• Şirket, 2010/06’da piyasa beklentisi olan 33 mn TL’nin altında 27 mn TL net kar açıkladı ve böylece geçen yılın aynı dönemine göre net karını %44 oranında düşürmüş oldu.
• Çeyrek bazında baktığımızda ise şirketin 2. çeyrek karının 2009’un aynı dönemine göre %71’lik düşüşle 10,7 mn TL’ye gerilediğini görüyoruz. Kardaki düşüşte, geçen yıl 2Ç’de uygulamaya giren ÖTV ve KDV indirim etkisinin bu yıl ortadan kalkması ile artan maliyetlerin (çelik fiyatlarında yaşanan artış...) etkili olduğunu görüyoruz. Şirketin satış gelirleri 2Ç’de geçen yılın aynı dönemine göre %8 düşüş gösterirken maliyetleri %6 oranında artış göstermiş, brüt kar marjı %18’den %6,4’e, FAVÖK marjı %17,6’dan %5,6’ya düşmüştür. İlk çeyreğe göre ise şirketin satışlarında %27’lik artış yaşanmıştır. İlk 6 aylık dönem bazında baktığımızda ise şirketin FAVÖK marjı %16,5’den %8,7’ye gerilemiştir. İlk yarıda şirket, satışlarının %53’ünü Avrupa’ya gerçekleştirmiştir.
• Mali yapısı güçlü olan şirketin, borçluluk oranlarında da iyileşmelerin devam ettiğini görüyoruz. 2009 yılsonunda 110 mn TL olan finansal borç toplamı, 2010/06’da 69,5 mn TL’ye gerilemiştir. Aktiflerinin sadece %7,8’ini finansal borçla finanse eden şirketin, finansal borç/özkaynak oranı %13,5 ile düşük seviyededir. Artan maliyetler ve düşen fiyatlar ise şirketin karlılığını yılın geri kalan kısmında olumsuz etkilemeye devam edebilir.
• Yılbaşından bu yana %53,5 değer kazanan hisse için orta vadede %9’luk yükseliş potansiyel ile 4,44 TL’lik hedef fiyat öngörüyoruz.