Gıda fiyatlarının yüksek seyretmesi, kur geçişkenliğinin gecikmeli etkisi ve yıl başında yapılan vergi ayarlamaları (otomotiv sektörü) yılın ilk yarısında enflasyonun yüksek seyretmesine neden oldu.
• Hesaplamalarımıza göre Nisan ayında tepe noktasına ulaşan yıllık enflasyon Temmuz ayında tek haneye geriledikten sonra tekrar çift hane patikasına geri dönecek ve yılın son ayına kadar çift hanede kalacak
• Yılın kalanında enflasyonun sol şeritte kalmasına neden olacak faktörler: (i) gıda fiyatlarındaki düzeltmenin beklentimize göre sınırlı olması (ii) mevsim normalleri üzerindeki sıcaklıkların önümüzdeki aylarda gıda fiyatlarını olumsuz etkilemesi, (iii) iktisadi faaliyetteki canlanmanın talep kanalıyla fiyatları etkilemesi.
• Bu nedenlerle yıl sonu tahminimizi %9,4’te, ortalama enflasyon beklentimizi ise %10,9 seviyesinde tutuyoruz
. • Enflasyondaki düzeltmenin sınırlı olması nedeniyle TCMB’nin yılın son çeyreğine kadar sıkı duruşunu koruyacağı kanısındayız.
• Ayrıca yüksek enflasyon ve artan kamu borçlanma ihtiyacının tahvil faizleri üzerinde baskı yaratacağını düşünüyoruz. Bu nedenle yıl sonu 10 yıllık tahvil faizi beklentisini %10,5’de koruyoruz.
http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20170710190849366_1.pdf
İş Yatırım