Anadolu Yatırım, Bimeks hedef fiyatını 2,09TL'den 2,66TL'ye yükseltti.
Anadolu Yatırım konu ile ilgili raporunda, Bimeks için 'AL' tavsiyesi vermeyi
sürdürdüklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Bimeks için 12 aylık hedef fiyat tahminimizi 2,09 TL'den 2,66
TL'ye yükseltiyor, "AL" tavsiyesi vermeye devam ediyoruz…
FAVÖK marjında yaptığımız yukarı yönlü revizyon, işletme sermayesi
devir sürelerinde (stok ve borç devir sürelerinde) yaptığımız
iyileştirme ve benzer şirket karşılaştırmasının değerlemeyi artırıcı
etkisi, hisse fiyatındaki yukarı yönlü güncellemenin nedenlerini
oluşturmaktadır.
Net kâr odaklı büyüme hedefi…
2014 yılını Darty ve Electroworld satınalmalarının entegrasyonu
ile geçiren Bimeks'in, söz konusu satın almaların ve uyguladığı iş
modelinin öncülüğünde rakiplerine göre daha avantajlı bir yıl
geçireceğini tahmin ediyoruz. Şirket, mevcut mağazaların verimliliğini
artırarak, m2 başına satış gelirlerini büyütmeyi (Like-for-Like
büyümeye odaklı), kira giderlerini azaltma yoluyla da (shop-in-shop vb
yöntemlerle) operasyonel giderlerin ciroya oranını azaltmayı ve
böylece net kârda güçlü büyüme oranları yakalamayı hedeflemektedir.
Electroworld ve Darty satınalmalarının katkısıyla daha geniş
teşhir alanlarına kavuşan şirketin, kâr marjı yüksek ürün gruplarının
(beyaz eşya, küçük ev aletleri vb.) toplam ciro içindeki payını
artırma hedefiyle, net kâr büyümesi odaklı stratejisini yakalama
yolunda ilerleme kaydedeceğini, bu konuda da Vestel ile yapılan
işbirliğinin olumlu katkıda bulunacağını düşünüyoruz. Şirketin, kredi
kartı taksit sınırlamasının genel sektör performansı üzerinde
yarattığı negativiteyi, ilk çeyrekte devreye aldığı 24 aya kadar vade
farklı taksit seçeneği sunan "bi-imza" sistemi ile minimize edeceğini
düşünüyoruz.
Şirket hisseleri, FD/Satış ve FD/FAVÖK çarpanları itibariyle
uluslar arası benzerlerine göre iskontolu işlem görmektedir. 2015T
FD/Satış çarpanına göre %12, 2016T FD/Satış çarpanına göre %20, 2015T
FD/FAVÖK çarpanına göre %20 ve 2016T FD/FAVÖK çarpanına göre de %17
oranında iskontolu işlem görmektedir. "