HSBC Yatırım Menkul Değerler ( http://www.hsbc.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"* Sanayi üretimi Aralık ayında geçen yıla göre %3.7 büyüdü
* Merkez Bankası Şubat ayının ilk beklenti anketini yayınladı
* Serbest Piyasa elektrik fiyatları (DUY) ciddi yükseliş gösteriyor
Sanayi üretimi Aralık?ta geçtiğimiz senenin aynı dönemine göre %3.7 artarken,
%2.4 olan piyasa beklentilerinin altında gerçekleşti. Mevsim ve takvim etkilerinden
arındırılmış sanayi üretim endeksi Kasım ayında kaydedilen aylık %2.2?lik gerilemenin
ardından Aralık?ta %2.7 artarken, ekonomik aktivitedeki toparlanmanın bir kez daha ivme
kazandığına referans verdi. Detaylara bakıldığında beklentilerin üzerinde gelen sanayi
üretim artışında sermaye mali ve dayanıklı tüketim mali üretimine kaydedilen güçlü
artışların etkili olduğunu görüyoruz. Sermaye mali üretimi geçtiğimiz senenin aynı
dönemine göre %13.5 artarken, dayanıklı tüketim mali üretimi de yıllık %11.2 artış
kaydetti.
Merkez Bankası Şubat ayının ilk beklenti anketini yayınladı. Buna göre, orta vadeli
enflasyon beklentilerinde belirgin bir değişim gözlenmezken, 12 ve 24 ay sonrasının
enflasyon beklentisi sırasıyla %6.87 (önceki %6.92) ve %6.37 (önceki %6.26) seviyesinde
gerçekleşti. Bununla birlikte, yıl sonu enflasyon beklentisi de %7.17 (önceki %7.22) oldu.
Cari ayın enflasyon beklentisi %0.62 seviyelerinde gelirken, verinin beklentiler dahilinde
gerçekleşmesi yıllık enflasyon rakamını Ocak ayındaki %10.6 seviyesinden Şubat?ta
%10.5 seviyesine taşıyor olacak.
Serbest Piyasa elektrik fiyatları (DUY) ciddi yükseliş gösteriyor. DUY piyasasında
ortalama Şubat ayı fiyatları MWsaat başına 180 TL civarına çıkarak geçen yılın aynı
ayının %60, geçtiğimiz Ocak ayının ise %23 üzerine çıkmış oldu. DUY fiyatları soğuk kış
koşulları nedeniyle artan elektrik talebi ve doğalgaz arzında yaşanan sıkıntılar sebebiyle
yükseliyor. Yetkililer geçtiğimiz hafta ortaya çıkan Azeri ve İran gazı problemlerinin bu
hafta içerisinde çözüleceğini beklediklerini açıklarken, bu iki kanalın toplam gaz
ithalatının %33ünü oluşturması durumun ciddiyetine işaret ediyor. EÜAŞ'a bağlı YİD
santrallerinden doğalgaz dışı ikincil yakıtlarla üretim yapılmasının istenmesi ile birlikte
elektrik arzında sorun yaşanmazken, ikincil yakıtların çok daha pahalı olması DUY
fiyatlarında artışa sebep oluyor. Ayrıca Zaman Gazetesi'nde yer alan bir haberde doğalgaz
depolama istasyonlarında yeterli stoğun bulunmadığı belirtiliyor. Bununla birlikte, olası
bir talep artışında önce elektrik fiyatlarında yükseliş ardından muhtemel elektrik
kesintileri olabileceği düşünülebilir. Yüksek spot fiyatlardan öncelikle yenilenebilir
kapasite ile elektrik üreten şirketler (Akenerji, Zorlu Enerji) ikincil olarak da verimli
tesislere sahip olanlar (Aksa Enerji, Sabancı Holding) olumlu etkilenecektir.
Uzun vadeli mevduata ve emeklilik sistemine vergi teşvik düzenlemeleri bekleniyor.
Halihazırda düşük olan tasarruf oranını arttırmak için, Maliye Bakanı Şimşek bakanlık
tarafından bir takım vergi düzenlemelerinin planlandığını açıkladı. Şimşek uzun cadeli
mevduatın üzerindeki verginin düşürülmesinin planlandığını aynı zamanda özel
emeklilikte ise sistemin cazibesini artıracak bir vergi düzenlemesinin yapılabileceğini
söyledi. Bankalar açısından vade uyumsuzluğunu azalacak olması nedeniyle, Anadolu
Hayat gibi özel emeklilik şirketleri açısından da sistemin cazibesini artıracağı nedeniyle
olası düzenlemeleri olumlu olarak nitelendiriyoruz.
İstanbul Finans Merkezi inşaatına başlandı. Gazetelerde yer alan haberlere göre
projenin inşaatı Çevre ve Şehircilik bakanlığı önderliğinde başladı. Projede BDDK,
Halkbank, Vakıfbank, SPK ve Ziraat Bankası'nın genel müdürlükleri ve ilgilenen özel
finans kuruluşlarının da binaları bu merkeze taşınacak. Toplam inşaat alanının 810 bin
metrekare olacağı proje, çevresinde yer alan konut projeleri sebebiyle Emlak Konut
GMYO, ve İstanbul bölgesinde artacak inşaat malzemesi tüketimi sebebiyle Akçansa için
olumlu bir gelişme olarak öne çıkıyor.

Piyasa Yorumu

Küresel mali piyasalar Yunanistan ile ilgili gelişmelere odaklı bir seyir izlemeye devam
ediyor. Yunanlı siyasiler arasında dün gerçekleştirilen üst düzey ziyaretler sonrasında
anlaşmaya oldukça yaklaşıldığı ifade ediliyor. Yunan Bakan Venizelos da bu yöndeki haber
ve söylentileri doğrulayan bir beyanatta bulundu. Ancak birkaç noktada pürüz yaşanması
nedeniyle henüz resmi bir açıklama yok (kamu sektöründe çalışan sayısı ve emeklilik
düzenlemesi). Bugün öğleden sonra yapılacak olan ve IMF Başkanı Lagarde'nin de katılacağı
AB Maliye Bakanları zirvesinde anlaşmaya varılması ve bu paralelde Yunanistan'a yönelik
ikinci kurtarma paketinin resmen açıklanması bekleniyor. Mali piyasalar da bu beklentiyi
fiyatlıyor. EURUSD paritesi bu sabah saatlerinde 1.33'lu rakamlara yükselerek son iki ayın en
yüksek düzeyine ulaştı.
Türk mali piyasaları dün yurtdışı piyasaların girdiği bekleme moduna dahil oldu. 2012 yılının
ilk gününden itibaren yaşanan iyimserlik sonrasında kar satışına gitmeyi isteyen bazı
yatırımcılara rağmen TL ve TL cinsi yatırım araçlarının hala cazip olduğunu düşünen
yatırımcıların daha güçlü oldukları izlendi (bu yöndeki bazı raporları not etmekte de fayda
var). Hisse senedi piyasasında süregelen alımlar da bunu gösteriyor. İMKB-100 endeksi dün
%1 civarında bir artış kaydetti. Hisse senedi piyasasındaki iyimser havanın yanında faiz ve kur
cephesinde daha dengeli ve yatay bir eğilim gözlemledik. Bono tahvil piyasasında sınırlı
oranda faiz düşüşü yaşanırken TL de göreceli olarak yatay bir seyir izledi. Sabah saatlerinde
1.7400 seviyesini aşağı yönde kırmayı deneyen USDTRY kuru bunda başarılı olamayınca
akşama doğru 1.7530'a kadar yükseldi. Bunu kar realizasyonu olarak görmekte fayda var.
USDTRY kurunun 1.7600'li rakamları yeniden görmediği sürece yönünün aşağı olduğunu ve
1.7400'u aşağı yönde zorlayacağını düşünüyoruz. Bu amacında başarılı olması durumunda da
1.7100-1.7150 seviyesinin hedef sahasına gireceğini öngörüyoruz. Bu hedef seviyesi açık
pozisyonların kapatılması için fırsat olarak kullanılabilir.
Bugün küresel mali piyasaların gündemi oldukça yoğun. Yunanistan ile AB arasında süregelen
pazarlıkların resmen olumlu anlamda sonuçlanması bekleniyor. Bu kapsamda AB maliye
bakanları zirvesi yakından takip edilecek. Avrupa Merkez Bankası (ECB) ile İngiltere Merkez
Bankası'nın (BOE) faiz toplantıları önemli gündem maddeleri arasında yer alıyor. ECB'den
önemli bir karar değişikliği beklenmiyor olsa da Başkan Draghi'nin basın toplantısı dikkatle
izlenecek. BOE'nin ise parasal genişleme miktarında bir miktar artırıma gitmesi bekleniyor.
Sabah hafif olumlu işlem gören Asya piyasaları Yunanistan ile ilgili olumlu bir haber
beklendiğini gösteriyor. Bu yönde bur gerçekleşme piyasalardaki iyimser havayı biraz daha
pekiştirebilir. Aksi yönde bir gerçekleşme ise sert bir satış baskısına yol açabilir (bu riskin çok
ufak olduğu kanaatindeyiz). Bu bağlamda Türk mali piyasalarının da olumlu seyretmeye
devam edeceğini öngörüyoruz. Hisse senetlerindeki alımlar devam edebilir. USDTRY kurunda
yukarıda da belirttiğimiz üzere 1.7400 direncinin kırılıp kırılmayacağını izleyeceğiz.

Şirket Haberleri

Akbank Genel Müdürü Binbaşgil 2012?de sektörde %15 kredi %12 mevduat büyümesi
bekliyor. Binbaşgil, Akbank?ın ise sektöre göre birkaç puan daha hızlı büyümesini bekliyor.
Banka?nın 2012?de 70 yeni şube açıp, bin yeni personel işe alması planlanırken, Akbank?ın
ana odaklanacağı alanın KOBİ kredileri olacağı ve burada %20 kredi büyümesi beklediği
açıklandı. Bu yıl içinde Basel II?ye geçilmesi ile ilgili olarak ise, sektörün sermaye
yeterliliğinin bir miktar olumsuz etkilenmesini beklediklerini söyleyen Binbaşgil, Akbank?ın
ise bu uygulamadan olumlu etkilenebileceğini söyledi.
Bank Asya KOBİ ve tüketici kredilerinde 2012?de %36 büyüme hedefliyor. Bank Asya aynı
dönemde ise %15 aktif büyümesi beklerken, 25 yeni şube açmayı planlıyor. Genel Müdür
Çelik?in açıklamasına göre banka geçtiğimiz sene kötü piyasa koşulları nedeniyle ertelemiş
olduğu 300mn dolar tutarında Sukuk ihracını bu yıl yeniden yapmayı planlıyor. Planlanan
sigorta iştiraki satışı için ise, Çelik eğer doğru fiyat olursa iştirakteki %100 hisselerini
satabileceklerini açıkladı. Uluslararası yatırımlar konusunda ise Balkanlar?da faaliyetlerini
genişletmeyi planladıklarını söyleyen Çelik, Makedonya, Bosna Hersek ve Kosova?da finans
şirketi satın almayı düşündüklerini belirtti.
Emlak Konut GMYO İstanbul Metropol projesinin ikinci kısmı için ruhsat aldı. Hatırlanacağı
gibi şirket geçen ay satışına başladığı projenin ilk fazındaki 308 konuttan %85'ini satmıştı.
Şirket ayrıca Ayazağa projesi için yayınladığı değerleme raporunda proje için biçilen ekspertiz
değerinin 880 milyon TL'den 950 milyon TL'ye çıktığını belirtti. Bankalar tarafından gelen
mortgage oranları düşürme haberleri ile birlikte bu gelişmeler Emlak Konut GMYO için
olumlu gelişmeler olarak öne çıkıyor.
Fransız inşaat şirketi Vinci TAV'ın hisse satışıyla ilgilendiğini açıkladı. Akfen ve Tepe (her
ikisinin de %26.1 hissesi bulunmakta) çoğunluk hisselerini geçtiğimiz sene satışa
çıkarmışlardı. Süreçle ilgili sonucun Şubat ayında belirleneceği ve ayrıca hisseleri alacak olan
grubun zorunlu çağrıda bulunmasını önlemek için Akfen ve Tepe'nin hisselerinin bir kısmının
satılmayabileceği konuşuluyordu.
Bu raporda bahsi geçen şirketler için HSBC?nin son araştırma notlarında verdiği tavsiye
ve hedef fiyatlar şu şekildedir:
[AKBNK.IS Mevcut Fiyat: 7.30 TL, Hedef Fiyat: 7.30 TL, Endekse Paralel Getiri]
[AKCNS.IS Mevcut Fiyat: 7.56 TL, Hedef Fiyat: 8.50 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[ANHYT.IS Mevcut Fiyat: 3.74 TL, Hedef Fiyat: 4.55 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[ASYAB.IS Mevcut Fiyat: 1.83 TL, Hedef Fiyat: 1.90 TL, Endekse Paralel Getiri]
[EKGYO.IS Mevcut Fiyat: 2.32 TL, Hedef Fiyat: 3.40 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[AKENR.IS Mevcut Fiyat: 2.38 TL, Hedef Fiyat: 3.00 TL, Endekse Paralel Getiri]
[AKSEN.IS Mevcut Fiyat: 3.32 TL, Hedef Fiyat: 5.20 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[SAHOL.IS Mevcut Fiyat: 7.16 TL, Hedef Fiyat: 9.30 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[TAVHL.IS Mevcut Fiyat: 8.64 TL, Hedef Fiyat: 9.50 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[ZOREN.IS Mevcut Fiyat: 1.61 TL, Hedef Fiyat: 2.00 TL, Endekse Paralel Getiri]"


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/#!/ForeksTurkey