Gedik Yatırım Yurtiçi Satış Müdürü Eral Karayazıcı tarafından
hazırlanan "İMKB 61.700 seviyesini geçebilecek mi ?" başlıklı Pusula
Raporu:
"Ocak ayında ailece yükselen ve yatırımcısına ortalama % 6 getiri
sağlayan dünya borsaları şubat ayına da olumlu bir şekilde başladı.
Hisse marketleri geçen hafta ortalama % 2,5 oranında artış kaydederken
IMKB sanayi endeksi izlediğimiz 42 endeks içinde % 5 yükselişle en iyi
performansta ilk üç içinde yer almayı başardı.
Biz dahil tüm yatırımcılar ve sektör çalışanları başlıktaki
sorunun yanıtını merak ediyor

IMKB de 61.700 seviyesi geçilebilecek mi ?

Peşinen söyleyelim, biz orta ve uzun vade adına halen iyimser
cephedeyiz. IMKB 'nin 2012 yılı kapanışının asgari 75.000 puanda
gerçekleşme olasılığını yüksek buluyor, önümüzdeki 17 aylık kesitte
IMKB 100 endeksinin 100,000, 24 aylık kesitte ise 120,000 puana kadar
yükselme potansiyeli olduğu yönündeki görüşümüzü koruyoruz.
Ancak şubat ayında, Türkiye'nin kredi notunun kısa vade de
yükseleceğine ilişkin bir beklenti oluşmadıkça 61.700 direncinin hele
de ilk denemede geçilmesi ihtimalini düşük buluyor, ay içinde 57.500
desteğine geri çekilme yaşanması riskinin dikkate alınması gerektiğini
düşünüyoruz.
Öte yandan ay içinde yaşanabilecek geri çekilmelerde 57.500 &
56.000 desteklerinin ibreyi yeniden yukarı çevirme şanslarını yüksek
buluyor, mart başına kadar olan kesitte borsalarda yüksek boyutta
kayıplar yaşanacağını sanmıyoruz.
Bu ihtiyatlı iyimserliğimiz mart başında gerçekleşecek iki ayrı
beklentinin piyasaların menziline girmesinden kaynaklanıyor.
Piyasalarda bu tür beklentiler gündeme oturduğunda gerçekleşene kadar
çekim gücü ile düşüşleri yumuşatıp, tarih yaklaştıkça alışların daha
iştahlı olmasını sağlıyor.
İlki ECB 'nin ( Avrupa Merkez Bankası ) 29 şubatta düzenleyeceği
likidite ihalesi. Daha önce aralık ayında 489 milyar euro bankalara
kaynak sağlayan ECB acil fonlama programı kapsamında piyasalara
yeniden likidite verecek.
İkinci beklenti ise 01 Mart 2012 tarihinde imzalanacak AB mali
kural anlaşması. Bu tarihte bir araya gelecek AB'li liderler Alman
modeli olarak ifade ettiğimiz tüm ülkelerin ayağını yorganına göre
uzatmasını zorunlu kılan ve bu kurala uymayan ülke yöneticilerinin AB
adalet divanında yargılanmasını gerektiren anlaşmayı imzalayacaklar.
İngiltere ve Çek Cumhuriyeti dışında tüm üyelerin
imzalayacaklarını taahhüt ettikleri bu anlaşma Avrupa'daki iflas
risklerinin azalmasında en etkin rolü oynadı.

Sektör ve hisse seçimleri

Bu bölüme Sayın Tayfun Kaya tarafından yayınlanan ve çok
beğendiğim örneği paylaşarak başlamak istiyorum.
" IMKB de yükseliş trendlerinde ilk perde de sahneyi bankalar
alır, ikinci perdede endeks 30'un banka dışı üyeleri, üçüncü perdede
endeks 100'ün ilk 30'a girmeyen üyeleri ve galada ilk 100'e girmeyen
küçük hisseleri izleriz. Bir örnekleme yapmak gerekirse büyük banka
hisseleri kar küreme ve tuzlama aracı gibidir, karla kapanan yola önce
bunlar girer. Hem kendi yollarını açar hem de arkadan tuz bırakarak
yolu çözerler. Açık yolda fazla kaymayan kamyonlarda ( endeks 30 )
küreme araçlarını takiben yola çıkarlar. Yol tamamen açılınca arkadan
binek araçlar yola çıkar, hem kamyonlara hem kar küreme araçlarına
yetişirler."
Gerçektende geçen haftaya kadar olan kesitte sahne bankaların,
geçen haftadan itibaren endeks 30 hisselerinin ve bazı endeks 100
hisselerinin oldu.
Biz bu haftadan ( veya önümüzdeki haftadan ) itibaren IMKB de
yatay bir seyir yaşansa da hisse bazı hareketlerde iskontolu kalan
endeks 100 hisseleri ve endeks 100 dışı likiditesi düşük hisselerin
daha iyi performans göstereceğini ve Tayfun Bey'in örneğinin
yinelenebileceğini düşünüyor, sektör bazında ise çimento hisselerini
daha şanslı buluyoruz.
Bu anlamda da ay sonuna yönelik beklentileri göz önüne alarak IMKB
de yaşanabilecek geri salınımların henüz yükseliş hareketine yeterli
katılımı gösteremeyen hisselerde baskı yaratmasını beklemiyor,
endeksin % 1 değer kaybettiği gümlerde, pek çok şirketin % 3 - % 5
yükseliş sağlayabileceğini düşünüyoruz.

Yunanistan Cephesi

Bu cephede bir türlü uzlaşma sağlanamadı, piyasalar hafta boyunca
haber akışını izlemeyi sürdürecek. Biz ne Yunanistan'ın alacaklılar
ile anlaşmasının büyük bir kutlamaya konu olacağını, nede anlaşma
sağlanamaz ise büyük bir kaos oluşacağını düşünüyoruz.
Aktörler artık Yunanistan konusunu Avrupa genelinden ayrı görüyor
ve mahalleye etkisi olmayacağını düşünüyor. Bu bakıma biz Yunanistan
gündeminin trend üzerinde bir tehdit olmaktan uzaklaştığı, birkaç gün
süreli sınırlı etkileri dışında piyasaları etkilemeyeceği
görüşündeyiz.

Strateji ( IMKB & USD/TRL )

IMKB de yaşanan kısa vadeli yükselişin tepe noktası hangi seviye
olur çok iddialı bir öngörümüz yok. Bu adres 61.700 olabileceği gibi
ikinci ya da üçüncü denemede bu seviye geçilebilir daha üst bir
seviyede şubat-mart kesiti için tepe adresi olabilir.
Biz IMKB de tepe neresi olur sorusuna yanıt ararken USD/TRL'nin
güçlü bir gösterge olacağı görüşündeyiz. Şöyle ki USD/TRL de 1,91
seviyesinden başlayan gerilemenin şubat ayı içinde 1,70 - 1,71 bandına
kadar sürebileceğini tahmin ediyor, ancak bu seviyenin dolar adına
kısa vadeli bir taban adresi olacağını düşünüyoruz.
Bu bakıma önümüzdeki haftalarda USD/TRL 'de gerileme 1,70-1,71
aralığına kadar devam ederse biz bu seviyeden tasarruflarda USD/TRL
'ye yer verilebileceği ve portföylerde hisse senedi oranının
azaltılabileceği görüşündeyiz.
Başka bir deyişle IMKB de tepe ararken IMKB kadar USD/TRL 'nin
izlenmesi gerektiğini düşünüyoruz. Bu görüşümüz salt teknik
nedenlerden kaynaklanmıyor.
Cari açığı kontrol altına almaya çalışan ekonomi yönetiminin kısa
vadede USD/TRL 'nin 1,70 ' in altına gelmesini istemeyeceğini ve bu
noktada TCMB 'nin devreye gireceğini tahmin ediyoruz.
IMKB 'de yükselişi sağlayan yabancı yatırımcılar bu tahminimizin
doğru çıkması durumunda 1,70'den ibreyi yukarı çevirecek bir USD/TRL
'den rahatsız olacak ve hisse senetlerinde kar realizasyonuna
yönelebilecektir.

Okurlardan gelen önemli bir soru ve yanıtı

Son haftalarda çok sayıda e-mail alıyoruz. Hatalarımızı anlamamız
ve beklentilere yönelik yazılar kaleme almamız konusunda büyük katkısı
olan bu geri dönüşlerde en çok sorulan sorulardan biri
" IMKB ve USD/TRL ye yönelik tahminlerde her hafta hedef
seviyelerde küçük rötuşlar yapıyor ve sabit seviyelerde ısrarcı
olmuyorsunuz. Bir örnekle sormak gerekirse USD/TRL 1,90
seviyesindeyken aşağı yönlü riskin önce 1,74 olduğunu yazdınız, sonra
bu seviyeyi her hafta 10 kuruş aşağı kaydırmaya başladınız bununun
sebebi nedir ? "
Okurumuz haklı bu haftada USD/TRL de hedef seviyeyi 1,70-1,71
aralığına çektik. Biz tahminleri oluştururken statik teknik analizden
ziyade ritmi ve şiddeti de dikkate alan bollinger bantlarından
yararlanıyoruz. Gemi karaya yaklaştıkça limanın daha belirginleşmesine
benzetebileceğimiz bu yaklaşım her hafta hedef seviyeleri
güncellememize ve ortaya attığımız destek-dirençlerin bir hafta sonra
güncelliğini yitirmesine neden oluyor.

Tablo ve grafiklerle orjinal pusula :

http://www.gedik.com/icerik-dosyalari/file/060212_pusula.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/#!/ForeksTurkey