketin dün inşaat ruhsatını aldığı İstanbul Topkapı'daki (%50 NEF
ortaklığı) konut projesi ve Kartal projesinin piyasa tarafından
yeterince değerlendirilmediğini düşünüyoruz. Kentsel dönüşüm projesi
kapsamında geliştirilen Topkapı projesinde KDV %1 seviyesinde
bulunuyor. NEF'in akıllı bina konseptinin alıcılar için çekici
olacağına inanıyoruz. Yönetim, projeye gelen talebin güçlü olduğunu,
788 konut üniteden oluşan ilk fazdaki üçte ikilik bölümünün şimdiden
satım için rezerve edildiğini belirtti. Topkapı projesinde toplam
2.000 konut, 214 bin metre kare satılabilir alan bulunurken, Kartal
projesi ise 975 ünite, 140 bin metre kare satılabilir alandan
oluşuyor. Her iki proje de değerlememize dâhildir. Önümüzdeki dönemde
şirketin 2018 yılına kadar 620 milyon dolar yatırım
gerçekleştireceğini tahmin ediyoruz. 2019 sonuna kadar İş GYO'nun net
aktif değerinin yıllık ortalama dolar bazında %7 büyüme ile 1,4 milyar
dolara ulaşacağını tahmin ediyoruz. (2014: 1,0 milyar dolar)."