Aselsan'da hedef fiyat yükseltti

’Aselsan’ın satış gelirleri 3Ç2014’te, kurlardaki artışın da olumlu katkısıyla, bir önceki yılın aynı dönemine göre %42,6 oranında artarak 659,5mn TL’ye yükselmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Şirketin satış maliyetleri ise satış gelirlerinden daha yüksek bir hızda %52,5 oranında artmış ve buna bağlı olarak Aselsan’ın brüt karı sadece %16,9 oranında artarak 150,3mn TL’ye yükselmiştir.
 
Aselsan’ın net faaliyet karı, operasyonel giderlerin 3Ç2013’e göre, cirodaki artışın altında, sadece %25,7 oranında artmasına ve 63 mn TL ile diğer faaliyetlerden bir önceki yılla yaklaşık olarak aynı seviyede net zarar kaydedilmesine bağlı olarak %37,9 oranında artarak 35,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Kurlardaki artışa bağlı diğer faaliyetlerden hem 3Ç2014’te hem de 3Ç2013’te gider kaydedilmiş ve bu durum net faaliyet karının düşük seviyelerde gerçekleşmesine neden olmuştur.
 
Aselsan’ın net dönem karı ise kurlardaki artışa bağlı olarak kaydedilen 23,1mn net finansman giderine karşın, 34,3 TL olarak kaydedilen vergi gelirlerinin etkisiyle 46,8mn TL olarak gerçekleşmiş ve bir önceki yılın aynı döneminde kaydedilen 28mn TL’ye göre iyi bir görüntü sergilemiştir. Aselsan yapmış olduğu Ar-Ge faaliyetleri ve yatırımlarına ilişkin tüm vergi teşviklerinden yararlanmaktadır. Bu nedenle de şirket 2023 yılına kadar kurumlar vergisi ödemeyecektir. Diğer taraftan Aselsan’ın net dönem karı bir önceki çeyrek kaydedilen 141,1mn TL’nin oldukça altında kalmıştır. Bu düşük kar rakamında, 2Ç2014’te kurlardaki düşüşle birlikte diğer faaliyet ve finansman karı yazan şirketin 3Ç2014’te, kurlardaki artışla beraber oldukça yüksek zarar kaydetmesi etkili olmuştur.
 
Aselsan’ın tahmini değerini, beklentilerimizde önemli değişiklik olmamasına rağmen, ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinin %13’ten %12,6’ya düşürülmesi ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 5.200mn TL’den 6.198mn TL’ye yükseltirken, hedef hisse fiyatını da 10,40TL’den 12,40TL’ye çıkartıyoruz. Aselsan hisse senetleri güncellediğimiz hedef piyasa değerine göre %10,5 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle Aselsan için daha önceki “EKLE” önerimizi koruyor ve hedef hisse fiyatını da 12,40TL olarak revize ediyoruz.’’

ZİRAAT YATIRIM ARAŞTIRMA

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.