DALGALANMALARA RAĞMEN UZUN VADEDE YÜKSELİYOR
SORU- Ege Gübre neden düşüyor? Fiyatını nasıl değerlendiriyorsunuz?
Deniz Ilgaz
CEVAP- BIST 100 Endeksi, 3 Ekim 2023 günü zirvesi 8.562’ye kadar çıktıktan sonra buradan gelen satışlarla birlikte geriledi. Sonrasında ise İsrail ile Filistin arasında yaşanan gerilim satışları desteklerken düşüş ivmesini artırdı. Sonucunda ekim ayının ilk yarısı düşen bir piyasa gözlendi. Satışların ağırlık bulduğu bir ortamda Ege Gübre’nin de olumsuz etkilendiği gözlendi. Hissenin fiyatı 5 Ekim 2023 günü en yüksek 167,30 TL’ye kadar çıktıktan sonra geriledi. Şimdilerde de 139,10 TL’den işlem görüyor. Hisse, kısa sürelerde düşüş yaşasa da uzun vadede yükselen kanaldaki çıkışını koruyor. Ekim 2018’de düzeltilmiş verilerle en düşük 4,21 TL seviyelerinde bulunduğu nazara alındığında geride kalan beş yılda değerini 33’e katladı görülmekte. Son zirvesinin ardından gözlenen düşüş ise uzun vadeli çıkış içinde mevcut haliyle küçük bir dalga düzeyinde olduğunu not etmek gerekiyor. Ege Gübre, geçtiğimiz 2022 faaliyet döneminde oldukça güçlü bir kârlılık elde etti. Açıkladığı 2023 altı aylık dönemde de kârdaki artışı sürüyor. Yılın ilk yarısını yüzde 70 oranında kâr artışı ile kapatan firmanın yıl sonunda da kârlılığını büyütmesi şaşırtıcı olmayacaktır. Kârdaki artığın sürmesi ise hissenin çıkışını desteklemesine olanak tanıyacaktır.
KÂR ARTIŞI TAŞINMAZLARIN DEĞER ARTIŞINDAN GELİYOR
SORU- Avrasya GMYO’nun bilançosunu değerlendirebilir misiniz? Geçen seneye oranla nasıl buluyorsunuz?
Sinem Özçelik
CEVAP- Gayrimenkul yatırım ortaklıklarının temelde iki gelir kaynağı bulunabilmekte. Bunlardan ilki satış geliri diğeri de kira geliri. Kimi firmalar her iki gelire birden sahipken kimisi de sadece biriyle yetinmekte. Kira gelirleri sabit ve düzenli bir getiri sağlama imkanı tanırken şirketin bu gelir ile hızlı büyüme şansı bulunmuyor. Öte yandan sahip olunan projelerden satışlarla gelirlerin hızlı artma ihtimali gündeme gelebilmekte. Bir diğer husus ise sahip olunan taşınmazların değerlenmesi ki bu değerin bilançolara yansıtılması halinde de şirketin kârlılık yapısı yükselme imkanı bulmakta. Tüm bunlardan ayrı olarak Avrasya GMYO’nun mali yapısı incelendiğinde düzenli bir hasılata sahip olduğunu görmekteyiz. Düzenli ve belli bir ivmeyle artsa da bu gelirin yatırımcısını memnun etme imkanı bulunmuyor. Geçmiş yıllarda şirketin kârlılığını artıran asıl unsur diğer gelirler. Bu kalem daha yakından incelendiğindeyse yatırım amaçlı alınan gayrimenkullerin değerleme artışından kaynaklandığı görülüyor. Şirket geçtiğimiz yılın ilk yarısında zarar ederken 2023’ün ilk yarısında kâr açıkladı. Hasılattaki artış rutin bir oranda kalırken yıl sonunda gayrimenkullerin değerlemesine gidilmesi halinde dönem sonu kârının tekrar yükselmesi gündeme gelebilecektir.