Doğan Gazetecilik ve Hurriyet birleşmesine ilişkin bağımsız değerlendirme raporu açıklandı. Buna göre birleşme nedeniyle yapılacak sermaye artırımı 404 milyon TL olacak ve değişim oranı da 3.,851876583x olacak. Her bir DGZTE hissesi sahibi 3,85 adet HURGZ hissesi alacak. Açıklanan değişim oranı beklediğimiz gibi ilk değerleme raporunda 3,25 olarak açıklanan oranının üzerinde ancak ilk değerleme raporunda yer alan methodlara göre yapmış olduğumuz hesaplamadaki oran 4,4x’ün altında kaldı. Hesaplamamızın altında kalması son bağımsız değerleme raporunda 2013 yılı FD/Satışlar ve FD/FAVÖK çarpanlarının kullanılmasından kaynaklandı. Biz üzerinden 6 çeyrek geçmiş olması nedeni ile 2013 çarpanlarını hesaplamamızdan çıkarmıştık. Yeni açıklanan birleşme rasyosuna göre HURGZ’nin dünkü kapanış fiyatı olan 0,59 TL’ye göre DGZTE hissesinin değeri 2,27 TL’ye denk geliyor vu dünkü kapanış değeri 2,02’ye göre %12 getiri potansiyeline işaret ediyor. Sürecin ilerlemesi ile birlikte HURGZ hisselerinin fiyatının ayrılma hakkı fiyatı olan 0,66’ya yaklaşması ile birlikte DGZTE hisselerinin değeri ve dünkü kapanışa göre getiri potansiyelinin artacağını düşünüyoruz.
Mustafa Küçükmeral - İş Yatırım