İş GYO, yılın ilk yarısında beklentilerimiz dahilinde, 22,3 milyon TL net kar açıklamıştır. Bu
rakam, şirketin geçen sene ilk yarıda elde etmiş olduğu 25,4 milyon TL’lik karın %12,3 altında
gerçekleşmiştir. Yarıyıl bazında şirketin karlılığındaki düşüşün temelinde ise, net finansal
gelirlerinin yıllık olarak azalması etkili olmuştur. Çeyreklik bazda bakıldığında ise, İş GYO yılın
ikinci çeyreğinde 11,4 milyon TL kar açıklamıştır. Bu rakam geçen sene aynı çeyrekte elde etmiş
olduğu 7,1 milyon TL’lik kar rakamına göre %65,2’lik bir artışa işaret etmektedir. Çeyreklik
bazda artışın temelinde ise, şirketin elde etmiş olduğu üst hakkı gelirleri ile aidat ve hizmet
gelirlerindeki artışlar etkili olmuştur. Operasyonel tarafa bakıldığında ise, şirketin
yılın ilk yarısında gelirleri geçen sene aynı döneme göre %12,1’lik bir artışla 46,9 milyon
TL olmuştur. İş GYO elinde bulundurduğu yaklaşık 250 bin metrekare kiralanabilir alandan, düzenli kira geliri elde etmektedir. Dolayısıyla, şirketin elde etmiş olduğu gelirlerin dağılımına bakıldığında, kira gelirleri yıllık %0,7’lik bir artışla 36,9 milyon TL olurken (geçen sene aynı dönemde elde etmiş olduğu kira gelirleri 36,6 milyon TL’dir), İş GYO’nun aidat ve hizmet gelirleri geçtiğimiz seneye göre %24’lük bir artışla 5,2 milyon TL’den 6,4 milyon TL yüksemiştir.
FAVÖK tarafında ise, İş GYO yılın ikinci çeyreğinde 15,2 milyon FAVÖK elde etmiştir. Bu rakam
geçen sene aynı döneme göre %8,5 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre ise %6,7’lik
daralmaya işaret etmektedir.
Operasyonel olmayan tarafta ise, kur farkı, faiz gelirleri ve menkul kıymet alım satım karlarındaki
azalmanın etkisiyle, şirketin 2010 yılı ilk yarısında elde etmiş olduğu net finansal gelir 1,6 milyon TL olmuştur. Geçtiğimiz sene aynı dönemde bu rakam 5,6 milyon TL’dir). Son olarak, İş GYO’nun
uzun ve kısa vadeli finansal borcu bulunmamamaktadır ve şirketin 79,5 milyon TL’lik Dolar ve Euro ağırlıklı net yabancı para varlığı bulunmaktadır.
İş GYO toplam net aktif değerine göre %43’lük bir iskonto ile işlem görmektedir. Şirket için “AL”
önerimizi korurken, kira gelirlerindeki artışın sınırlı olmasından dolayı hedef fiyatımızı TL 2.38’den,
2.25 TL’ye revize ediyoruz, bu ise şirket için %40’lık bir prim potansiyeline işaret etmektedir.