Tekstil Yatırım, Albaraka Türk hedef fiyatını %4 düşüşle 2,59TL'ye çekti. Tekstil Yatırım konu ile ilgili raporunda, Albaraka Türk için 'AL' önerisini sürdürdüklerini bildirdi.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Al Baraka Turk
ALBRK TI AL CF: 1.78 TL HF: 2.59 TL Getiri Potansiyeli: %45.5
PD: USD642m OGH: USD1,35m
2015T: F/K 5.9x, PD/DD 0.8x, ÖSK 14.2%, Temettü Verimi 0.9%
2016T: F/K 5.5x, PD/DD 0.7x, ÖSK 13.4%, Temettü Verimi 0.9%
aaliyet giderleri net karı olumsuz etkiledi
Albaraka 2014 son çeyreğinde 70 mln TL net kar açıkladı (BNPP: 82 mln TL, piyasa tahmini: 77 mln TL), özsermaye karlılığı %16 oldu. Beklediğimizden yüksek faaliyet giderleri net karın beklentimizin altında kalmasında en önemli neden oldu.
Operasyonel performans beklenenden iyi, yüksek faaliyet giderleri ise büyümeden kaynaklandı
Net faiz marjının bir öncelki çeyreğe göre beklentimizden fazla 18 baz puan artmasıyle net faiz geliri de beklentimizin üzerinde %15 arttı. 2013 son çeyreğe göre komisyon gelirlerindeki %15’lik artış beklentimize paralel. Genel provizyonlar beklediğimiz gibi, ama sorunlu kredilerdeki artış nedeniyle özel provizyonlar beklentimizin üzerinde. 2013 son çeyreğe göre faaliyet giderlerindeki %13 artış personel maliyetlerindeki artıştan kaynaklanıyor çalışan sayısındaki %15’lik artış ve 2015 maaş artışlarının bir kısmının öne çekilmesi de bunda etkili.
Güçlü aktif büyümesi devam ediyor
Bir önceki çeyreğe göre döviz kredileri %2.5 artarken TL krediler %9.6 arttı. Döviz mevduatlardaki artış %4.4 iken TL mevduat artışı %9 oldu. Portföydeki menkul kıymetler ise %8.2 arttı.
AL önerimiz devam ediyor
Tahminlerimizdeki ufak değişiklikler nedeniyle ALBRK için hedef fiyatımızı %4 düşürerek 2.59 TL’ye çekiyoruz. 2015 tahminlerimize göre %14.2 özsermaye karlılığı, 0.8 defter değeri ve 5.9 F/K ile ALBRK hisselerinin cazip seviyelerde olduğunu düşünüyoruz. Hisse için AL önerimizi devam ettiriyoruz."